2023年9月，在宏觀與產(chǎn)業(yè)共振下，橡膠原輔料價(jià)格呈現(xiàn)出偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)性向好，國際油價(jià)上漲帶動(dòng)大宗商品走強(qiáng)，給橡膠原輔料產(chǎn)品成本支撐，加之下游輪胎開工穩(wěn)健，橡膠原材料價(jià)格普遍上行。
9月橡膠主要原輔料產(chǎn)品價(jià)格整體上行
9月主要橡膠原輔料產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比普遍上漲，部分產(chǎn)品甚至同比已實(shí)現(xiàn)了正增長。環(huán)比看，防老劑、順丁橡膠領(lǐng)漲橡膠原輔料價(jià)格。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的16個(gè)橡膠主要原輔料產(chǎn)品中，環(huán)比上漲的產(chǎn)品有16個(gè)，占比100%；漲幅最大的是防老劑，其次是順丁橡膠，環(huán)比漲幅分別為25.96%和17.73%。同比看，丁苯橡膠、天然橡膠漲幅較大。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的16個(gè)橡膠主要原輔料產(chǎn)品中，同比上漲的產(chǎn)品有7個(gè)，占比43.75%；漲幅最大的是丁苯橡膠，其次是天然橡膠，同比漲幅分別為13.83%和7.43%。整體來看，防老劑延續(xù)8月領(lǐng)漲勢頭繼續(xù)領(lǐng)漲，順丁橡膠成為9月市場備受關(guān)注的黑馬，并且其價(jià)格的快速拉漲，帶動(dòng)原料丁二烯及相關(guān)產(chǎn)品丁苯橡膠、天然橡膠、丁腈橡膠等產(chǎn)品的上漲。
中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)性向好 產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善
自8月經(jīng)濟(jì)明顯回暖后，9月中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)向好發(fā)展。一方面，美國制造業(yè)景氣度持續(xù)回升，國內(nèi)制造業(yè)需求也逐步恢復(fù)，各行業(yè)價(jià)格正陸續(xù)企穩(wěn)；另一方面，居民實(shí)際消費(fèi)能力有所提升，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能正逐步改善，或強(qiáng)化后續(xù)價(jià)格回升趨勢。
9月PMI繼續(xù)回升，中國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回暖。隨著政策效應(yīng)不斷累積，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素不斷增多，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%、51.7%和52.0%，比上月上升0.5、0.7和0.7個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體回升向好。產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善。隨著市場需求逐步恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)加快，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3個(gè)百分點(diǎn)。對大宗商品形成價(jià)格支撐。
國際原油價(jià)格上漲，大宗商品價(jià)格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)
受國際油價(jià)9月沖上90美元/桶影響，近期部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，加之企業(yè)采購活動(dòng)進(jìn)一步活躍，制造業(yè)市場價(jià)格總體水平繼續(xù)回升，特別是國內(nèi)能源價(jià)格連續(xù)三個(gè)月上漲，有色價(jià)格同步明顯上漲，受此影響，化工品價(jià)格跟漲，其下游各行業(yè)在成本支撐下價(jià)格普遍走高。
順丁期貨領(lǐng)漲，橡膠原輔料價(jià)格整體走強(qiáng)
順丁膠領(lǐng)漲成為9月橡膠價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力。順丁橡膠于7月28日成為期貨交割品以來，其價(jià)格走勢普遍偏強(qiáng)，而從整體交割品設(shè)置來看，用于交割的商品量較為有限，且8月下旬齊魯石化檢修加之四川石化、錦州石化檢修臨近，市場對于貨源供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂加劇，引發(fā)了合成橡膠上期貨以來的第一波漲停。受此影響，原料丁二烯及相關(guān)品丁苯橡膠、天然橡膠等出現(xiàn)積極跟漲。
短期因素推動(dòng)，理性對待本輪上漲
方正中期期貨橡膠分析師俞楊烽向記者表示，隨著“金九銀十”到來，三大橡膠供需預(yù)期向好，但未見突發(fā)性或轉(zhuǎn)折性變化。主要還是當(dāng)前國內(nèi)宏觀利好政策頻出，例如降低存款利率、降低存量房貸利率、部分城市放松限購政策等，市場看漲情緒較濃，推動(dòng)橡膠板塊大漲。
從丁二烯橡膠基差變化來看，8月31日丁二烯橡膠基差為-95元/噸，期貨漲停后，截至9月1日上午，主力供應(yīng)商計(jì)劃報(bào)價(jià)上漲500元/噸，而市場以觀望為主，按此報(bào)價(jià)則基差擴(kuò)大為-800元/噸，表明現(xiàn)貨市場追漲價(jià)格表現(xiàn)謹(jǐn)慎。
從基本面看，銀河期貨橡膠研究員潘盛杰表示，近期丁二烯橡膠價(jià)格獲得了一定成本支撐。上游丁二烯CIF船貨價(jià)格在海外裂解裝置降幅和船期延誤的影響下，由7月底的730美元/噸，上漲至8月底的890美元/噸，月環(huán)比漲幅達(dá)到21.9%。同為輪胎原材料的炭黑、防老劑等價(jià)格，在8月均有明顯上漲。
“在丁二烯橡膠期貨上市初期，丁二烯橡膠現(xiàn)貨貼水天然橡膠現(xiàn)貨約1100元/噸，處于偏弱勢位置。經(jīng)過8月的價(jià)差修復(fù)，丁二烯橡膠現(xiàn)貨對天然橡膠現(xiàn)貨的貼水收窄至100元/噸。丁二烯橡膠低估值支撐得到了兌現(xiàn)?！迸耸⒔苷J(rèn)為，整體而言，丁二烯橡膠期貨確實(shí)存在低估值支撐，但缺乏強(qiáng)勢上行的基本面驅(qū)動(dòng)。利多兌現(xiàn)后，交易者宜理性對待本輪上漲。
庫存方面，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月國內(nèi)高順丁二烯橡膠產(chǎn)量月環(huán)比增加10.8%至10.64萬噸，僅次于2022年12月，成為2007年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來第二高產(chǎn)的月份。截至9月1日當(dāng)周，國內(nèi)丁二烯橡膠廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)季節(jié)性去庫，報(bào)收2.13萬噸，是除2022年以外同期最高庫存。潘圣杰認(rèn)為，目前丁二烯橡膠期貨還沒有開放倉單注冊，交易者宜謹(jǐn)慎看待丁二烯橡膠期貨在明年1月倉單不足的擔(dān)憂。同時(shí)，預(yù)計(jì)交易所后續(xù)將增加交割品牌，擴(kuò)大可交割資源。
看向天然橡膠期貨（RU）方面，國泰君安期貨能化高級分析師高琳琳認(rèn)為，天膠目前處于季節(jié)性拉漲窗口，每年的11月中旬會有大量老膠強(qiáng)制注銷，使得RU的倉單壓力大幅減輕，所以當(dāng)RU2309合約進(jìn)入交割月，RU2401成為主力合約后，未來倉單壓力較小的邏輯成為主導(dǎo)。此外，日膠市場的大漲對國內(nèi)盤面也起到了一定的提振作用，市場傳聞日本最近在全球大量采購天然橡膠。
“回顧上周行情，其實(shí)膠價(jià)已經(jīng)躍躍欲試，外盤包括TOCOM估值偏低的拉漲和9月SICOM的疑似接貨，以及轉(zhuǎn)產(chǎn)濃乳、泰國減產(chǎn)和利潤擠壓使得去庫顯性化，導(dǎo)致RU、NR上漲500—700元/噸?！贝蟮仄谪浵鹉z研究員唐逸說。
在中信期貨橡膠分析師李青看來，天然橡膠價(jià)格的上漲也有來自基本面的逐步改善。近期國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)因素較多，云南西雙版納地區(qū)降水量預(yù)報(bào)偏高，海南近兩天內(nèi)將受到臺風(fēng)“蘇拉”的干擾。而海外方面泰國產(chǎn)區(qū)的階段性降雨導(dǎo)致新膠供應(yīng)不及預(yù)期，越南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入雨季影響收膠工作，對正常割膠造成影響。而在下游需求方面，較好的出口表現(xiàn)也對市場心態(tài)形成了較強(qiáng)的支撐。2023年7月，中國輪胎出口71.48萬噸，環(huán)比漲0.58%，同比漲6.40%。同時(shí)，2023年8月，我國重卡市場銷售約6.9萬輛，環(huán)比上升13%，比上年同期的4.62萬輛增長49%，凈增加約2.3萬輛。這是今年市場繼2月份以來的第7個(gè)月同比增長。她表示，供應(yīng)的減少以及需求的緩慢抬升在庫存端表現(xiàn)為近1個(gè)月國內(nèi)整體原料庫存去化幅度顯著。
總體而言，李青認(rèn)為：“當(dāng)前行業(yè)內(nèi)樂觀情緒尚在，對于橡膠市場來說短期內(nèi)仍有振蕩走高的動(dòng)力。不過，需要注意的是，盤面在漲停后的波動(dòng)或較為劇烈，我們建議控制倉位，以及關(guān)注使用相應(yīng)期權(quán)工具。”
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_534264.html
來源：賢集網(wǎng)
9月橡膠主要原輔料產(chǎn)品價(jià)格整體上行
9月主要橡膠原輔料產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比普遍上漲，部分產(chǎn)品甚至同比已實(shí)現(xiàn)了正增長。環(huán)比看，防老劑、順丁橡膠領(lǐng)漲橡膠原輔料價(jià)格。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的16個(gè)橡膠主要原輔料產(chǎn)品中，環(huán)比上漲的產(chǎn)品有16個(gè)，占比100%；漲幅最大的是防老劑，其次是順丁橡膠，環(huán)比漲幅分別為25.96%和17.73%。同比看，丁苯橡膠、天然橡膠漲幅較大。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的16個(gè)橡膠主要原輔料產(chǎn)品中，同比上漲的產(chǎn)品有7個(gè)，占比43.75%；漲幅最大的是丁苯橡膠，其次是天然橡膠，同比漲幅分別為13.83%和7.43%。整體來看，防老劑延續(xù)8月領(lǐng)漲勢頭繼續(xù)領(lǐng)漲，順丁橡膠成為9月市場備受關(guān)注的黑馬，并且其價(jià)格的快速拉漲，帶動(dòng)原料丁二烯及相關(guān)產(chǎn)品丁苯橡膠、天然橡膠、丁腈橡膠等產(chǎn)品的上漲。
中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)性向好 產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善
自8月經(jīng)濟(jì)明顯回暖后，9月中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)向好發(fā)展。一方面，美國制造業(yè)景氣度持續(xù)回升，國內(nèi)制造業(yè)需求也逐步恢復(fù)，各行業(yè)價(jià)格正陸續(xù)企穩(wěn)；另一方面，居民實(shí)際消費(fèi)能力有所提升，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能正逐步改善，或強(qiáng)化后續(xù)價(jià)格回升趨勢。
9月PMI繼續(xù)回升，中國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回暖。隨著政策效應(yīng)不斷累積，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素不斷增多，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%、51.7%和52.0%，比上月上升0.5、0.7和0.7個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)總體回升向好。產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善。隨著市場需求逐步恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)加快，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3個(gè)百分點(diǎn)。對大宗商品形成價(jià)格支撐。
國際原油價(jià)格上漲，大宗商品價(jià)格整體表現(xiàn)偏強(qiáng)
受國際油價(jià)9月沖上90美元/桶影響，近期部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，加之企業(yè)采購活動(dòng)進(jìn)一步活躍，制造業(yè)市場價(jià)格總體水平繼續(xù)回升，特別是國內(nèi)能源價(jià)格連續(xù)三個(gè)月上漲，有色價(jià)格同步明顯上漲，受此影響，化工品價(jià)格跟漲，其下游各行業(yè)在成本支撐下價(jià)格普遍走高。
順丁期貨領(lǐng)漲，橡膠原輔料價(jià)格整體走強(qiáng)
順丁膠領(lǐng)漲成為9月橡膠價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力。順丁橡膠于7月28日成為期貨交割品以來，其價(jià)格走勢普遍偏強(qiáng)，而從整體交割品設(shè)置來看，用于交割的商品量較為有限，且8月下旬齊魯石化檢修加之四川石化、錦州石化檢修臨近，市場對于貨源供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂加劇，引發(fā)了合成橡膠上期貨以來的第一波漲停。受此影響，原料丁二烯及相關(guān)品丁苯橡膠、天然橡膠等出現(xiàn)積極跟漲。
短期因素推動(dòng)，理性對待本輪上漲
方正中期期貨橡膠分析師俞楊烽向記者表示，隨著“金九銀十”到來，三大橡膠供需預(yù)期向好，但未見突發(fā)性或轉(zhuǎn)折性變化。主要還是當(dāng)前國內(nèi)宏觀利好政策頻出，例如降低存款利率、降低存量房貸利率、部分城市放松限購政策等，市場看漲情緒較濃，推動(dòng)橡膠板塊大漲。
從丁二烯橡膠基差變化來看，8月31日丁二烯橡膠基差為-95元/噸，期貨漲停后，截至9月1日上午，主力供應(yīng)商計(jì)劃報(bào)價(jià)上漲500元/噸，而市場以觀望為主，按此報(bào)價(jià)則基差擴(kuò)大為-800元/噸，表明現(xiàn)貨市場追漲價(jià)格表現(xiàn)謹(jǐn)慎。
從基本面看，銀河期貨橡膠研究員潘盛杰表示，近期丁二烯橡膠價(jià)格獲得了一定成本支撐。上游丁二烯CIF船貨價(jià)格在海外裂解裝置降幅和船期延誤的影響下，由7月底的730美元/噸，上漲至8月底的890美元/噸，月環(huán)比漲幅達(dá)到21.9%。同為輪胎原材料的炭黑、防老劑等價(jià)格，在8月均有明顯上漲。
“在丁二烯橡膠期貨上市初期，丁二烯橡膠現(xiàn)貨貼水天然橡膠現(xiàn)貨約1100元/噸，處于偏弱勢位置。經(jīng)過8月的價(jià)差修復(fù)，丁二烯橡膠現(xiàn)貨對天然橡膠現(xiàn)貨的貼水收窄至100元/噸。丁二烯橡膠低估值支撐得到了兌現(xiàn)?！迸耸⒔苷J(rèn)為，整體而言，丁二烯橡膠期貨確實(shí)存在低估值支撐，但缺乏強(qiáng)勢上行的基本面驅(qū)動(dòng)。利多兌現(xiàn)后，交易者宜理性對待本輪上漲。
庫存方面，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月國內(nèi)高順丁二烯橡膠產(chǎn)量月環(huán)比增加10.8%至10.64萬噸，僅次于2022年12月，成為2007年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來第二高產(chǎn)的月份。截至9月1日當(dāng)周，國內(nèi)丁二烯橡膠廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)季節(jié)性去庫，報(bào)收2.13萬噸，是除2022年以外同期最高庫存。潘圣杰認(rèn)為，目前丁二烯橡膠期貨還沒有開放倉單注冊，交易者宜謹(jǐn)慎看待丁二烯橡膠期貨在明年1月倉單不足的擔(dān)憂。同時(shí)，預(yù)計(jì)交易所后續(xù)將增加交割品牌，擴(kuò)大可交割資源。
看向天然橡膠期貨（RU）方面，國泰君安期貨能化高級分析師高琳琳認(rèn)為，天膠目前處于季節(jié)性拉漲窗口，每年的11月中旬會有大量老膠強(qiáng)制注銷，使得RU的倉單壓力大幅減輕，所以當(dāng)RU2309合約進(jìn)入交割月，RU2401成為主力合約后，未來倉單壓力較小的邏輯成為主導(dǎo)。此外，日膠市場的大漲對國內(nèi)盤面也起到了一定的提振作用，市場傳聞日本最近在全球大量采購天然橡膠。
“回顧上周行情，其實(shí)膠價(jià)已經(jīng)躍躍欲試，外盤包括TOCOM估值偏低的拉漲和9月SICOM的疑似接貨，以及轉(zhuǎn)產(chǎn)濃乳、泰國減產(chǎn)和利潤擠壓使得去庫顯性化，導(dǎo)致RU、NR上漲500—700元/噸?！贝蟮仄谪浵鹉z研究員唐逸說。
在中信期貨橡膠分析師李青看來，天然橡膠價(jià)格的上漲也有來自基本面的逐步改善。近期國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)因素較多，云南西雙版納地區(qū)降水量預(yù)報(bào)偏高，海南近兩天內(nèi)將受到臺風(fēng)“蘇拉”的干擾。而海外方面泰國產(chǎn)區(qū)的階段性降雨導(dǎo)致新膠供應(yīng)不及預(yù)期，越南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入雨季影響收膠工作，對正常割膠造成影響。而在下游需求方面，較好的出口表現(xiàn)也對市場心態(tài)形成了較強(qiáng)的支撐。2023年7月，中國輪胎出口71.48萬噸，環(huán)比漲0.58%，同比漲6.40%。同時(shí)，2023年8月，我國重卡市場銷售約6.9萬輛，環(huán)比上升13%，比上年同期的4.62萬輛增長49%，凈增加約2.3萬輛。這是今年市場繼2月份以來的第7個(gè)月同比增長。她表示，供應(yīng)的減少以及需求的緩慢抬升在庫存端表現(xiàn)為近1個(gè)月國內(nèi)整體原料庫存去化幅度顯著。
總體而言，李青認(rèn)為：“當(dāng)前行業(yè)內(nèi)樂觀情緒尚在，對于橡膠市場來說短期內(nèi)仍有振蕩走高的動(dòng)力。不過，需要注意的是，盤面在漲停后的波動(dòng)或較為劇烈，我們建議控制倉位，以及關(guān)注使用相應(yīng)期權(quán)工具。”
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來源：賢集網(wǎng)