截至3月19日午間收盤，滬膠主力2405合約報(bào)收于15425元/噸，20號膠報(bào)收于12600元/噸，丁二烯橡膠期貨價(jià)格報(bào)收于13910元/噸。對此，創(chuàng)元期貨化工首席研究員白虎表示，其實(shí)，橡膠板塊從2月初開始就已經(jīng)觸底結(jié)束，整體走勢在能化板塊里面相對較強(qiáng)，主要的邏輯還是國外高成本支撐，在全球主要產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期后，引發(fā)資金交易國內(nèi)修復(fù)邏輯熱情。
2月全球天然橡膠產(chǎn)量大幅下降
據(jù)了解，在股指期貨未推出前，橡膠期貨的交易量異?；钴S，在期貨圈內(nèi)橡膠期貨與螺紋鋼期貨是日內(nèi)“短線炒手”的樂園。不過，橡膠期貨在經(jīng)歷2010年的一輪爆炒后，從2011年1季度每噸43500價(jià)格開始下跌，此后橡膠價(jià)格一路下行跌了整整5年之久，2015年11月27日橡膠期貨價(jià)格曾跌至9350元/噸。
經(jīng)過多年的橫盤整理，此次橡膠期貨價(jià)格大幅拉漲，自然也引發(fā)投資者的關(guān)注。對此，光大期貨能化團(tuán)隊(duì)接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期橡膠原料價(jià)格不斷走高，海外減產(chǎn)不斷得到印證，外盤橡膠價(jià)格接連走高，內(nèi)外盤利潤倒掛，下游需求表現(xiàn)尚可，疊加汽車“以舊換新”政策刺激替換市場需求，基本面利好。期貨市場持倉量快速增加，助推膠價(jià)上行。
“當(dāng)前國內(nèi)橡膠期貨價(jià)格持續(xù)上漲，首先受宏觀政策面偏樂觀影響，市場普遍預(yù)期6月份美聯(lián)儲可能開始降息，國內(nèi)財(cái)政政策和貨幣政策也一直維持比較寬松局面，原油、銅、貴金屬等大宗商品近期走勢也表現(xiàn)偏強(qiáng)，對橡膠價(jià)格估值有提升?！眹牌谪浄治鰩煼洞喝A接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
與此同時(shí)，范春華表示，泰國膠水價(jià)格近期持續(xù)上漲，已經(jīng)上漲到了近5年以來最高水平，泰國原料供應(yīng)偏緊，價(jià)格上漲對橡膠成本構(gòu)成有效支撐。由于橡膠進(jìn)口承壓，內(nèi)外盤倒掛，導(dǎo)致青島主要港口橡膠庫存持續(xù)下降，利好多頭。日本橡膠期貨價(jià)格春節(jié)后持續(xù)上漲創(chuàng)新高，漲勢如虹，倒逼國內(nèi)橡膠價(jià)格只能被動跟漲。
此外，記者發(fā)現(xiàn)，橡膠期貨價(jià)格上漲，也與天然橡膠產(chǎn)量下降有關(guān)。據(jù)悉，全球橡膠產(chǎn)量在2023年四季度就已經(jīng)出現(xiàn)了減產(chǎn)的跡象，并延續(xù)至今，據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）報(bào)告預(yù)測，2024年2月全球天膠產(chǎn)量環(huán)比下降20.5%至99.5萬噸。光大期貨能化團(tuán)隊(duì)表示，近期產(chǎn)量的下滑，一方面因?yàn)橄鹉z季節(jié)性割膠屬性，主產(chǎn)區(qū)臨近減產(chǎn)季與停割季的時(shí)間段，產(chǎn)量季節(jié)性環(huán)比下滑。
“另一方面，2023年四季度厄爾尼諾事件峰值已過，預(yù)計(jì)在2024年4月前后結(jié)束，這過程中導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)原料庫存累積不足，無法充足應(yīng)對減產(chǎn)季原料供應(yīng)，導(dǎo)致整體割膠產(chǎn)量面臨下滑。而立足現(xiàn)在，正值國內(nèi)外開割前夕，開割前的氣溫與降雨對橡膠開割至關(guān)重要，據(jù)泰國氣象局?jǐn)?shù)據(jù)，泰國3—4月東北部與南部均面臨降水量30—40%低于正常值的可能，若開割前雨量不及預(yù)期，將導(dǎo)致今年泰國橡膠割膠時(shí)間再度延后，產(chǎn)量受到影響?！惫獯笃谪浤芑瘓F(tuán)隊(duì)稱。
值得關(guān)注的是，國內(nèi)橡膠主產(chǎn)區(qū)也在2023年出現(xiàn)了小幅減產(chǎn)。光大期貨能化團(tuán)隊(duì)表示，2023年中國橡膠產(chǎn)量83.5萬噸，較2022年同期85.5萬噸，下降了2萬噸。目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)云南和海南均處在停割季，正常物候條件下，云南地區(qū)將在清明節(jié)前后開割，5月前后膠水上量。目前西雙版納片區(qū)白粉病發(fā)病率較輕，氣溫較高，降水偏少，需觀察后續(xù)主產(chǎn)區(qū)降雨以及病蟲害情況，目前而言膠樹長勢較好，預(yù)計(jì)可以順利割膠。
供需兩端利好
天然橡膠、20號膠和丁二烯橡膠被稱為三大橡膠，春節(jié)后，三者一同開啟了漲價(jià)模式。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自2月19日以來，截至3月20日收盤，天然橡膠、20號膠、丁二烯橡膠期貨漲幅分別為15.15%、14.51%、9.46%。
從供給端來看，全球天然橡膠整體供應(yīng)偏緊。建信期貨研究員吳奕軒表示，目前橡膠的海外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入低產(chǎn)期。受厄爾尼諾現(xiàn)象影響氣候、樹齡結(jié)構(gòu)、勞工分流減少這三方面因素影響，泰國主產(chǎn)區(qū)橡膠原料價(jià)格持續(xù)上行，不斷創(chuàng)造歷史新高。雖然國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割在即，但厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)⒂绊戦_割。
據(jù)悉，天然橡膠的種植，對地理環(huán)境、土壤、氣候、濕度等自然條件要求較高。李智向《證券日報(bào)》記者表示：“全球天然橡膠產(chǎn)業(yè)版圖上，產(chǎn)區(qū)主要集中在泰國、越南、印度尼西亞、非洲等。我國橡膠進(jìn)口主要國家是泰國和越南，占比分別為45%和27%?！?/span>
需求端也對天然橡膠價(jià)格形成支撐。恒泰期貨3月19日發(fā)布的研報(bào)表示，輪胎企業(yè)節(jié)后開工率穩(wěn)步上行，復(fù)產(chǎn)積極，且半鋼出口訂單表現(xiàn)較好，成品庫存進(jìn)入去化狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)顯示，中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.53%，中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.34%，下游輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率升至較高位水平，半鋼胎外貿(mào)出貨火爆，國內(nèi)重型卡車銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，數(shù)據(jù)顯示1月份至2月份我國重型卡車銷量15.5萬輛，同比增加23%。
記者了解到，汽車產(chǎn)業(yè)是橡膠重要的應(yīng)用領(lǐng)域，3月份進(jìn)入汽車的銷售旺季，加之政策利好，給橡膠市場需求帶來積極的提振作用。
展望后市，朱美俠認(rèn)為，供給端橡膠進(jìn)入減產(chǎn)期，原料價(jià)格走高，成本支撐較強(qiáng)。進(jìn)口減少，中游社會庫存小幅去庫，需求端持續(xù)走強(qiáng)，短期橡膠或仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢，多單可繼續(xù)持有。
“本輪橡膠的上漲，現(xiàn)貨強(qiáng)勢是核心驅(qū)動，所謂市場預(yù)期和政策是次要驅(qū)動。不過市場資金選擇去遠(yuǎn)期2409合約上驗(yàn)證上方高度，同樣需要警惕2409合約在高位的壓力。”高寧說，值得注意的是，2024年中國汽車出口市場將繼續(xù)高走。2023年，中國超過日本成為汽車出口第一大國。今年不論是國內(nèi)還是海外，因汽車行業(yè)進(jìn)入“紅?！?，疊加國內(nèi)新車降價(jià)及以舊換新補(bǔ)貼的消費(fèi)刺激，預(yù)計(jì)對輪胎的需求將繼續(xù)穩(wěn)步增長，產(chǎn)業(yè)利潤或向上游轉(zhuǎn)移。
在朱金濤看來，主產(chǎn)區(qū)停割季及減產(chǎn)季，原料產(chǎn)出較難，供應(yīng)方面成本支撐尤在，邊際驅(qū)動作用有限，輪胎需求維持穩(wěn)定運(yùn)行，終端汽車政策刺激乘用車及商用車的替換需求，疊加宏觀氣氛轉(zhuǎn)暖共振，膠價(jià)有繼續(xù)向上的可能。隨著泰銖和日元相對美元走強(qiáng)，基本面同樣也驅(qū)動海外橡膠價(jià)格上漲。需關(guān)注原料價(jià)格過高進(jìn)一步刺激后續(xù)割膠的積極性，以及匯率變動對輪胎出口利潤的負(fù)反饋。
文章來源： 華夏時(shí)報(bào)，證券日報(bào)，蘭德橡膠商務(wù)網(wǎng)
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來源：賢集網(wǎng)
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