截至2023年4月底，全國乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)共11家，總產(chǎn)能146萬噸/年。本文調(diào)研樣本覆蓋全國所有丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)，其中華北2家總產(chǎn)能35萬噸/年、華東4家總產(chǎn)能47萬噸/年、華南2家總產(chǎn)能15萬噸/年、東北2家總產(chǎn)能34萬噸/年、西北1家總產(chǎn)能15萬噸/年。
4月開工延續(xù)高位?一季度下游輪胎快速提升
一季度，丁苯橡膠主要消費(fèi)下游輪胎企業(yè)開工快速恢復(fù)，2月中下旬起半鋼輪胎開工負(fù)荷快速走高至74.15%，3月份平均開工負(fù)荷達(dá)到73.77%，4月份運(yùn)行負(fù)荷延續(xù)高位。一方面輪胎廠家出口出貨較好，對(duì)整體銷量有較大支撐；二是廠家?guī)齑嫣幱谙鄬?duì)低位，積極生產(chǎn)，補(bǔ)充庫存。整體產(chǎn)量保持增長趨勢(shì)。輪胎行業(yè)開工向好并未帶動(dòng)丁苯橡膠價(jià)格的上行。
上行承壓?丁苯價(jià)格抗跌性增強(qiáng)
進(jìn)入2023年之后，丁苯橡膠價(jià)格低位震蕩上行，價(jià)格漲至11950元/噸后扭轉(zhuǎn)下跌，以華北市場(chǎng)1502為例，2月低價(jià)格最高漲至11950元/噸，該價(jià)格處于2023年來的最高點(diǎn)，3月份之后價(jià)格具有一定的抗跌性，但上行壓力較大。造成價(jià)格偏弱運(yùn)行主要是天然橡膠價(jià)格低位震蕩的影響。
天膠價(jià)格低位壓制 丁苯現(xiàn)貨持續(xù)剛需交易
2023年來，天然橡膠因自身基本面與宏觀的雙重壓力，價(jià)格走勢(shì)難以走出低位；而天然橡膠在應(yīng)用領(lǐng)域與丁苯橡膠可以產(chǎn)生替代，替代背景是根據(jù)丁苯、天膠的價(jià)差，結(jié)合天膠、丁苯橡膠的物理指標(biāo)調(diào)整替代比例，所以對(duì)于天然橡膠價(jià)格貼水丁苯橡膠價(jià)格的境況，替代性需求利空丁苯橡膠價(jià)格。
下面我們從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的2013年來的丁苯橡膠、天然橡膠歷史價(jià)格規(guī)律分析兩個(gè)品種價(jià)差對(duì)丁苯橡膠價(jià)格的影響，2013-2015年丁苯橡膠多數(shù)時(shí)間段常規(guī)性貼水天然橡膠價(jià)格；2016年開始，丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差脫離常規(guī)，丁苯橡膠升水天然橡膠的價(jià)差趨于常態(tài)化?？紤]生產(chǎn)成本，2016年下半年多數(shù)下游應(yīng)用行業(yè)根據(jù)丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差陸續(xù)調(diào)整配方比例（變量），2017年下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诙”较鹉z、天然橡膠價(jià)差300-500元/噸區(qū)間開始進(jìn)行配方調(diào)整陸續(xù)趨于常態(tài)，且配方方案相對(duì)完善。這也是卓創(chuàng)資訊根據(jù)2017年以來的歷史價(jià)格推演丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差變化對(duì)丁苯橡膠價(jià)格影響的主因。
下面通過2017年來的丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)格數(shù)據(jù)，推演丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差變化與丁苯橡膠價(jià)格走勢(shì)的聯(lián)動(dòng)性情況。第一階段：2017年1-3月份丁苯橡膠持續(xù)升水天然橡膠，價(jià)差最高達(dá)到6000元/噸，3月下旬丁苯與天然橡膠價(jià)差陸續(xù)回歸，5月初交界點(diǎn)，丁苯橡膠價(jià)格陸續(xù)貼水天然橡膠價(jià)格，貼水價(jià)差最高達(dá)到1850元/噸，8月份開始，丁苯橡膠價(jià)格迎來了一波寬幅延續(xù)性上漲的行情。
第二階段：2017年10月份開始，丁苯橡膠升水天然橡膠的價(jià)差拓寬，持續(xù)到19年3月份陸續(xù)回歸貼水趨勢(shì)，4月底的交界點(diǎn)，丁苯橡膠貼水天然橡膠的價(jià)差陸續(xù)拓寬，貼水價(jià)差最高達(dá)到1550元/噸，7月份開始，丁苯橡膠價(jià)格迎來了一波上漲行情。
第三階段：2019年10月中旬，丁苯橡膠價(jià)格陸續(xù)貼水天然橡膠價(jià)格，2020年5月份開始丁苯橡膠價(jià)格貼水天然橡膠的價(jià)差拓寬，價(jià)格最高達(dá)到2600元/噸，當(dāng)年9月中旬開始，丁苯橡膠價(jià)格開啟上行通道，10月份漲速加快。綜合上述歷史價(jià)格規(guī)律可以看出，丁苯橡膠貼水天然橡膠價(jià)差的交界點(diǎn)處，滯后兩到三個(gè)月丁苯橡膠價(jià)格就會(huì)呈現(xiàn)出一波反彈行情。
對(duì)于2023年天然橡膠價(jià)格持續(xù)貼水丁苯橡膠價(jià)格的現(xiàn)狀，最高貼水幅度達(dá)到800元/噸，該價(jià)差對(duì)下游買盤情緒及市場(chǎng)心態(tài)均產(chǎn)生一定的影響，丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格上漲趨勢(shì)也受到抑制。鑒于丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差規(guī)律，天然橡膠貼水丁苯橡膠價(jià)格的境況對(duì)丁苯橡膠市場(chǎng)氣氛依舊形成拖累。
開工負(fù)荷環(huán)比提升。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，申華化學(xué)、浙江維泰、杭州宜邦丁苯裝置開工負(fù)荷環(huán)比提升；齊魯石化、揚(yáng)子橡膠、吉林石化、撫順石化等丁苯橡膠裝置月內(nèi)運(yùn)行負(fù)荷無明顯調(diào)整。原料丁二烯、苯乙烯價(jià)格跌幅大于丁苯橡膠跌幅，月內(nèi)丁苯橡膠行業(yè)虧損水平降低，部分外采丁二烯原料的丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)考慮到與客戶建立的合作黏性，裝置整體運(yùn)行負(fù)荷提升。綜合計(jì)算，月內(nèi)丁苯橡膠裝置運(yùn)行負(fù)荷環(huán)比提升的企業(yè)數(shù)量為3家、降低的企業(yè)數(shù)量無，其余生產(chǎn)裝置環(huán)比持穩(wěn)，福橡、陸港延續(xù)停車狀態(tài)。
4月，丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格走高，原料丁二烯、相關(guān)產(chǎn)品天然橡膠價(jià)格跌后上漲，成本端、相關(guān)產(chǎn)品給予丁苯橡膠價(jià)格一定的氣氛支撐，且部分丁苯橡膠裝置預(yù)期存檢修計(jì)劃等因素的引領(lǐng)下，丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格探漲。下游輪胎主要應(yīng)用行業(yè)維持剛需買采節(jié)奏。4月份國內(nèi)乳聚丁苯橡膠行業(yè)理論毛利-182.2元/噸，較3月份理論毛利拓寬了111.3元/噸；4月份丁苯橡膠均價(jià)呈現(xiàn)出走低趨勢(shì)，原料丁二烯、苯乙烯均價(jià)跌幅較大，其產(chǎn)業(yè)鏈利潤向丁苯橡膠本品目轉(zhuǎn)移，所以國內(nèi)乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)邊際效益明顯提升。
對(duì)于丁苯橡膠行業(yè)預(yù)期運(yùn)行負(fù)荷的情況，蘭州石化丁苯橡膠裝置計(jì)劃6月份停車檢修45天附近，二季度丁苯橡膠貨源供應(yīng)量將會(huì)影響2.4萬噸附近?；诙径榷”较鹉z裝置集中檢修的預(yù)期情況，卓創(chuàng)資訊短期內(nèi)供應(yīng)端對(duì)丁苯橡膠價(jià)格或形成支撐。
文章來源： 新浪財(cái)經(jīng)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察。
4月開工延續(xù)高位?一季度下游輪胎快速提升
一季度，丁苯橡膠主要消費(fèi)下游輪胎企業(yè)開工快速恢復(fù)，2月中下旬起半鋼輪胎開工負(fù)荷快速走高至74.15%，3月份平均開工負(fù)荷達(dá)到73.77%，4月份運(yùn)行負(fù)荷延續(xù)高位。一方面輪胎廠家出口出貨較好，對(duì)整體銷量有較大支撐；二是廠家?guī)齑嫣幱谙鄬?duì)低位，積極生產(chǎn)，補(bǔ)充庫存。整體產(chǎn)量保持增長趨勢(shì)。輪胎行業(yè)開工向好并未帶動(dòng)丁苯橡膠價(jià)格的上行。
上行承壓?丁苯價(jià)格抗跌性增強(qiáng)
進(jìn)入2023年之后，丁苯橡膠價(jià)格低位震蕩上行，價(jià)格漲至11950元/噸后扭轉(zhuǎn)下跌，以華北市場(chǎng)1502為例，2月低價(jià)格最高漲至11950元/噸，該價(jià)格處于2023年來的最高點(diǎn)，3月份之后價(jià)格具有一定的抗跌性，但上行壓力較大。造成價(jià)格偏弱運(yùn)行主要是天然橡膠價(jià)格低位震蕩的影響。
天膠價(jià)格低位壓制 丁苯現(xiàn)貨持續(xù)剛需交易
2023年來，天然橡膠因自身基本面與宏觀的雙重壓力，價(jià)格走勢(shì)難以走出低位；而天然橡膠在應(yīng)用領(lǐng)域與丁苯橡膠可以產(chǎn)生替代，替代背景是根據(jù)丁苯、天膠的價(jià)差，結(jié)合天膠、丁苯橡膠的物理指標(biāo)調(diào)整替代比例，所以對(duì)于天然橡膠價(jià)格貼水丁苯橡膠價(jià)格的境況，替代性需求利空丁苯橡膠價(jià)格。
下面我們從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的2013年來的丁苯橡膠、天然橡膠歷史價(jià)格規(guī)律分析兩個(gè)品種價(jià)差對(duì)丁苯橡膠價(jià)格的影響，2013-2015年丁苯橡膠多數(shù)時(shí)間段常規(guī)性貼水天然橡膠價(jià)格；2016年開始，丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差脫離常規(guī)，丁苯橡膠升水天然橡膠的價(jià)差趨于常態(tài)化?？紤]生產(chǎn)成本，2016年下半年多數(shù)下游應(yīng)用行業(yè)根據(jù)丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差陸續(xù)調(diào)整配方比例（變量），2017年下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诙”较鹉z、天然橡膠價(jià)差300-500元/噸區(qū)間開始進(jìn)行配方調(diào)整陸續(xù)趨于常態(tài)，且配方方案相對(duì)完善。這也是卓創(chuàng)資訊根據(jù)2017年以來的歷史價(jià)格推演丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差變化對(duì)丁苯橡膠價(jià)格影響的主因。
下面通過2017年來的丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)格數(shù)據(jù)，推演丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差變化與丁苯橡膠價(jià)格走勢(shì)的聯(lián)動(dòng)性情況。第一階段：2017年1-3月份丁苯橡膠持續(xù)升水天然橡膠，價(jià)差最高達(dá)到6000元/噸，3月下旬丁苯與天然橡膠價(jià)差陸續(xù)回歸，5月初交界點(diǎn)，丁苯橡膠價(jià)格陸續(xù)貼水天然橡膠價(jià)格，貼水價(jià)差最高達(dá)到1850元/噸，8月份開始，丁苯橡膠價(jià)格迎來了一波寬幅延續(xù)性上漲的行情。
第二階段：2017年10月份開始，丁苯橡膠升水天然橡膠的價(jià)差拓寬，持續(xù)到19年3月份陸續(xù)回歸貼水趨勢(shì)，4月底的交界點(diǎn)，丁苯橡膠貼水天然橡膠的價(jià)差陸續(xù)拓寬，貼水價(jià)差最高達(dá)到1550元/噸，7月份開始，丁苯橡膠價(jià)格迎來了一波上漲行情。
第三階段：2019年10月中旬，丁苯橡膠價(jià)格陸續(xù)貼水天然橡膠價(jià)格，2020年5月份開始丁苯橡膠價(jià)格貼水天然橡膠的價(jià)差拓寬，價(jià)格最高達(dá)到2600元/噸，當(dāng)年9月中旬開始，丁苯橡膠價(jià)格開啟上行通道，10月份漲速加快。綜合上述歷史價(jià)格規(guī)律可以看出，丁苯橡膠貼水天然橡膠價(jià)差的交界點(diǎn)處，滯后兩到三個(gè)月丁苯橡膠價(jià)格就會(huì)呈現(xiàn)出一波反彈行情。
對(duì)于2023年天然橡膠價(jià)格持續(xù)貼水丁苯橡膠價(jià)格的現(xiàn)狀，最高貼水幅度達(dá)到800元/噸，該價(jià)差對(duì)下游買盤情緒及市場(chǎng)心態(tài)均產(chǎn)生一定的影響，丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格上漲趨勢(shì)也受到抑制。鑒于丁苯橡膠、天然橡膠價(jià)差規(guī)律，天然橡膠貼水丁苯橡膠價(jià)格的境況對(duì)丁苯橡膠市場(chǎng)氣氛依舊形成拖累。
開工負(fù)荷環(huán)比提升。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，申華化學(xué)、浙江維泰、杭州宜邦丁苯裝置開工負(fù)荷環(huán)比提升；齊魯石化、揚(yáng)子橡膠、吉林石化、撫順石化等丁苯橡膠裝置月內(nèi)運(yùn)行負(fù)荷無明顯調(diào)整。原料丁二烯、苯乙烯價(jià)格跌幅大于丁苯橡膠跌幅，月內(nèi)丁苯橡膠行業(yè)虧損水平降低，部分外采丁二烯原料的丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)考慮到與客戶建立的合作黏性，裝置整體運(yùn)行負(fù)荷提升。綜合計(jì)算，月內(nèi)丁苯橡膠裝置運(yùn)行負(fù)荷環(huán)比提升的企業(yè)數(shù)量為3家、降低的企業(yè)數(shù)量無，其余生產(chǎn)裝置環(huán)比持穩(wěn)，福橡、陸港延續(xù)停車狀態(tài)。
4月，丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格走高，原料丁二烯、相關(guān)產(chǎn)品天然橡膠價(jià)格跌后上漲，成本端、相關(guān)產(chǎn)品給予丁苯橡膠價(jià)格一定的氣氛支撐，且部分丁苯橡膠裝置預(yù)期存檢修計(jì)劃等因素的引領(lǐng)下，丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格探漲。下游輪胎主要應(yīng)用行業(yè)維持剛需買采節(jié)奏。4月份國內(nèi)乳聚丁苯橡膠行業(yè)理論毛利-182.2元/噸，較3月份理論毛利拓寬了111.3元/噸；4月份丁苯橡膠均價(jià)呈現(xiàn)出走低趨勢(shì)，原料丁二烯、苯乙烯均價(jià)跌幅較大，其產(chǎn)業(yè)鏈利潤向丁苯橡膠本品目轉(zhuǎn)移，所以國內(nèi)乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)邊際效益明顯提升。
對(duì)于丁苯橡膠行業(yè)預(yù)期運(yùn)行負(fù)荷的情況，蘭州石化丁苯橡膠裝置計(jì)劃6月份停車檢修45天附近，二季度丁苯橡膠貨源供應(yīng)量將會(huì)影響2.4萬噸附近?；诙径榷”较鹉z裝置集中檢修的預(yù)期情況，卓創(chuàng)資訊短期內(nèi)供應(yīng)端對(duì)丁苯橡膠價(jià)格或形成支撐。
文章來源： 新浪財(cái)經(jīng)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察。