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天然橡膠行情呈“V”型震蕩趨勢(shì),“金九”行情能否啟動(dòng)?

   2023-09-06 賢集網(wǎng)7760
核心提示:8月,我國(guó)天然橡膠行情呈“V”型震蕩趨勢(shì)。其中,滬膠01合約比較突出的上行是自12800元/噸左右震蕩上行至13330元/噸附近,上行幅度500元/噸左右。
8月,我國(guó)天然橡膠行情呈“V”型震蕩趨勢(shì)。其中,滬膠01合約比較突出的上行是自12800元/噸左右震蕩上行至13330元/噸附近,上行幅度500元/噸左右。



據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng),天然橡膠本月行情走勢(shì)先下后上,轉(zhuǎn)折點(diǎn)在8月15日左右。我國(guó)天然橡膠市場(chǎng)現(xiàn)貨膠行情本月1日價(jià)格12010元/噸左右,之后下行至11760元/噸左右,而后連續(xù)震蕩上行至12090元/噸左右,雖然月漲幅僅為0.67%,但半月行情最大振幅為2.77%左右。



價(jià)格方面,標(biāo)準(zhǔn)膠、混合膠、濃乳及天然膠乳均價(jià)大幅上漲。標(biāo)準(zhǔn)膠(TSR20)均價(jià)在1362.47-1452.07美元/噸區(qū)間波動(dòng);混合膠(20#)均價(jià)保持在1370.00-1460.00美元/噸區(qū)間波動(dòng);濃乳均價(jià)保持在8200-8300人民幣元/噸區(qū)間波動(dòng);天然膠乳均價(jià)保持在11677.50-11726.25人民幣元/噸區(qū)間波動(dòng)。



供應(yīng)端,當(dāng)前正處于產(chǎn)膠旺季,但因國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)和強(qiáng)降雨影響原料產(chǎn)量不及預(yù)期。同時(shí),橡膠進(jìn)口商補(bǔ)貨積極性不高,港口入庫率下滑,去庫存進(jìn)度加速,上游供應(yīng)整體偏緊。



需求端,輪胎企業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示,截至8月31日,本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.32%,環(huán)比下跌3.73個(gè)百分點(diǎn),同比上漲3.43個(gè)百分點(diǎn);半鋼胎樣本企業(yè)開工率為78.97%,環(huán)比上漲0.10個(gè)百分點(diǎn),同比上漲13.11個(gè)百分點(diǎn)。隆眾資訊資深分析師李智認(rèn)為,全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低,個(gè)別企業(yè)存在2-10天檢修安排,對(duì)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率形成拖拽,其他多數(shù)企業(yè)延續(xù)穩(wěn)定排產(chǎn)狀態(tài)。當(dāng)前部分企業(yè)內(nèi)銷缺貨現(xiàn)象有所緩解,月底出貨集中。



短期因素推動(dòng),理性對(duì)待本輪上漲



方正中期期貨橡膠分析師俞楊烽向記者表示,隨著“金九銀十”到來,三大橡膠供需預(yù)期向好,但未見突發(fā)性或轉(zhuǎn)折性變化。主要還是當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀利好政策頻出,例如降低存款利率、降低存量房貸利率、部分城市放松限購政策等,市場(chǎng)看漲情緒較濃,推動(dòng)橡膠板塊大漲。



從丁二烯橡膠基差變化來看,8月31日丁二烯橡膠基差為-95元/噸,期貨漲停后,截至9月1日上午,主力供應(yīng)商計(jì)劃報(bào)價(jià)上漲500元/噸,而市場(chǎng)以觀望為主,按此報(bào)價(jià)則基差擴(kuò)大為-800元/噸,表明現(xiàn)貨市場(chǎng)追漲價(jià)格表現(xiàn)謹(jǐn)慎。



從基本面看,銀河期貨橡膠研究員潘盛杰表示,近期丁二烯橡膠價(jià)格獲得了一定成本支撐。上游丁二烯CIF船貨價(jià)格在海外裂解裝置降幅和船期延誤的影響下,由7月底的730美元/噸,上漲至8月底的890美元/噸,月環(huán)比漲幅達(dá)到21.9%。同為輪胎原材料的炭黑、防老劑等價(jià)格,在8月均有明顯上漲。



“在丁二烯橡膠期貨上市初期,丁二烯橡膠現(xiàn)貨貼水天然橡膠現(xiàn)貨約1100元/噸,處于偏弱勢(shì)位置。經(jīng)過8月的價(jià)差修復(fù),丁二烯橡膠現(xiàn)貨對(duì)天然橡膠現(xiàn)貨的貼水收窄至100元/噸。丁二烯橡膠低估值支撐得到了兌現(xiàn)?!迸耸⒔苷J(rèn)為,整體而言,丁二烯橡膠期貨確實(shí)存在低估值支撐,但缺乏強(qiáng)勢(shì)上行的基本面驅(qū)動(dòng)。利多兌現(xiàn)后,交易者宜理性對(duì)待本輪上漲。



庫存方面,根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),8月國(guó)內(nèi)高順丁二烯橡膠產(chǎn)量月環(huán)比增加10.8%至10.64萬噸,僅次于2022年12月,成為2007年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來第二高產(chǎn)的月份。截至9月1日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)丁二烯橡膠廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)季節(jié)性去庫,報(bào)收2.13萬噸,是除2022年以外同期最高庫存。潘圣杰認(rèn)為,目前丁二烯橡膠期貨還沒有開放倉單注冊(cè),交易者宜謹(jǐn)慎看待丁二烯橡膠期貨在明年1月倉單不足的擔(dān)憂。同時(shí),預(yù)計(jì)交易所后續(xù)將增加交割品牌,擴(kuò)大可交割資源。



看向天然橡膠期貨(RU)方面,國(guó)泰君安期貨能化高級(jí)分析師高琳琳認(rèn)為,天膠目前處于季節(jié)性拉漲窗口,每年的11月中旬會(huì)有大量老膠強(qiáng)制注銷,使得RU的倉單壓力大幅減輕,所以當(dāng)RU2309合約進(jìn)入交割月,RU2401成為主力合約后,未來倉單壓力較小的邏輯成為主導(dǎo)。此外,日膠市場(chǎng)的大漲對(duì)國(guó)內(nèi)盤面也起到了一定的提振作用,市場(chǎng)傳聞日本最近在全球大量采購天然橡膠。



“回顧上周行情,其實(shí)膠價(jià)已經(jīng)躍躍欲試,外盤包括TOCOM估值偏低的拉漲和9月SICOM的疑似接貨,以及轉(zhuǎn)產(chǎn)濃乳、泰國(guó)減產(chǎn)和利潤(rùn)擠壓使得去庫顯性化,導(dǎo)致RU、NR上漲500—700元/噸。”大地期貨橡膠研究員唐逸說。



在中信期貨橡膠分析師李青看來,天然橡膠價(jià)格的上漲也有來自基本面的逐步改善。近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)因素較多,云南西雙版納地區(qū)降水量預(yù)報(bào)偏高,海南近兩天內(nèi)將受到臺(tái)風(fēng)“蘇拉”的干擾。而海外方面泰國(guó)產(chǎn)區(qū)的階段性降雨導(dǎo)致新膠供應(yīng)不及預(yù)期,越南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入雨季影響收膠工作,對(duì)正常割膠造成影響。而在下游需求方面,較好的出口表現(xiàn)也對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成了較強(qiáng)的支撐。2023年7月,中國(guó)輪胎出口71.48萬噸,環(huán)比漲0.58%,同比漲6.40%。同時(shí),2023年8月,我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售約6.9萬輛,環(huán)比上升13%,比上年同期的4.62萬輛增長(zhǎng)49%,凈增加約2.3萬輛。這是今年市場(chǎng)繼2月份以來的第7個(gè)月同比增長(zhǎng)。她表示,供應(yīng)的減少以及需求的緩慢抬升在庫存端表現(xiàn)為近1個(gè)月國(guó)內(nèi)整體原料庫存去化幅度顯著。



總體而言,李青認(rèn)為:“當(dāng)前行業(yè)內(nèi)樂觀情緒尚在,對(duì)于橡膠市場(chǎng)來說短期內(nèi)仍有振蕩走高的動(dòng)力。不過,需要注意的是,盤面在漲停后的波動(dòng)或較為劇烈,我們建議控制倉位,以及關(guān)注使用相應(yīng)期權(quán)工具?!?/span>



多種因素共存,“金九”市場(chǎng)謹(jǐn)慎偏多



在丁二烯橡膠市場(chǎng),俞楊烽表示,從供應(yīng)方面來看,9月有多套裝置計(jì)劃?rùn)z修,相關(guān)供應(yīng)有所下降。需求方面,輪胎行業(yè)內(nèi)外需表現(xiàn)較好,尤其出口表現(xiàn)強(qiáng)勁,行業(yè)開工維持高位,對(duì)丁二烯橡膠剛需較好。同時(shí)進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季,市場(chǎng)對(duì)下游需求抱有樂觀預(yù)期,疊加原料偏強(qiáng)振蕩在成本端起到較好支撐,丁二烯橡膠價(jià)格有望趨勢(shì)上行。不過,俞楊烽也提示,當(dāng)前丁二烯橡膠期貨盤面快速上漲導(dǎo)致基差擴(kuò)大,期現(xiàn)套利進(jìn)入后預(yù)計(jì)限制期貨端漲幅。同時(shí),合成橡膠和天然橡膠價(jià)格互相推動(dòng)和牽制。作為新上市品種,建議各方加強(qiáng)對(duì)規(guī)則制度理解,謹(jǐn)慎思路對(duì)待。在李青看來,隨著前期進(jìn)口船貨陸續(xù)到港,現(xiàn)貨相對(duì)充裕,罐區(qū)庫存偏多,丁二烯價(jià)格預(yù)期偏穩(wěn)。



天然橡膠市場(chǎng)方面,俞楊烽表示,國(guó)際天膠主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)膠旺季將持續(xù)至年底,只要天氣狀況好轉(zhuǎn),新膠上市還會(huì)提速。國(guó)內(nèi)近期割膠進(jìn)度較為正常,8月外膠進(jìn)口受國(guó)際新膠上市放緩以及人民幣匯率變動(dòng)推高進(jìn)口膠成本的影響,可能會(huì)略有下降,但9月有望恢復(fù)正常。



從需求端看,他認(rèn)為“金九銀十”或許刺激汽車及房屋銷售,市場(chǎng)存在樂觀預(yù)期。還有政策利好不斷,市場(chǎng)信心逐漸增強(qiáng)。不過,他表示,短期橡膠期貨價(jià)格漲幅偏大,期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大將吸引更多套利盤入市,所以短期內(nèi)天然橡膠期貨價(jià)格升幅可能有限,大漲難以持久,且膠價(jià)有必要適當(dāng)回調(diào)以夯實(shí)支撐。



李青認(rèn)為,目前天然橡膠價(jià)格的上漲已經(jīng)較好地消化了當(dāng)前基本面轉(zhuǎn)好以及大宗商品市場(chǎng)帶動(dòng)的影響,后續(xù)膠價(jià)進(jìn)一步的上行仍更多依賴于供應(yīng)量的收緊,需要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化的情況。



在華泰期貨橡膠分析師陳莉看來,9月國(guó)內(nèi)天膠庫存有望繼續(xù)小幅下降,進(jìn)而支撐膠價(jià)。但隨著雨季結(jié)束后,海內(nèi)外產(chǎn)量將呈現(xiàn)季節(jié)性增加,將逐步在10月開始體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)供應(yīng)上。因此,在需求沒有明顯亮點(diǎn)的情況下,膠價(jià)上方同樣存在阻力。而基于去庫的邏輯,9月天然橡膠仍可以保持偏多思路對(duì)待,但NR表現(xiàn)或強(qiáng)于RU。



后市預(yù)測(cè)



關(guān)于后市,近期東南亞降雨對(duì)新膠產(chǎn)出影響較大,新膠供應(yīng)趨緩。當(dāng)前輪胎企業(yè)出口形勢(shì)較好,工廠開工高位運(yùn)行。“金九銀十”消費(fèi)旺季即將到來,天然橡膠行情有一定的需求利好支撐。分析認(rèn)為,久處于行情低位的天然橡膠在上述 因素帶動(dòng)下,后市大概率會(huì)有震蕩上行行情,但需求形勢(shì)只是趨好勢(shì)頭,并未進(jìn)入大幅增加階段,所以震蕩再說難免。近期價(jià)格有一定上行,短期內(nèi)可能存回調(diào)壓力。

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來源:賢集網(wǎng)

 
標(biāo)簽: 橡膠
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