2023年，天然橡膠市場供需整體表現(xiàn)為供大于求，價格運行承壓，年均價重心同比走低。2024年天然橡膠產業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價重心或擺脫底部區(qū)域實現(xiàn)向上增長；但宏觀經濟環(huán)境帶來的商品聯(lián)動性影響恐對膠價走勢形成干擾，預計2024年天然橡膠價格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
2023年國內天然橡膠市場呈現(xiàn)倒梯形走勢，其走勢與《2022-2023中國天然橡膠市場年度報告》中的預測存在偏差，造成預測存在偏差的主要原因在于上半年國內高庫存壓力下，現(xiàn)貨價格偏弱長期處于底部區(qū)間拉低年內均價水平。2023年上海市場SCRWF均價為12166元/噸，較去年均價（12522）跌2.84%；12月29日收于11725元/噸，較年初（12225）下跌4.09%。2023年1-6月份，山東市場STR20#混合人民幣均價為11099元/噸，較去年同期（12018）跌16.34%；6月27日收于10525元/噸，較年初（10925）下跌3.66%。
2023年天然橡膠市場運行低點出現(xiàn)在上半年，4月上旬淺色膠上海市場SCRWF最低達到11025元/噸，5月下旬深色膠山東市場STR20#混合最低達到10425元/噸，主要是因為春節(jié)后需求復蘇不及預期疊加上半年高內現(xiàn)貨高庫存壓制膠價處于底部偏弱運行。年內高點出現(xiàn)在10月份，淺色膠上海市場SCRWF最高達到13475元/噸，深色膠山東市場STR20#混合最高達到12350元/噸，下半年起基本面有所好轉，產區(qū)多雨導致市場對于減產預期增加，同時下游開工維持高位，供需端對價格形成利多支撐，膠價實現(xiàn)年內翹尾。
回顧2023年，全年來看供大于求，進口量大增，令國內庫存高企，價格俯沖至低位水平窄幅震蕩，從而拉低年內均價水平。下半年伴隨基本面改善，尤其是供應端減產支撐膠價實現(xiàn)年內翹尾。
車市數(shù)據(jù)向好能否帶動天然橡膠走強？
“久旱逢甘霖”，天然橡膠價格上漲當日的一則利好消息引起行業(yè)關注。1月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國汽車產銷量首次雙雙突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬輛，有望成為世界第一汽車出口國。2023年，我國汽車產銷分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，其中汽車出口491萬輛，同比增長58%。2022年，中國成為世界第二大汽車出口國。
此外，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，預計2024年中國汽車總銷量超過3100萬輛，同比增長3%以上。其中，乘用車銷量2680萬輛，同比增長3%；商用車銷量420萬輛，同比增長4%。新能源汽車銷量1150萬輛，出口550萬輛。
中國是全球第一大天然橡膠消費國和進口國，而國內天然橡膠主要用于輪胎生產，輪胎需求強弱取決于終端車市景氣度。國內汽車市場的繁榮無疑是天然橡膠市場的利好信息。
此外，據(jù)期貨日報記者了解，目前東南亞天然橡膠供應進入減產期，中國云南產區(qū)全面停割，海南產區(qū)即將全面停割，越南產區(qū)將進入停割期，供應端存在提振市場行情的條件。但在庫存方面，數(shù)據(jù)顯示有累積跡象，同時存在不利條件。截至2023年12月31日，中國天然橡膠社會庫存155.9萬噸，較上期增加1.06萬噸，增幅0.69%；青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量66.37萬噸，較上期減少0.09萬噸，環(huán)比減少0.13%；保稅區(qū)庫存環(huán)比增長1.26%，至11.41萬噸，一般貿易庫存環(huán)比減少0.42%，至54.95萬噸。
據(jù)期貨日報記者觀察，天然橡膠自2011年高位回落后，已在低位振蕩近十年，且振蕩區(qū)間逐步收窄。新年后，天然橡膠的“第一紅”能否扭轉近期的頹勢？隨著我國汽車市場欣欣向榮，上述的一組組增長數(shù)據(jù)能否成為“催化劑”帶動天然橡膠擺脫長期低迷的“泥潭”呢？
“1月11日橡膠在繼連續(xù)數(shù)個交易日大跌后首次增倉放量上漲，有階段性企穩(wěn)后超跌反彈之勢，膠價延續(xù)下跌的空間有限。但就橡膠自身供需格局而言，當前基本面整體仍然較弱，缺乏持續(xù)性利好支撐膠價持續(xù)上攻?！眹Ａ紩r期貨研究所分析師章正澤表示，國內主產區(qū)已經全面停割，海外新膠正處于旺產季。近期由于天氣因素擾動，膠水上量不及時，膠水原料價格相對堅挺，但后續(xù)產出預計持穩(wěn)。此外，橡膠社會庫存仍然維持高位，較往年同期增加近三成。從需求端看，下游輪胎工廠前期受到環(huán)保限產以及裝置檢修等因素影響，輪胎產能利用率有所走低，整體出貨放緩。本周工廠積極排產，產能利用率大幅提升。截至1月11日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為78.98%，環(huán)比上升9.49個百分點；全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為62.32%，環(huán)比上升16.64個百分點。
章正澤進一步表示，具體到品類來看，受益于年末促銷等刺激消費的舉措影響，乘用車去年12月份零售環(huán)比增長13.1%，但重卡銷售整體不及乘用車，因此全鋼胎產銷表現(xiàn)落后于半鋼胎。從中期來看，接下來到春節(jié)前夕下游需求將進入季節(jié)性淡季，訂單難以持續(xù)維持高位，節(jié)前輪胎大概率將降至季節(jié)性正常區(qū)間。綜合來看，膠價難有續(xù)漲的驅動，預計高位振蕩調整為主。
“汽車市場對橡膠市場影響較大，主要體現(xiàn)在兩方面：一是需求方面，直接影響輪胎和橡膠制品消費；二是預期方面，間接影響投資者情緒和預期?！眹栋残牌谪浹芯吭焊呒壏治鰩熀A釬表示，2023年初，投資者對后疫情時代的國內汽車市場預期樂觀，橡膠下游需求將走強，導致去年1月份天然橡膠和20號膠期貨主力合約分別大漲4.14%和6.84%。不過，春節(jié)后橡膠價格沖高回落，連跌數(shù)月，主要是去年1月份中國汽車產銷量同比大降，部分汽車企業(yè)掀起價格戰(zhàn)，需求復蘇被證偽，樂觀預期落空。即便隨后在政府和企業(yè)等多方努力下中國汽車市場逐漸回暖，也未能扭轉國內橡膠市場的頹勢，一直到去年下半年才開始隨著汽車市場持續(xù)不斷的超預期表現(xiàn)而振蕩回升。在此背景下，去年中國汽車市場表現(xiàn)“先苦后甜”，橡膠價格總體“先跌后漲”。
“1月11日公布的中國汽車市場數(shù)據(jù)較好，延續(xù)了向好的發(fā)展態(tài)勢，橡膠期貨價格也止跌回升。但需注意的是，近幾年，國內汽車政策對橡膠市場影響力逐漸減弱，可能市場擔憂刺激政策很可能提前透支市場潛在的需求，導致投資者信心不足。”胡華釬提醒道。
“雖然我國汽車市場發(fā)展向好，但行情之錨目前未見起色?！蹦先A期貨能化分析師戴一帆認為，我國2023年汽車產銷和出口數(shù)據(jù)是非常好的，全球汽車產業(yè)的轉型升級在其中起到了關鍵作用。我國作為全球新能源汽車的“領頭羊”，全球新能源汽車的政策導向使得我國汽車產銷數(shù)據(jù)首次雙雙突破3000萬輛，汽車出口同比增長58%。全球汽車換代新能源的政策導向仍在持續(xù)，疊加本身穩(wěn)定增長的全球汽車消費需求，對于橡膠下游的配套需求也穩(wěn)步提升。作為目前全球最大的橡膠消費、輪胎生產和出口國，我國對橡膠的需求不斷增大，占全球橡膠需求的比例越來越高，但同樣也會有越來越多的橡膠從東南亞和非洲流入我國，庫存變化才是決定行情的錨。在需求穩(wěn)步增長的情況下，供給拐點何時出現(xiàn)是交易者關注的重點。2023年我國橡膠庫存始終保持高位，高庫存問題何時解決或許是現(xiàn)階段決定行情的關鍵。
展望2024年，天然橡膠產業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價重心或擺脫底部區(qū)域實現(xiàn)向上增長；但從金融屬性來看，宏觀經濟環(huán)境帶來的商品聯(lián)動性影響恐對膠價走勢形成干擾。因此，預計2024年天然橡膠價格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
供應端來看，2024年全球天然橡膠生產能力有望進一步提高，傳統(tǒng)產膠大國產量增速雖放緩，但非洲科特迪瓦等新興產膠國增速提升明顯，總產量供應將呈現(xiàn)小幅增長趨勢；然而中國現(xiàn)貨庫存儲備的偏高水平，或令2024年進口壓力放緩。
需求端來看，全球天然橡膠消費量預計將呈現(xiàn)恢復性增長，中國輪胎出口市場有望延續(xù)高位韌性，但伴隨著原材料價格的上漲，輪胎企業(yè)生產利潤空間壓縮，以及內銷市場復蘇緩慢，從而使得2024年天然橡膠總需求缺乏增長動能而維持平穩(wěn)推進形態(tài)。同時，2024年歐美市場需求仍存有恢復空間，但恢復節(jié)奏上將呈現(xiàn)出美國偏強而歐洲相對緩慢的形態(tài)。
庫存端來看，由于2022-2023年東南亞庫存向中國市場的動態(tài)轉移，因而主產國普遍存在庫存偏低的情況，尤其同時鑒于近幾年產區(qū)氣候異常導致的新膠上量不暢的情況下，預計2024年伊始將加劇加工廠對于原料的爭奪，從而對于膠價底部形成較強支撐。此外，按照全球天然橡膠季節(jié)性供應周期及特點來看，超預期天氣可能將帶來主產國新膠放量的不及預期，最終將反映在中國現(xiàn)貨市場庫存的持續(xù)去化，這將對于天然橡膠價格亦形成利多驅動。
而基于產品供需情況之后，從宏觀環(huán)境來看，作為雙屬性的天然橡膠更易受到宏觀外部環(huán)境對其價格的波動影響，尤其天然橡膠整體仍處于估值相對偏低，更易受到資金青睞，這將對市場價格帶來托底和帶動作用。2024年國內經濟有望延續(xù)復蘇趨勢，從而對商品市場整體運行形成良好運行環(huán)境；但海外市場看，風險依舊存在，高利率環(huán)境帶來的問題依舊值得注意，外溢風險的存在仍可能導致價格運行承壓，外圍宏觀環(huán)境不確定性較高，或將使得天然橡膠的上漲通道并不順暢。
綜合來看，2024年預計天然橡膠價格運行重心整體或呈現(xiàn)偏強震蕩趨勢，產業(yè)基本面將呈現(xiàn)出供需雙增局面，但由于需求增速有望大于供應增速，供需矛盾減緩，國內庫存迎來去庫周期，膠價運行或呈現(xiàn)相對偏強形態(tài)；但需觀察宏觀及產業(yè)政策對膠價運行結構的沖擊。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_541262.html
來源：賢集網
2023年國內天然橡膠市場呈現(xiàn)倒梯形走勢，其走勢與《2022-2023中國天然橡膠市場年度報告》中的預測存在偏差，造成預測存在偏差的主要原因在于上半年國內高庫存壓力下，現(xiàn)貨價格偏弱長期處于底部區(qū)間拉低年內均價水平。2023年上海市場SCRWF均價為12166元/噸，較去年均價（12522）跌2.84%；12月29日收于11725元/噸，較年初（12225）下跌4.09%。2023年1-6月份，山東市場STR20#混合人民幣均價為11099元/噸，較去年同期（12018）跌16.34%；6月27日收于10525元/噸，較年初（10925）下跌3.66%。
2023年天然橡膠市場運行低點出現(xiàn)在上半年，4月上旬淺色膠上海市場SCRWF最低達到11025元/噸，5月下旬深色膠山東市場STR20#混合最低達到10425元/噸，主要是因為春節(jié)后需求復蘇不及預期疊加上半年高內現(xiàn)貨高庫存壓制膠價處于底部偏弱運行。年內高點出現(xiàn)在10月份，淺色膠上海市場SCRWF最高達到13475元/噸，深色膠山東市場STR20#混合最高達到12350元/噸，下半年起基本面有所好轉，產區(qū)多雨導致市場對于減產預期增加，同時下游開工維持高位，供需端對價格形成利多支撐，膠價實現(xiàn)年內翹尾。
回顧2023年，全年來看供大于求，進口量大增，令國內庫存高企，價格俯沖至低位水平窄幅震蕩，從而拉低年內均價水平。下半年伴隨基本面改善，尤其是供應端減產支撐膠價實現(xiàn)年內翹尾。
車市數(shù)據(jù)向好能否帶動天然橡膠走強？
“久旱逢甘霖”，天然橡膠價格上漲當日的一則利好消息引起行業(yè)關注。1月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國汽車產銷量首次雙雙突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬輛，有望成為世界第一汽車出口國。2023年，我國汽車產銷分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，其中汽車出口491萬輛，同比增長58%。2022年，中國成為世界第二大汽車出口國。
此外，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，預計2024年中國汽車總銷量超過3100萬輛，同比增長3%以上。其中，乘用車銷量2680萬輛，同比增長3%；商用車銷量420萬輛，同比增長4%。新能源汽車銷量1150萬輛，出口550萬輛。
中國是全球第一大天然橡膠消費國和進口國，而國內天然橡膠主要用于輪胎生產，輪胎需求強弱取決于終端車市景氣度。國內汽車市場的繁榮無疑是天然橡膠市場的利好信息。
此外，據(jù)期貨日報記者了解，目前東南亞天然橡膠供應進入減產期，中國云南產區(qū)全面停割，海南產區(qū)即將全面停割，越南產區(qū)將進入停割期，供應端存在提振市場行情的條件。但在庫存方面，數(shù)據(jù)顯示有累積跡象，同時存在不利條件。截至2023年12月31日，中國天然橡膠社會庫存155.9萬噸，較上期增加1.06萬噸，增幅0.69%；青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量66.37萬噸，較上期減少0.09萬噸，環(huán)比減少0.13%；保稅區(qū)庫存環(huán)比增長1.26%，至11.41萬噸，一般貿易庫存環(huán)比減少0.42%，至54.95萬噸。
據(jù)期貨日報記者觀察，天然橡膠自2011年高位回落后，已在低位振蕩近十年，且振蕩區(qū)間逐步收窄。新年后，天然橡膠的“第一紅”能否扭轉近期的頹勢？隨著我國汽車市場欣欣向榮，上述的一組組增長數(shù)據(jù)能否成為“催化劑”帶動天然橡膠擺脫長期低迷的“泥潭”呢？
“1月11日橡膠在繼連續(xù)數(shù)個交易日大跌后首次增倉放量上漲，有階段性企穩(wěn)后超跌反彈之勢，膠價延續(xù)下跌的空間有限。但就橡膠自身供需格局而言，當前基本面整體仍然較弱，缺乏持續(xù)性利好支撐膠價持續(xù)上攻?！眹Ａ紩r期貨研究所分析師章正澤表示，國內主產區(qū)已經全面停割，海外新膠正處于旺產季。近期由于天氣因素擾動，膠水上量不及時，膠水原料價格相對堅挺，但后續(xù)產出預計持穩(wěn)。此外，橡膠社會庫存仍然維持高位，較往年同期增加近三成。從需求端看，下游輪胎工廠前期受到環(huán)保限產以及裝置檢修等因素影響，輪胎產能利用率有所走低，整體出貨放緩。本周工廠積極排產，產能利用率大幅提升。截至1月11日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為78.98%，環(huán)比上升9.49個百分點；全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為62.32%，環(huán)比上升16.64個百分點。
章正澤進一步表示，具體到品類來看，受益于年末促銷等刺激消費的舉措影響，乘用車去年12月份零售環(huán)比增長13.1%，但重卡銷售整體不及乘用車，因此全鋼胎產銷表現(xiàn)落后于半鋼胎。從中期來看，接下來到春節(jié)前夕下游需求將進入季節(jié)性淡季，訂單難以持續(xù)維持高位，節(jié)前輪胎大概率將降至季節(jié)性正常區(qū)間。綜合來看，膠價難有續(xù)漲的驅動，預計高位振蕩調整為主。
“汽車市場對橡膠市場影響較大，主要體現(xiàn)在兩方面：一是需求方面，直接影響輪胎和橡膠制品消費；二是預期方面，間接影響投資者情緒和預期?！眹栋残牌谪浹芯吭焊呒壏治鰩熀A釬表示，2023年初，投資者對后疫情時代的國內汽車市場預期樂觀，橡膠下游需求將走強，導致去年1月份天然橡膠和20號膠期貨主力合約分別大漲4.14%和6.84%。不過，春節(jié)后橡膠價格沖高回落，連跌數(shù)月，主要是去年1月份中國汽車產銷量同比大降，部分汽車企業(yè)掀起價格戰(zhàn)，需求復蘇被證偽，樂觀預期落空。即便隨后在政府和企業(yè)等多方努力下中國汽車市場逐漸回暖，也未能扭轉國內橡膠市場的頹勢，一直到去年下半年才開始隨著汽車市場持續(xù)不斷的超預期表現(xiàn)而振蕩回升。在此背景下，去年中國汽車市場表現(xiàn)“先苦后甜”，橡膠價格總體“先跌后漲”。
“1月11日公布的中國汽車市場數(shù)據(jù)較好，延續(xù)了向好的發(fā)展態(tài)勢，橡膠期貨價格也止跌回升。但需注意的是，近幾年，國內汽車政策對橡膠市場影響力逐漸減弱，可能市場擔憂刺激政策很可能提前透支市場潛在的需求，導致投資者信心不足。”胡華釬提醒道。
“雖然我國汽車市場發(fā)展向好，但行情之錨目前未見起色?！蹦先A期貨能化分析師戴一帆認為，我國2023年汽車產銷和出口數(shù)據(jù)是非常好的，全球汽車產業(yè)的轉型升級在其中起到了關鍵作用。我國作為全球新能源汽車的“領頭羊”，全球新能源汽車的政策導向使得我國汽車產銷數(shù)據(jù)首次雙雙突破3000萬輛，汽車出口同比增長58%。全球汽車換代新能源的政策導向仍在持續(xù)，疊加本身穩(wěn)定增長的全球汽車消費需求，對于橡膠下游的配套需求也穩(wěn)步提升。作為目前全球最大的橡膠消費、輪胎生產和出口國，我國對橡膠的需求不斷增大，占全球橡膠需求的比例越來越高，但同樣也會有越來越多的橡膠從東南亞和非洲流入我國，庫存變化才是決定行情的錨。在需求穩(wěn)步增長的情況下，供給拐點何時出現(xiàn)是交易者關注的重點。2023年我國橡膠庫存始終保持高位，高庫存問題何時解決或許是現(xiàn)階段決定行情的關鍵。
展望2024年，天然橡膠產業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價重心或擺脫底部區(qū)域實現(xiàn)向上增長；但從金融屬性來看，宏觀經濟環(huán)境帶來的商品聯(lián)動性影響恐對膠價走勢形成干擾。因此，預計2024年天然橡膠價格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
供應端來看，2024年全球天然橡膠生產能力有望進一步提高，傳統(tǒng)產膠大國產量增速雖放緩，但非洲科特迪瓦等新興產膠國增速提升明顯，總產量供應將呈現(xiàn)小幅增長趨勢；然而中國現(xiàn)貨庫存儲備的偏高水平，或令2024年進口壓力放緩。
需求端來看，全球天然橡膠消費量預計將呈現(xiàn)恢復性增長，中國輪胎出口市場有望延續(xù)高位韌性，但伴隨著原材料價格的上漲，輪胎企業(yè)生產利潤空間壓縮，以及內銷市場復蘇緩慢，從而使得2024年天然橡膠總需求缺乏增長動能而維持平穩(wěn)推進形態(tài)。同時，2024年歐美市場需求仍存有恢復空間，但恢復節(jié)奏上將呈現(xiàn)出美國偏強而歐洲相對緩慢的形態(tài)。
庫存端來看，由于2022-2023年東南亞庫存向中國市場的動態(tài)轉移，因而主產國普遍存在庫存偏低的情況，尤其同時鑒于近幾年產區(qū)氣候異常導致的新膠上量不暢的情況下，預計2024年伊始將加劇加工廠對于原料的爭奪，從而對于膠價底部形成較強支撐。此外，按照全球天然橡膠季節(jié)性供應周期及特點來看，超預期天氣可能將帶來主產國新膠放量的不及預期，最終將反映在中國現(xiàn)貨市場庫存的持續(xù)去化，這將對于天然橡膠價格亦形成利多驅動。
而基于產品供需情況之后，從宏觀環(huán)境來看，作為雙屬性的天然橡膠更易受到宏觀外部環(huán)境對其價格的波動影響，尤其天然橡膠整體仍處于估值相對偏低，更易受到資金青睞，這將對市場價格帶來托底和帶動作用。2024年國內經濟有望延續(xù)復蘇趨勢，從而對商品市場整體運行形成良好運行環(huán)境；但海外市場看，風險依舊存在，高利率環(huán)境帶來的問題依舊值得注意，外溢風險的存在仍可能導致價格運行承壓，外圍宏觀環(huán)境不確定性較高，或將使得天然橡膠的上漲通道并不順暢。
綜合來看，2024年預計天然橡膠價格運行重心整體或呈現(xiàn)偏強震蕩趨勢，產業(yè)基本面將呈現(xiàn)出供需雙增局面，但由于需求增速有望大于供應增速，供需矛盾減緩，國內庫存迎來去庫周期，膠價運行或呈現(xiàn)相對偏強形態(tài)；但需觀察宏觀及產業(yè)政策對膠價運行結構的沖擊。
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來源：賢集網