深交所對(duì)中信證券啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)
3月22日晚間，深交所披露，聯(lián)綱光電首發(fā)上市申請(qǐng)受理后，深交所已發(fā)出三輪審核問(wèn)詢及監(jiān)管函件，要求聯(lián)綱光電及中介機(jī)構(gòu)就公司治理有效性、財(cái)務(wù)內(nèi)控規(guī)范性、信息披露真實(shí)準(zhǔn)確完整性等事項(xiàng)進(jìn)行核查說(shuō)明。聯(lián)綱光電及中介機(jī)構(gòu)近期提交了問(wèn)詢回復(fù)，但回復(fù)內(nèi)容不夠清晰，所涉問(wèn)題仍未能予以充分說(shuō)明。為進(jìn)一步壓實(shí)保薦人“看門(mén)人”責(zé)任，從源頭上把好上市入口質(zhì)量關(guān)，深交所決定對(duì)聯(lián)綱光電保薦人中信證券啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。
天然橡膠期價(jià)為何突然“變臉”
3月22日，天然橡膠期貨主力合約低開(kāi)后走低，收盤(pán)跌4.57%，報(bào)14510元/噸。期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，天然橡膠期價(jià)自3月15日開(kāi)始大幅上漲，18日漲停，兩日合計(jì)漲近10%；自3月19日到達(dá)15805元/噸高點(diǎn)后開(kāi)始回落，22日快速下行，盤(pán)中一度逼近跌停；截至22日收盤(pán)，天然橡膠期價(jià)連跌4日，基本回吐之前的漲幅。此外，A股市場(chǎng)上，以海南橡膠為主的橡膠板塊企業(yè)跟隨期價(jià)波動(dòng)，22日也出現(xiàn)了大幅下跌。
談及本周天然橡膠期價(jià)大幅波動(dòng)的原因，中銀期貨研究部首席研究員彭程認(rèn)為目前市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生較大變化。她表示：“本周初市場(chǎng)交易近3個(gè)月全球天膠產(chǎn)量環(huán)比下降而需求進(jìn)入年度旺季。但隨著價(jià)格快速拉升，恰逢云南產(chǎn)區(qū)降雨，對(duì)天膠提早開(kāi)割的預(yù)期開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。此外，國(guó)內(nèi)天膠現(xiàn)貨和期貨庫(kù)存周環(huán)比均累庫(kù)。需求端，橡膠價(jià)格漲速較快后，下游采購(gòu)趨于觀望。估值維度看，一是周初基差走弱；二是結(jié)構(gòu)上RU跨品種間價(jià)差，如與NR的價(jià)差近期較快走高。高價(jià)正反饋于供應(yīng)，而負(fù)反饋于需求，且估值快速由低估修復(fù)至高估，最終盤(pán)中多頭減倉(cāng)、空頭加倉(cāng)，期價(jià)回落。RU波動(dòng)率仍較高，需要防范波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
“天然橡膠期價(jià)‘變臉’的原因是多方面的?！眹?guó)投安信期貨研究院高級(jí)分析師胡華釬向記者表示，首先是成本面轉(zhuǎn)弱，之前上漲是因?yàn)榇汗?jié)以來(lái)泰國(guó)天然橡膠原料市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升；其次是外盤(pán)轉(zhuǎn)跌，日本3號(hào)煙膠片持續(xù)上漲至歷史高位，國(guó)內(nèi)天然橡膠加速補(bǔ)漲，內(nèi)外估值明顯修復(fù)，獲利資金陸續(xù)離場(chǎng)；最后是外圍宏觀面偏空，日本央行時(shí)隔17年首次加息，結(jié)束負(fù)利率，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持利率不變，降息計(jì)劃一再推遲，人民幣等外匯市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)。
市場(chǎng)預(yù)期、基本面出現(xiàn)變化，天然橡膠本輪上漲行情是否將因此戛然而止？
“行情并沒(méi)有結(jié)束?！焙A釬分析認(rèn)為，天然橡膠市場(chǎng)分化嚴(yán)重，國(guó)外煙片膠市場(chǎng)和泰國(guó)原料市場(chǎng)處于歷史高位，整體估值較高，而國(guó)內(nèi)全乳膠市場(chǎng)依然處于底部區(qū)域，整體估值偏低，品種間價(jià)差依然較大，低估值品種修復(fù)的行情并沒(méi)有結(jié)束。
那么，關(guān)于天然橡膠后市，應(yīng)關(guān)注哪些因素？胡華釬表示，首先是供應(yīng)壓力及其預(yù)期，天然橡膠主要產(chǎn)區(qū)即將進(jìn)入開(kāi)割期，尤其是國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)開(kāi)割進(jìn)展情況和物候變化，謹(jǐn)防干旱等天氣炒作。其次是不同橡膠品種間價(jià)差和內(nèi)外價(jià)差變化。最后是外圍宏觀面風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)等央行計(jì)劃超預(yù)期落空。
彭程認(rèn)為，后市來(lái)看，仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)物候情況。從天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，產(chǎn)區(qū)全面開(kāi)割的條件尚不充足，但對(duì)于新膠季首個(gè)合約RU2501而言，本周初膠價(jià)已反彈至近3年來(lái)高位區(qū)域，若需求端缺乏更強(qiáng)有力的支撐，將吸引持貨方進(jìn)場(chǎng)。此外，盡管泰國(guó)產(chǎn)區(qū)煙片膠原料以及日本煙片膠期貨高位回落，但最初級(jí)原料膠水仍堅(jiān)挺。此外，今年1月份，日本汽車(chē)出口同比大增15.7%，其中對(duì)中國(guó)增幅達(dá)到161%，即使考慮農(nóng)歷春節(jié)因素的影響，預(yù)計(jì)1—2月累計(jì)整體出口增速亦將超過(guò)10%。因而，日本市場(chǎng)對(duì)上游原料的需求仍不容小覷。
天然橡膠行情波動(dòng)率加大，是否會(huì)引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈同頻共振效應(yīng)？期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，天然橡膠作為輪胎的主要原材料，近日的行情波動(dòng)引發(fā)了A股市場(chǎng)投資者對(duì)輪胎制造企業(yè)的高度關(guān)注。比如：3月20日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)向森麒麟提問(wèn)：最近橡膠期貨價(jià)格漲得較快，對(duì)公司影響有多大？公司如何應(yīng)對(duì)？是否備貨充足？該公司回答表示：目前公司天然橡膠存貨充足。原材料市場(chǎng)價(jià)格存在波動(dòng)性且與公司成本端存在相對(duì)滯后性，公司根據(jù)生產(chǎn)需求及原材料市場(chǎng)行情把握采購(gòu)節(jié)奏、適時(shí)調(diào)整備貨策略，減少原材料波動(dòng)的影響。若原材料價(jià)格持續(xù)上漲，公司將綜合考慮產(chǎn)品成本、終端需求、品牌定位等多種因素后進(jìn)行相應(yīng)漲價(jià)。（本文有刪減）