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全球產(chǎn)量大跌!橡膠期貨價格觸及2年來高位,機(jī)構(gòu)稱中長期看漲

核心提示:近段時間以來,大宗商品波動劇烈,前有黃金和銅價暴漲,3月18日橡膠期貨價格也出現(xiàn)大幅波動。當(dāng)日早盤9時30分,橡膠期貨主力2405合約封于漲停板15500元/噸,創(chuàng)2021年11月末以來新高,漲幅5.98%;受橡膠期貨上漲帶動,20號膠期貨價格一度觸及12880元/噸高位,丁二烯橡膠期貨也創(chuàng)下去年9月初以來新高。

近段時間以來,大宗商品波動劇烈,前有黃金和銅價暴漲,3月18日橡膠期貨價格也出現(xiàn)大幅波動。當(dāng)日早盤9時30分,橡膠期貨主力2405合約封于漲停板15500元/噸,創(chuàng)2021年11月末以來新高,漲幅5.98%;受橡膠期貨上漲帶動,20號膠期貨價格一度觸及12880元/噸高位,丁二烯橡膠期貨也創(chuàng)下去年9月初以來新高。

截至3月19日午間收盤,滬膠主力2405合約報收于15425元/噸,20號膠報收于12600元/噸,丁二烯橡膠期貨價格報收于13910元/噸。對此,創(chuàng)元期貨化工首席研究員白虎表示,其實(shí),橡膠板塊從2月初開始就已經(jīng)觸底結(jié)束,整體走勢在能化板塊里面相對較強(qiáng),主要的邏輯還是國外高成本支撐,在全球主要產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期后,引發(fā)資金交易國內(nèi)修復(fù)邏輯熱情。

2月全球天然橡膠產(chǎn)量大幅下降

據(jù)了解,在股指期貨未推出前,橡膠期貨的交易量異?;钴S,在期貨圈內(nèi)橡膠期貨與螺紋鋼期貨是日內(nèi)“短線炒手”的樂園。不過,橡膠期貨在經(jīng)歷2010年的一輪爆炒后,從2011年1季度每噸43500價格開始下跌,此后橡膠價格一路下行跌了整整5年之久,2015年11月27日橡膠期貨價格曾跌至9350元/噸。

經(jīng)過多年的橫盤整理,此次橡膠期貨價格大幅拉漲,自然也引發(fā)投資者的關(guān)注。對此,光大期貨能化團(tuán)隊(duì)接受《華夏時報》記者采訪時表示,近期橡膠原料價格不斷走高,海外減產(chǎn)不斷得到印證,外盤橡膠價格接連走高,內(nèi)外盤利潤倒掛,下游需求表現(xiàn)尚可,疊加汽車“以舊換新”政策刺激替換市場需求,基本面利好。期貨市場持倉量快速增加,助推膠價上行。

“當(dāng)前國內(nèi)橡膠期貨價格持續(xù)上漲,首先受宏觀政策面偏樂觀影響,市場普遍預(yù)期6月份美聯(lián)儲可能開始降息,國內(nèi)財政政策和貨幣政策也一直維持比較寬松局面,原油、銅、貴金屬等大宗商品近期走勢也表現(xiàn)偏強(qiáng),對橡膠價格估值有提升。”國信期貨分析師范春華接受《華夏時報》記者采訪時表示。

與此同時,范春華表示,泰國膠水價格近期持續(xù)上漲,已經(jīng)上漲到了近5年以來最高水平,泰國原料供應(yīng)偏緊,價格上漲對橡膠成本構(gòu)成有效支撐。由于橡膠進(jìn)口承壓,內(nèi)外盤倒掛,導(dǎo)致青島主要港口橡膠庫存持續(xù)下降,利好多頭。日本橡膠期貨價格春節(jié)后持續(xù)上漲創(chuàng)新高,漲勢如虹,倒逼國內(nèi)橡膠價格只能被動跟漲。

此外,記者發(fā)現(xiàn),橡膠期貨價格上漲,也與天然橡膠產(chǎn)量下降有關(guān)。據(jù)悉,全球橡膠產(chǎn)量在2023年四季度就已經(jīng)出現(xiàn)了減產(chǎn)的跡象,并延續(xù)至今,據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)報告預(yù)測,2024年2月全球天膠產(chǎn)量環(huán)比下降20.5%至99.5萬噸。光大期貨能化團(tuán)隊(duì)表示,近期產(chǎn)量的下滑,一方面因?yàn)橄鹉z季節(jié)性割膠屬性,主產(chǎn)區(qū)臨近減產(chǎn)季與停割季的時間段,產(chǎn)量季節(jié)性環(huán)比下滑。

“另一方面,2023年四季度厄爾尼諾事件峰值已過,預(yù)計在2024年4月前后結(jié)束,這過程中導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)原料庫存累積不足,無法充足應(yīng)對減產(chǎn)季原料供應(yīng),導(dǎo)致整體割膠產(chǎn)量面臨下滑。而立足現(xiàn)在,正值國內(nèi)外開割前夕,開割前的氣溫與降雨對橡膠開割至關(guān)重要,據(jù)泰國氣象局?jǐn)?shù)據(jù),泰國3—4月東北部與南部均面臨降水量30—40%低于正常值的可能,若開割前雨量不及預(yù)期,將導(dǎo)致今年泰國橡膠割膠時間再度延后,產(chǎn)量受到影響。”光大期貨能化團(tuán)隊(duì)稱。

值得關(guān)注的是,國內(nèi)橡膠主產(chǎn)區(qū)也在2023年出現(xiàn)了小幅減產(chǎn)。光大期貨能化團(tuán)隊(duì)表示,2023年中國橡膠產(chǎn)量83.5萬噸,較2022年同期85.5萬噸,下降了2萬噸。目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)云南和海南均處在停割季,正常物候條件下,云南地區(qū)將在清明節(jié)前后開割,5月前后膠水上量。目前西雙版納片區(qū)白粉病發(fā)病率較輕,氣溫較高,降水偏少,需觀察后續(xù)主產(chǎn)區(qū)降雨以及病蟲害情況,目前而言膠樹長勢較好,預(yù)計可以順利割膠。

以舊換新政策刺激橡膠需求

除了橡膠主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)減產(chǎn)的問題外,近日國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》,其中針對汽車消費(fèi)部分,提出實(shí)施消費(fèi)品以舊換新行動,開展汽車以舊換新。在政策面積極引導(dǎo)下,汽車以舊換新等政策提振終端汽車消費(fèi),也將進(jìn)一步刺激了乘用車及商用車的替換需求,而且半鋼胎出口火熱,因此對于上游市場存在一定的正反饋。

按中汽數(shù)據(jù)保有量來看,截至2023年底,國三及以下乘用車保有量達(dá)1378.8萬輛,國四10年以上高車齡保有量達(dá)4851.6萬輛,均面臨換新需求,更新空間大。綜合考慮自然報廢更新規(guī)律及政策拉動效果,以舊換新政策預(yù)計會帶來百萬級銷量。

聚焦到區(qū)域市場,國三及以下乘用車主要分布于東部、中部及東北部地區(qū),其中山東、廣東、河北、浙江、河南等汽車銷售大省國三及以下乘用車保有量達(dá)563.8萬輛,合計占比達(dá)40.9%,占據(jù)較大市場規(guī)模,可提供較大置換空間。后續(xù)這些地區(qū)有望出臺以舊換新相關(guān)政策,在中央財政的統(tǒng)籌激勵下,將有效促進(jìn)這類區(qū)域消費(fèi)潛力釋放,拉動區(qū)域新車銷量。

“3月16日商務(wù)部副部長盛秋平在中國電動汽車百人會論壇上表示,將深入開展汽車以舊換新,加大財政金融支持力度,打好政策組合拳,著力建立起‘去舊更容易、換新更愿意’的有效機(jī)制,推動汽車換能,進(jìn)一步提高新能源汽車節(jié)能型汽車銷量的占比,統(tǒng)籌支持全鏈條各環(huán)節(jié)更多惠及消費(fèi)者。同時結(jié)合2024消費(fèi)促進(jìn)年工作安排,組織開展全國汽車換新消費(fèi)季活動,調(diào)動各方力量參與,擴(kuò)大政策的影響力。該政策刺激了輪胎上游原材料的看漲情緒?!便y河期貨分析師潘盛杰接受《華夏時報》記者采訪時表示。

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,截至3月14日當(dāng)周,山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為70.37%,較前一周走高0.7%,較去年同期走高1.87%。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為79.67%,較前一周走高0.99%,較去年同期走高6%。半鋼輪胎出口強(qiáng)勁,支撐開工高位;半鋼輪胎企業(yè)庫存低位,廠家積極生產(chǎn)。潘盛杰表示,兩條產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)了環(huán)、同比增產(chǎn)。這是橡膠價格上漲的重要基礎(chǔ)。

與此同時,截至3月14日當(dāng)周,青島地區(qū)天然橡膠總庫存減少。青島地區(qū)天然橡膠總庫存55.34萬噸,較前一周減少1.42萬噸,降幅2.55%;其中保稅區(qū)內(nèi)庫存12.61萬噸,較前一周減少0.34萬噸,降幅2.63%;一般貿(mào)易庫存41.73萬噸,較前一周減少1.08萬噸,跌幅2.52%。部分倉庫表示,下游工廠逢低采購,出庫表現(xiàn)較好。

另外,光大期貨能化團(tuán)隊(duì)還表示,橡膠的下游需求除輪胎外,還有橡膠鞋材、橡膠管、輸送帶等等。目前來看,橡膠鞋材春節(jié)后開工恢復(fù)較弱,截至3月15日當(dāng)周,中國橡膠鞋材開工在24.8%,為近五年內(nèi)低值。橡膠管及輸送帶的月度開工率也處在同環(huán)比較低的水平,非輪胎需求較差。目前橡膠市場處在供應(yīng)低產(chǎn)季,市場供應(yīng)偏緊,下游輪胎開工尚可,非輪胎需求弱,但不斷上漲的橡膠現(xiàn)貨價格也使得下游輪胎工廠不愿接受高價,現(xiàn)貨市場成交氛圍一般。

橡膠期貨還能漲嗎

隨著橡膠價格大幅上漲,雖然部分橡膠主產(chǎn)國已經(jīng)出現(xiàn)減產(chǎn)的跡象,但光大期貨能化團(tuán)隊(duì)表示,目前期貨市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍集中在供需方面。在供應(yīng)上,國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)開割前夕的氣候變化與病蟲害影響程度決定了開割順利與否,短期原料價格的高位也刺激了膠農(nóng)割膠的積極性。

“需求上,輪胎廠商不斷上調(diào)價格以應(yīng)對原料的攀升,半鋼胎良性庫存使其開工能夠繼續(xù)維持高位,全鋼胎的表現(xiàn)相對偏弱。終端汽車以舊換新、汽車下鄉(xiāng)等政策出臺,進(jìn)一步刺激了乘用車及商用車的替換需求。此外,庫存方面,國內(nèi)天膠庫存仍處于高位,但有所松動,庫存小幅去化?!惫獯笃谪浤芑瘓F(tuán)隊(duì)稱。

針對橡膠期貨后期走勢,潘盛杰表示,近期天然橡膠看漲情緒濃重,宜順勢而為。由于2405合約臨近交割,上行空間有限。而遠(yuǎn)月合約的上行空間相對較大,值得關(guān)注。合成橡膠有望隨天然橡膠期貨上行,但在天然橡膠強(qiáng)勢周期下,合成橡膠期貨的漲幅可能弱于天然橡膠。

范春華也表示,總體上看,當(dāng)前宏觀面、供需基本面都有助于膠價上漲,維持年初橡膠年報觀點(diǎn),即2024年橡膠期貨主力合約價格有望維持在13000—18000元/噸區(qū)間運(yùn)行。橡膠回調(diào)可繼續(xù)做多思路為主,后市仍然維持謹(jǐn)慎看漲。

“目前橡膠價格上漲,主要受到泰國膠水價格上漲及日本橡膠期貨上漲推動影響,主要是天然橡膠供需向好,疊加宏觀面偏寬松政策。天然橡膠走勢比合成膠更強(qiáng),合成膠主要受原油和丁二烯原料價格影響較大。合成橡膠本身行業(yè)產(chǎn)能過剩,價格上漲過快會刺激合成膠產(chǎn)量供應(yīng)增加,從而可能抑制合成膠后期上漲空間??梢钥紤]擇機(jī)進(jìn)行做多買天然橡膠,同時做空賣合成橡膠的套利策略?!狈洞喝A稱。

不過,白虎表示,從中長期來看,對橡膠并不看好,盡管部分產(chǎn)區(qū)由于樹齡老化等因素產(chǎn)出下滑,但是部分區(qū)域仍然存在增產(chǎn)的驅(qū)動,同時高價原料在一定程度上也會刺激部分額外產(chǎn)出,供應(yīng)彈性預(yù)計增加。短期市場仍然處于利空偏少的階段,仍然偏強(qiáng)看待。

光大期貨能化團(tuán)隊(duì)也表示,整體來看,供應(yīng)緊缺格局短期改善較難,成本支撐尤在,邊際大幅驅(qū)動作用有限,國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)等待順利開割后原料產(chǎn)出情況,需求端輪胎剛需穩(wěn)定運(yùn)行,市場積極宏觀氛圍疊加政策利好,天然橡膠持倉快速上升,推動膠價向上驅(qū)動。而丁二烯橡膠期貨受市場情緒帶動同樣沖高,基本面偏強(qiáng),部分順丁裝置計劃檢修,市場供應(yīng)量收縮,下游半鋼輪胎開工較高,價格有望在成本端和基本面共振下震蕩走強(qiáng)。

來源:華夏時報

本文轉(zhuǎn)載中國天然橡膠協(xié)會

 
標(biāo)簽: 橡膠
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