天然橡膠源自橡膠樹的乳膠，是一種重要的彈性體，應(yīng)用于汽車、建筑、航空航天、紡織和制藥等各個行業(yè)。盡管其用途廣泛，但預(yù)計將面臨挑戰(zhàn)，特別是來自合成橡膠替代品的挑戰(zhàn)，這對天然橡膠市場構(gòu)成潛在障礙。
根據(jù) Future Market Insights 的最新報告，天然橡膠的需求將 激增，預(yù)計到 2023 年將達(dá)到 182.706 億美元，2023 年至 2033 年復(fù)合年增長率將達(dá)到 5.4%。2017年至2022年市場歷史數(shù)據(jù)復(fù)合年增長率為4.7%，截至2022年底估值達(dá)到173.346億美元。
天然橡膠以其彈性和柔韌性而聞名，其應(yīng)用范圍不斷擴大，正在推動建筑、汽車、紡織、制藥和國防等不同行業(yè)的需求。預(yù)計到2033年底，天然橡膠消費量將達(dá)到309.143億美元，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。
天然橡膠源自橡膠樹的乳膠，是一種重要的彈性體，應(yīng)用于汽車、建筑、航空航天、紡織和制藥等各個行業(yè)。盡管其用途廣泛，但預(yù)計將面臨挑戰(zhàn)，特別是來自合成橡膠替代品的挑戰(zhàn)，這對天然橡膠市場構(gòu)成潛在障礙。
2024年伊始，天然橡膠價格自高位呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，主要原因在于外圍宏觀氣氛偏空，市場風(fēng)險偏好降溫，商品聯(lián)動性影響下膠價或呈現(xiàn)偏弱走勢。同時從基本面來看，1月份下游陸續(xù)放假，需求轉(zhuǎn)淡。疊加主產(chǎn)區(qū)天氣改善，供應(yīng)放量，深色膠累庫，套利大量加倉，盤面下跌，拖累現(xiàn)貨市場價格跟跌，下游逢低采購，適量備貨。春節(jié)假期在即，市場交投降至冰點。
新能源汽車火爆對天然橡膠拉動作用有限
那么，當(dāng)前火熱的新能源汽車，能否給天然橡膠上漲帶來支撐呢？
葉海文認(rèn)為，新能源汽車銷售的火爆對天然橡膠價格的上漲拉動作用有限。天然橡膠下游消費70%集中在輪胎，輪胎可分為半鋼胎和全鋼胎，半鋼胎主要應(yīng)用于乘用車和輕卡，全鋼胎主要應(yīng)用于重卡和工程車輛。半鋼胎約70%用于替換，30%用于配套，單條半鋼胎耗天然橡膠1—1.5千克。全鋼胎約80%用于替換，20%用于配套，單條全鋼胎耗天然橡膠約30千克。不管從天然橡膠的絕對使用量，還是從比例上來看，全鋼胎的替換市場對天然橡膠消費具有決定性的拉動作用。盡管當(dāng)前新能源汽車消費火爆，但是對天然橡膠的需求拉動并不明顯。另外，新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車具有競爭關(guān)系，新能源汽車銷量大幅增長，但傳統(tǒng)燃油車銷量下滑。從結(jié)構(gòu)上來看，新能源汽車銷量火爆拉動了整體汽車銷量的增長，但是對天然橡膠的消費拉動有限。
施瀟涵同樣認(rèn)為，當(dāng)前火熱的新能源汽車難以支撐天然橡膠價格的上漲，原因主要有兩方面：一是天然橡膠主要用于生產(chǎn)全鋼胎，也就是大型卡客車的輪胎，而非乘用車輪胎。新能源汽車絕大部分是乘用車，乘用車輪胎在天然橡膠的需求中占比不大，對需求的影響也不顯著。二是新能源車和油車是此消彼長的關(guān)系。新能源車的增長在某種程度上意味著油車的下降。2021—2023年，中國新能源車銷售增速分別為165%、96%和38%，但油車的銷售增速卻是-5%、-12%和3%。新能源車增速快，并不意味汽車整體增速快。
“目前天然橡膠基本面有邊際好轉(zhuǎn)的跡象，供需存在一定的支撐?！比~海文表示，從供給端來看，2023年以來海外產(chǎn)區(qū)受天氣和病蟲害因素的影響，原料產(chǎn)出不暢，產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺。海外加工廠生產(chǎn)成本居高不下，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，原料和成品庫存普遍較低，同時一季度國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停割期，海外主產(chǎn)區(qū)也進(jìn)入減產(chǎn)期，成本端對天然橡膠市場行情的支撐較為明顯。國內(nèi)中游庫存目前仍處于高位，截至1月26日，國內(nèi)社會庫存仍有156萬余噸，庫存壓力對行情仍有壓制。下游需求方面，2023年以來在外需的拉動下，下游輪胎廠開工率較高，輪胎產(chǎn)量和出口維持高增速，需求也對價格帶來了支撐。
施瀟涵分析稱，目前泰國膠水價格走勢強勁，但這并不是產(chǎn)量下降導(dǎo)致的，更多是當(dāng)?shù)叵鹉z工廠的原料補庫。國內(nèi)期貨交易的是天然橡膠成品，非原料膠水，天然橡膠成品的供應(yīng)量并未出現(xiàn)明顯擾動。橡膠停割季來臨，原料產(chǎn)出減少，原料價格季節(jié)性上漲，但這并不意味著國內(nèi)期貨價格也將跟隨上漲。事實上，天然橡膠價格季節(jié)性鮮明，期貨價格在停割季往往是偏弱的。期貨交易的是預(yù)期，因此在停割季會更多交易未來開割后天然橡膠產(chǎn)量的環(huán)比上升，而非當(dāng)下停割季的產(chǎn)量下降。從某種程度上說，停割季原料價格越強，就越利空期價，市場會預(yù)期開割之后，在高利潤刺激下，天然橡膠產(chǎn)量將大幅增加。另外，2023年11月起，天然橡膠需求走弱明顯，國內(nèi)天然橡膠庫存壓力極大。在弱需求、高庫存的情況下，僅依靠停割季強勁的原料價格，無法支撐天然橡膠價格的上漲。
未來橡膠行業(yè)產(chǎn)能過剩局面或加劇
展望后市，葉海文表示，天然橡膠產(chǎn)業(yè)供需矛盾或逐步緩和，價格重心相較2023年或?qū)⒚黠@上移，結(jié)構(gòu)性和階段性的多頭行情值得博弈，但是出現(xiàn)大牛市行情的概率較小。
從宏觀方面來看，盡管目前市場對于2024年美聯(lián)儲降息的預(yù)期較為濃厚，但回顧歷次美聯(lián)儲降息周期下各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)情況可以發(fā)現(xiàn)，大類資產(chǎn)中除了美國十年期國債收益率趨勢性下跌外，其他并沒有太明顯的規(guī)律。在歷次美聯(lián)儲降息周期中，CRB現(xiàn)貨指數(shù)并沒有表現(xiàn)出明顯的上漲趨勢，包括原油和日膠在內(nèi)的大宗商品漲跌不一，美聯(lián)儲降息并不足以支撐看多商品和橡膠行情的觀點。從產(chǎn)業(yè)供需格局來看，當(dāng)前天然橡膠仍沒有擺脫供過于求的格局，雖然東南亞主產(chǎn)國近年來總種植面積有微幅下降的趨勢，但是整體上仍維持在比較高的位置，同時非洲的科特迪瓦等新興產(chǎn)膠國異軍突起，供給端的產(chǎn)能周期尚未逆轉(zhuǎn)。需求端，盡管目前市場對于美聯(lián)儲2024年開啟降息周期的預(yù)期已經(jīng)升溫，如果美聯(lián)儲是在經(jīng)濟尚未進(jìn)入衰退時進(jìn)行“預(yù)防式降息”，大宗商品或許能免受需求走弱的拖累，下游需求的影響也具有不確定性。中游庫存方面，目前國內(nèi)庫存處于偏高水平，后期庫存水平變動更多取決于套利盤的進(jìn)口驅(qū)動力和季節(jié)性表現(xiàn)。“2024年，在整體供需周期逆轉(zhuǎn)之前，天然橡膠出現(xiàn)牛市行情的概率較小，但短期在政策、天氣等因素驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性多頭行情依然可期。后期在期現(xiàn)價差回歸之后，關(guān)注二季度產(chǎn)區(qū)開割初期的擾動（天氣、病蟲害）帶來的機會。”葉海文說。
施瀟涵表示，2023年，全球天然橡膠供需雙減，庫存變化不大，天然橡膠期貨重心同比基本持穩(wěn)。目前全球天然橡膠需求疲弱，2023年中國需求由于2022年基數(shù)較低而出現(xiàn)了一定正增長，但全球其他區(qū)域卻是負(fù)增長。2024年，由于中國基數(shù)恢復(fù)正常，同比繼續(xù)大幅增長難度較大。海外方面，歐洲在能源危機背景下經(jīng)濟難以有效提振，美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險也不容小覷，全球需求可能延續(xù)2023年的負(fù)增長。供應(yīng)方面，由于非洲新興產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)大量釋放，亞洲傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)60%以上的膠樹樹齡小于20年，增產(chǎn)潛力仍大，且當(dāng)下豐厚的割膠利潤也將刺激后續(xù)的產(chǎn)量增長。在天氣正常的情況下，全球天然橡膠產(chǎn)量不僅不會下降，反而可能增加。盡管基本面不理想，但天然橡膠絕對價格確實較低，深度下跌也較為困難。2024年，天然橡膠仍將維持低位寬幅振蕩，需留意天氣等因素的影響。
對于中國橡膠行業(yè)發(fā)展，卓創(chuàng)資訊橡膠分析師王媛媛分析稱，目前橡膠行業(yè)存在幾方面問題：一是產(chǎn)業(yè)大而不強，產(chǎn)能過剩。二是產(chǎn)能利用率普遍低于世界平均水平。三是部分膠種裝置產(chǎn)能小，缺乏規(guī)模化，且低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，如異戊二烯橡膠、溶聚丁苯橡膠、溴化丁基橡膠、氫化丁腈橡膠等。
王媛媛認(rèn)為，未來橡膠行業(yè)發(fā)展方向有三個：一是隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能過剩局面將加劇，可能會倒逼行業(yè)向一體化、集中化和大型化發(fā)展，提升企業(yè)的競爭力。一些同質(zhì)化嚴(yán)重、規(guī)模小且落后的產(chǎn)能可能會得到優(yōu)化。二是隨著人們生活質(zhì)量的提高及生產(chǎn)技術(shù)的提升，下游輪胎及橡膠制品普遍向高性能原材料需求轉(zhuǎn)化。三是在產(chǎn)能不斷增長的背景下，中國企業(yè)會積極探索國際市場尋求出口，國產(chǎn)產(chǎn)品應(yīng)用率將不斷提升。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_542471.html
來源：賢集網(wǎng)
根據(jù) Future Market Insights 的最新報告，天然橡膠的需求將 激增，預(yù)計到 2023 年將達(dá)到 182.706 億美元，2023 年至 2033 年復(fù)合年增長率將達(dá)到 5.4%。2017年至2022年市場歷史數(shù)據(jù)復(fù)合年增長率為4.7%，截至2022年底估值達(dá)到173.346億美元。
天然橡膠以其彈性和柔韌性而聞名，其應(yīng)用范圍不斷擴大，正在推動建筑、汽車、紡織、制藥和國防等不同行業(yè)的需求。預(yù)計到2033年底，天然橡膠消費量將達(dá)到309.143億美元，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。
天然橡膠源自橡膠樹的乳膠，是一種重要的彈性體，應(yīng)用于汽車、建筑、航空航天、紡織和制藥等各個行業(yè)。盡管其用途廣泛，但預(yù)計將面臨挑戰(zhàn)，特別是來自合成橡膠替代品的挑戰(zhàn)，這對天然橡膠市場構(gòu)成潛在障礙。
2024年伊始，天然橡膠價格自高位呈現(xiàn)明顯下滑趨勢，主要原因在于外圍宏觀氣氛偏空，市場風(fēng)險偏好降溫，商品聯(lián)動性影響下膠價或呈現(xiàn)偏弱走勢。同時從基本面來看，1月份下游陸續(xù)放假，需求轉(zhuǎn)淡。疊加主產(chǎn)區(qū)天氣改善，供應(yīng)放量，深色膠累庫，套利大量加倉，盤面下跌，拖累現(xiàn)貨市場價格跟跌，下游逢低采購，適量備貨。春節(jié)假期在即，市場交投降至冰點。
新能源汽車火爆對天然橡膠拉動作用有限
那么，當(dāng)前火熱的新能源汽車，能否給天然橡膠上漲帶來支撐呢？
葉海文認(rèn)為，新能源汽車銷售的火爆對天然橡膠價格的上漲拉動作用有限。天然橡膠下游消費70%集中在輪胎，輪胎可分為半鋼胎和全鋼胎，半鋼胎主要應(yīng)用于乘用車和輕卡，全鋼胎主要應(yīng)用于重卡和工程車輛。半鋼胎約70%用于替換，30%用于配套，單條半鋼胎耗天然橡膠1—1.5千克。全鋼胎約80%用于替換，20%用于配套，單條全鋼胎耗天然橡膠約30千克。不管從天然橡膠的絕對使用量，還是從比例上來看，全鋼胎的替換市場對天然橡膠消費具有決定性的拉動作用。盡管當(dāng)前新能源汽車消費火爆，但是對天然橡膠的需求拉動并不明顯。另外，新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車具有競爭關(guān)系，新能源汽車銷量大幅增長，但傳統(tǒng)燃油車銷量下滑。從結(jié)構(gòu)上來看，新能源汽車銷量火爆拉動了整體汽車銷量的增長，但是對天然橡膠的消費拉動有限。
施瀟涵同樣認(rèn)為，當(dāng)前火熱的新能源汽車難以支撐天然橡膠價格的上漲，原因主要有兩方面：一是天然橡膠主要用于生產(chǎn)全鋼胎，也就是大型卡客車的輪胎，而非乘用車輪胎。新能源汽車絕大部分是乘用車，乘用車輪胎在天然橡膠的需求中占比不大，對需求的影響也不顯著。二是新能源車和油車是此消彼長的關(guān)系。新能源車的增長在某種程度上意味著油車的下降。2021—2023年，中國新能源車銷售增速分別為165%、96%和38%，但油車的銷售增速卻是-5%、-12%和3%。新能源車增速快，并不意味汽車整體增速快。
“目前天然橡膠基本面有邊際好轉(zhuǎn)的跡象，供需存在一定的支撐?！比~海文表示，從供給端來看，2023年以來海外產(chǎn)區(qū)受天氣和病蟲害因素的影響，原料產(chǎn)出不暢，產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺。海外加工廠生產(chǎn)成本居高不下，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，原料和成品庫存普遍較低，同時一季度國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停割期，海外主產(chǎn)區(qū)也進(jìn)入減產(chǎn)期，成本端對天然橡膠市場行情的支撐較為明顯。國內(nèi)中游庫存目前仍處于高位，截至1月26日，國內(nèi)社會庫存仍有156萬余噸，庫存壓力對行情仍有壓制。下游需求方面，2023年以來在外需的拉動下，下游輪胎廠開工率較高，輪胎產(chǎn)量和出口維持高增速，需求也對價格帶來了支撐。
施瀟涵分析稱，目前泰國膠水價格走勢強勁，但這并不是產(chǎn)量下降導(dǎo)致的，更多是當(dāng)?shù)叵鹉z工廠的原料補庫。國內(nèi)期貨交易的是天然橡膠成品，非原料膠水，天然橡膠成品的供應(yīng)量并未出現(xiàn)明顯擾動。橡膠停割季來臨，原料產(chǎn)出減少，原料價格季節(jié)性上漲，但這并不意味著國內(nèi)期貨價格也將跟隨上漲。事實上，天然橡膠價格季節(jié)性鮮明，期貨價格在停割季往往是偏弱的。期貨交易的是預(yù)期，因此在停割季會更多交易未來開割后天然橡膠產(chǎn)量的環(huán)比上升，而非當(dāng)下停割季的產(chǎn)量下降。從某種程度上說，停割季原料價格越強，就越利空期價，市場會預(yù)期開割之后，在高利潤刺激下，天然橡膠產(chǎn)量將大幅增加。另外，2023年11月起，天然橡膠需求走弱明顯，國內(nèi)天然橡膠庫存壓力極大。在弱需求、高庫存的情況下，僅依靠停割季強勁的原料價格，無法支撐天然橡膠價格的上漲。
未來橡膠行業(yè)產(chǎn)能過剩局面或加劇
展望后市，葉海文表示，天然橡膠產(chǎn)業(yè)供需矛盾或逐步緩和，價格重心相較2023年或?qū)⒚黠@上移，結(jié)構(gòu)性和階段性的多頭行情值得博弈，但是出現(xiàn)大牛市行情的概率較小。
從宏觀方面來看，盡管目前市場對于2024年美聯(lián)儲降息的預(yù)期較為濃厚，但回顧歷次美聯(lián)儲降息周期下各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)情況可以發(fā)現(xiàn)，大類資產(chǎn)中除了美國十年期國債收益率趨勢性下跌外，其他并沒有太明顯的規(guī)律。在歷次美聯(lián)儲降息周期中，CRB現(xiàn)貨指數(shù)并沒有表現(xiàn)出明顯的上漲趨勢，包括原油和日膠在內(nèi)的大宗商品漲跌不一，美聯(lián)儲降息并不足以支撐看多商品和橡膠行情的觀點。從產(chǎn)業(yè)供需格局來看，當(dāng)前天然橡膠仍沒有擺脫供過于求的格局，雖然東南亞主產(chǎn)國近年來總種植面積有微幅下降的趨勢，但是整體上仍維持在比較高的位置，同時非洲的科特迪瓦等新興產(chǎn)膠國異軍突起，供給端的產(chǎn)能周期尚未逆轉(zhuǎn)。需求端，盡管目前市場對于美聯(lián)儲2024年開啟降息周期的預(yù)期已經(jīng)升溫，如果美聯(lián)儲是在經(jīng)濟尚未進(jìn)入衰退時進(jìn)行“預(yù)防式降息”，大宗商品或許能免受需求走弱的拖累，下游需求的影響也具有不確定性。中游庫存方面，目前國內(nèi)庫存處于偏高水平，后期庫存水平變動更多取決于套利盤的進(jìn)口驅(qū)動力和季節(jié)性表現(xiàn)。“2024年，在整體供需周期逆轉(zhuǎn)之前，天然橡膠出現(xiàn)牛市行情的概率較小，但短期在政策、天氣等因素驅(qū)動下的結(jié)構(gòu)性多頭行情依然可期。后期在期現(xiàn)價差回歸之后，關(guān)注二季度產(chǎn)區(qū)開割初期的擾動（天氣、病蟲害）帶來的機會。”葉海文說。
施瀟涵表示，2023年，全球天然橡膠供需雙減，庫存變化不大，天然橡膠期貨重心同比基本持穩(wěn)。目前全球天然橡膠需求疲弱，2023年中國需求由于2022年基數(shù)較低而出現(xiàn)了一定正增長，但全球其他區(qū)域卻是負(fù)增長。2024年，由于中國基數(shù)恢復(fù)正常，同比繼續(xù)大幅增長難度較大。海外方面，歐洲在能源危機背景下經(jīng)濟難以有效提振，美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險也不容小覷，全球需求可能延續(xù)2023年的負(fù)增長。供應(yīng)方面，由于非洲新興產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量繼續(xù)大量釋放，亞洲傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)60%以上的膠樹樹齡小于20年，增產(chǎn)潛力仍大，且當(dāng)下豐厚的割膠利潤也將刺激后續(xù)的產(chǎn)量增長。在天氣正常的情況下，全球天然橡膠產(chǎn)量不僅不會下降，反而可能增加。盡管基本面不理想，但天然橡膠絕對價格確實較低，深度下跌也較為困難。2024年，天然橡膠仍將維持低位寬幅振蕩，需留意天氣等因素的影響。
對于中國橡膠行業(yè)發(fā)展，卓創(chuàng)資訊橡膠分析師王媛媛分析稱，目前橡膠行業(yè)存在幾方面問題：一是產(chǎn)業(yè)大而不強，產(chǎn)能過剩。二是產(chǎn)能利用率普遍低于世界平均水平。三是部分膠種裝置產(chǎn)能小，缺乏規(guī)模化，且低端產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，如異戊二烯橡膠、溶聚丁苯橡膠、溴化丁基橡膠、氫化丁腈橡膠等。
王媛媛認(rèn)為，未來橡膠行業(yè)發(fā)展方向有三個：一是隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能過剩局面將加劇，可能會倒逼行業(yè)向一體化、集中化和大型化發(fā)展，提升企業(yè)的競爭力。一些同質(zhì)化嚴(yán)重、規(guī)模小且落后的產(chǎn)能可能會得到優(yōu)化。二是隨著人們生活質(zhì)量的提高及生產(chǎn)技術(shù)的提升，下游輪胎及橡膠制品普遍向高性能原材料需求轉(zhuǎn)化。三是在產(chǎn)能不斷增長的背景下，中國企業(yè)會積極探索國際市場尋求出口，國產(chǎn)產(chǎn)品應(yīng)用率將不斷提升。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_542471.html
來源：賢集網(wǎng)