新一輪開割季來(lái)臨，天然橡膠市場(chǎng)是否會(huì)有改善
核心提示：進(jìn)入二季度以來(lái)，天然橡膠(14865, 180.00, 1.23%)內(nèi)外盤期貨合約普遍回調(diào)。天然橡膠在一季度表現(xiàn)相對(duì)亮眼，一度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)品種
進(jìn)入二季度以來(lái)，天然橡膠(14865, 180.00, 1.23%)內(nèi)外盤期貨合約普遍回調(diào)。天然橡膠在一季度表現(xiàn)相對(duì)亮眼，一度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)品種。然而在進(jìn)入二季度后，在4月初短暫反彈后，價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，近期更是突破前低。
從全球天然橡膠產(chǎn)量的季節(jié)性來(lái)看，4月為全球天然橡膠的低產(chǎn)期。截至4月，僅有產(chǎn)能邁入下行周期的印尼處于旺產(chǎn)季，全球其余主產(chǎn)區(qū)仍處于低產(chǎn)季與低產(chǎn)季前的過(guò)渡階段。由于割膠的季節(jié)性規(guī)律，在東南亞主產(chǎn)國(guó)順利大面積開割前，供應(yīng)端的邊際增量有限。從目前東南亞主產(chǎn)區(qū)的降雨情況來(lái)看，主產(chǎn)國(guó)雨水偏少，今年?yáng)|南亞主產(chǎn)國(guó)的開割進(jìn)度會(huì)類似2023年，較正常年份偏慢。
從正常季節(jié)性來(lái)看，目前正處于東南亞主產(chǎn)區(qū)新一輪開割季來(lái)臨的時(shí)候，而2024年因高溫干旱影響，原料產(chǎn)出釋放偏緩。未來(lái)隨著雨水逐步到位，在目前膠價(jià)對(duì)割膠工作的刺激下，原料產(chǎn)出可期。
以泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)為例，從正常季節(jié)性來(lái)看，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)2-4月處于減產(chǎn)季，5-6月伴隨割膠工作的開展，產(chǎn)出逐步上量。具體而言，泰國(guó)東北部產(chǎn)區(qū)4月中下旬進(jìn)入開割季，南部產(chǎn)區(qū)5月中下旬進(jìn)入開割季。越南產(chǎn)區(qū)開割季則相對(duì)比泰國(guó)稍早，4月份中旬陸續(xù)進(jìn)入開割季，5月份產(chǎn)出逐步上量，1-4月份處于越南產(chǎn)區(qū)的季節(jié)性減產(chǎn)期，5月份處于過(guò)渡期。
泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)：橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)良好，且原料收購(gòu)較高的情況下，2024年泰國(guó)東北部產(chǎn)區(qū)于4月中下旬正常開割，但高溫少雨的天氣致使開割進(jìn)程不暢，原料產(chǎn)出較少。進(jìn)入5月份，東北部零星迎來(lái)幾場(chǎng)陣雨，略緩解當(dāng)?shù)馗珊党潭?，目前開割率在5成左右。中部羅勇一帶干旱情況更甚，為保證水果等農(nóng)作物的正常生長(zhǎng)，當(dāng)?shù)貙?shí)施人工降雨，目前天然橡膠原料產(chǎn)出仍然偏緊，據(jù)最近天氣預(yù)報(bào)顯示，5月下旬將陸續(xù)迎來(lái)降雨，或緩解當(dāng)?shù)馗珊登闆r，利于割膠工作的開展。南部主產(chǎn)區(qū)目前尚處于停割期，橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)較好，但雨水不多，暫時(shí)不具備開割條件。
越南主產(chǎn)區(qū)：2024年越南主產(chǎn)區(qū)開割進(jìn)程較正常季節(jié)性延后大致半個(gè)月。西寧一帶正常情況下5月初迎來(lái)全面開割，而今年因高溫少雨，開割推遲。五一國(guó)際勞動(dòng)節(jié)假期后，主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)相對(duì)充沛的降雨，上旬割膠工作才逐步開展，目前處于快速開割過(guò)程中，預(yù)計(jì)5月下旬原料產(chǎn)出將明顯增加。開割初期，新鮮膠水產(chǎn)出較少，以流入濃乳廠為主，目前當(dāng)?shù)貪馊橄鹉z加工廠全面復(fù)工，膠水收購(gòu)價(jià)格在410Vnd/kg/DRC左右。對(duì)于3L膠加工而言，成本過(guò)高（生產(chǎn)成本大致在1850美元/噸，而中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格接受度在1650-1670美元/噸），生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，故而工廠基本尚未復(fù)工，預(yù)計(jì)5月下旬隨著膠水產(chǎn)出的逐步上量，工廠將逐步復(fù)工，6月上旬陸續(xù)至中國(guó)市場(chǎng)的3L膠將有所增加。
橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)良好 未來(lái)在雨水逐步到位以及當(dāng)下原料價(jià)格刺激下產(chǎn)出上量可期
綜合來(lái)看，目前主產(chǎn)區(qū)泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)較好，具備開割條件，且越南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)迎來(lái)降雨，割膠工作逐步正常開展，而泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)近期多地迎來(lái)降雨，對(duì)前期干旱的情況有所緩解。從目前天氣預(yù)報(bào)顯示來(lái)看，5月下旬，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)降雨將有所增加，隨著雨水逐步到位，預(yù)計(jì)泰國(guó)方面割膠工作將逐步展開。
另外，目前膠價(jià)對(duì)于割膠工作是有吸引力的。據(jù)泰國(guó)橡膠局?jǐn)?shù)據(jù)，截至5月15日，泰國(guó)膠水收購(gòu)價(jià)格75.8泰銖/公斤，雖然較3月份高點(diǎn)81.2泰銖/公斤有所回落，但相對(duì)去年同期43.1泰銖/公斤上漲75.87%，收購(gòu)價(jià)格仍然處于歷史高位區(qū)間。在此原料價(jià)格的刺激下，膠農(nóng)割膠積極性較高，一旦物候條件好轉(zhuǎn)，原料上量速度或較快，6月份東南亞主產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)步上量的局面。
供給冷季，近月新膠到港量少，國(guó)內(nèi)進(jìn)口膠去庫(kù)成果明顯。截至5月10日，青島保稅區(qū)內(nèi)天然橡膠儲(chǔ)存同比下調(diào)38%，青島地區(qū)一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存同比下調(diào)35%。華東地區(qū)越南膠去庫(kù)同樣較好，現(xiàn)貨商手中可通行現(xiàn)貨少許，市場(chǎng)價(jià)值堅(jiān)挺抗跌。本錢及供應(yīng)端存留利多，驅(qū)動(dòng)天然橡膠市場(chǎng)行情反彈上漲。
但新一輪割膠周期發(fā)動(dòng)，伴隨未來(lái)天氣狀況好轉(zhuǎn)，東南亞大面積開割節(jié)點(diǎn)臨近，長(zhǎng)線供給呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。需求端來(lái)看，全鋼胎市場(chǎng)疲態(tài)顯露，公司成品庫(kù)存壓力增添。制品類企業(yè)訂單情況暫無(wú)好轉(zhuǎn)，淺色膠剛需偏弱，尤其部分國(guó)儲(chǔ)全乳膠沖撞部分20-22年全乳膠條件，全乳膠市場(chǎng)貨源通行欠佳。以及6月下游條件映入傳統(tǒng)淡季，天然橡膠市場(chǎng)上方壓力并存，中期其實(shí)不領(lǐng)有暴漲條件，估計(jì)行情仍以區(qū)間震蕩為主。
從全球天然橡膠產(chǎn)量的季節(jié)性來(lái)看，4月為全球天然橡膠的低產(chǎn)期。截至4月，僅有產(chǎn)能邁入下行周期的印尼處于旺產(chǎn)季，全球其余主產(chǎn)區(qū)仍處于低產(chǎn)季與低產(chǎn)季前的過(guò)渡階段。由于割膠的季節(jié)性規(guī)律，在東南亞主產(chǎn)國(guó)順利大面積開割前，供應(yīng)端的邊際增量有限。從目前東南亞主產(chǎn)區(qū)的降雨情況來(lái)看，主產(chǎn)國(guó)雨水偏少，今年?yáng)|南亞主產(chǎn)國(guó)的開割進(jìn)度會(huì)類似2023年，較正常年份偏慢。
從正常季節(jié)性來(lái)看，目前正處于東南亞主產(chǎn)區(qū)新一輪開割季來(lái)臨的時(shí)候，而2024年因高溫干旱影響，原料產(chǎn)出釋放偏緩。未來(lái)隨著雨水逐步到位，在目前膠價(jià)對(duì)割膠工作的刺激下，原料產(chǎn)出可期。
以泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)為例，從正常季節(jié)性來(lái)看，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)2-4月處于減產(chǎn)季，5-6月伴隨割膠工作的開展，產(chǎn)出逐步上量。具體而言，泰國(guó)東北部產(chǎn)區(qū)4月中下旬進(jìn)入開割季，南部產(chǎn)區(qū)5月中下旬進(jìn)入開割季。越南產(chǎn)區(qū)開割季則相對(duì)比泰國(guó)稍早，4月份中旬陸續(xù)進(jìn)入開割季，5月份產(chǎn)出逐步上量，1-4月份處于越南產(chǎn)區(qū)的季節(jié)性減產(chǎn)期，5月份處于過(guò)渡期。
泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)：橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)良好，且原料收購(gòu)較高的情況下，2024年泰國(guó)東北部產(chǎn)區(qū)于4月中下旬正常開割，但高溫少雨的天氣致使開割進(jìn)程不暢，原料產(chǎn)出較少。進(jìn)入5月份，東北部零星迎來(lái)幾場(chǎng)陣雨，略緩解當(dāng)?shù)馗珊党潭?，目前開割率在5成左右。中部羅勇一帶干旱情況更甚，為保證水果等農(nóng)作物的正常生長(zhǎng)，當(dāng)?shù)貙?shí)施人工降雨，目前天然橡膠原料產(chǎn)出仍然偏緊，據(jù)最近天氣預(yù)報(bào)顯示，5月下旬將陸續(xù)迎來(lái)降雨，或緩解當(dāng)?shù)馗珊登闆r，利于割膠工作的開展。南部主產(chǎn)區(qū)目前尚處于停割期，橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)較好，但雨水不多，暫時(shí)不具備開割條件。
越南主產(chǎn)區(qū)：2024年越南主產(chǎn)區(qū)開割進(jìn)程較正常季節(jié)性延后大致半個(gè)月。西寧一帶正常情況下5月初迎來(lái)全面開割，而今年因高溫少雨，開割推遲。五一國(guó)際勞動(dòng)節(jié)假期后，主產(chǎn)區(qū)迎來(lái)相對(duì)充沛的降雨，上旬割膠工作才逐步開展，目前處于快速開割過(guò)程中，預(yù)計(jì)5月下旬原料產(chǎn)出將明顯增加。開割初期，新鮮膠水產(chǎn)出較少，以流入濃乳廠為主，目前當(dāng)?shù)貪馊橄鹉z加工廠全面復(fù)工，膠水收購(gòu)價(jià)格在410Vnd/kg/DRC左右。對(duì)于3L膠加工而言，成本過(guò)高（生產(chǎn)成本大致在1850美元/噸，而中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格接受度在1650-1670美元/噸），生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，故而工廠基本尚未復(fù)工，預(yù)計(jì)5月下旬隨著膠水產(chǎn)出的逐步上量，工廠將逐步復(fù)工，6月上旬陸續(xù)至中國(guó)市場(chǎng)的3L膠將有所增加。
橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)良好 未來(lái)在雨水逐步到位以及當(dāng)下原料價(jià)格刺激下產(chǎn)出上量可期
綜合來(lái)看，目前主產(chǎn)區(qū)泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)橡膠樹長(zhǎng)勢(shì)較好，具備開割條件，且越南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)迎來(lái)降雨，割膠工作逐步正常開展，而泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)近期多地迎來(lái)降雨，對(duì)前期干旱的情況有所緩解。從目前天氣預(yù)報(bào)顯示來(lái)看，5月下旬，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)降雨將有所增加，隨著雨水逐步到位，預(yù)計(jì)泰國(guó)方面割膠工作將逐步展開。
另外，目前膠價(jià)對(duì)于割膠工作是有吸引力的。據(jù)泰國(guó)橡膠局?jǐn)?shù)據(jù)，截至5月15日，泰國(guó)膠水收購(gòu)價(jià)格75.8泰銖/公斤，雖然較3月份高點(diǎn)81.2泰銖/公斤有所回落，但相對(duì)去年同期43.1泰銖/公斤上漲75.87%，收購(gòu)價(jià)格仍然處于歷史高位區(qū)間。在此原料價(jià)格的刺激下，膠農(nóng)割膠積極性較高，一旦物候條件好轉(zhuǎn)，原料上量速度或較快，6月份東南亞主產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)步上量的局面。
供給冷季，近月新膠到港量少，國(guó)內(nèi)進(jìn)口膠去庫(kù)成果明顯。截至5月10日，青島保稅區(qū)內(nèi)天然橡膠儲(chǔ)存同比下調(diào)38%，青島地區(qū)一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)儲(chǔ)存同比下調(diào)35%。華東地區(qū)越南膠去庫(kù)同樣較好，現(xiàn)貨商手中可通行現(xiàn)貨少許，市場(chǎng)價(jià)值堅(jiān)挺抗跌。本錢及供應(yīng)端存留利多，驅(qū)動(dòng)天然橡膠市場(chǎng)行情反彈上漲。
但新一輪割膠周期發(fā)動(dòng)，伴隨未來(lái)天氣狀況好轉(zhuǎn)，東南亞大面積開割節(jié)點(diǎn)臨近，長(zhǎng)線供給呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。需求端來(lái)看，全鋼胎市場(chǎng)疲態(tài)顯露，公司成品庫(kù)存壓力增添。制品類企業(yè)訂單情況暫無(wú)好轉(zhuǎn)，淺色膠剛需偏弱，尤其部分國(guó)儲(chǔ)全乳膠沖撞部分20-22年全乳膠條件，全乳膠市場(chǎng)貨源通行欠佳。以及6月下游條件映入傳統(tǒng)淡季，天然橡膠市場(chǎng)上方壓力并存，中期其實(shí)不領(lǐng)有暴漲條件，估計(jì)行情仍以區(qū)間震蕩為主。
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