近日以來(lái)，順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格總體表現(xiàn)上行。部分裝置檢修消息釋放以及滬膠反彈支撐價(jià)格上行。今日中石化華東丁二烯價(jià)格上調(diào)300元/噸至8800元/噸，價(jià)格能否繼續(xù)上行備受市場(chǎng)關(guān)注。
順丁橡膠（BR）是我國(guó)合成橡膠中采用自主開(kāi)發(fā)技術(shù)生產(chǎn)的膠種之一，其以丁二烯為單體，采用不同催化體系（鎳系、稀土、鋰系及鈷系）和聚合方法（溶液法、乳液法及本體法）合成，具有彈性高、耐磨性能好、滯后損失小、動(dòng)態(tài)性能優(yōu)異及耐低溫性能良好等特點(diǎn)，順丁橡膠的分為高順式、中順式和低順式三種。
2018-2022年，隨著順丁橡膠(11685, -295.00, -2.46%)市場(chǎng)產(chǎn)能調(diào)整，市場(chǎng)供應(yīng)增速高于需求增速，而國(guó)內(nèi)主要下游輪胎行業(yè)已進(jìn)入相對(duì)飽和期，市場(chǎng)供大于求預(yù)期越發(fā)明顯，工廠積極探索出口，中國(guó)順丁橡膠正由主要進(jìn)口國(guó)向出口國(guó)迭代。到2023年中國(guó)或成為全球主要順丁橡膠出口前列國(guó)家。
2018-2022年中國(guó)順丁橡膠行業(yè)平均供應(yīng)增速約4.79%，平均需求增速約4.51%，整體供應(yīng)增速略高于需求。“十三五”期間，雖行業(yè)去產(chǎn)能效果顯著，但是順丁橡膠市場(chǎng)仍呈現(xiàn)供大于求局面。2021年四季度起至2022年，原料丁二烯處于持續(xù)擴(kuò)能階段，順丁橡膠行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)逐年向好驅(qū)使下整體供應(yīng)量接連增加。2022年市場(chǎng)供應(yīng)再度呈現(xiàn)過(guò)剩狀態(tài)，外需重要性提升明顯。
2022年中國(guó)順丁橡膠供應(yīng)總量148.43萬(wàn)噸，同比2021年上漲3.1%，產(chǎn)量出現(xiàn)寬幅增加，而進(jìn)口量增加有限。產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)得益于利潤(rùn)驅(qū)使以及產(chǎn)能利用率的提高。而進(jìn)口量低位徘徊的主要原因在于年內(nèi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定、下游需求恢復(fù)不佳、進(jìn)口貨源價(jià)格高企。2022年中國(guó)順丁橡膠需求總量141.53萬(wàn)噸，同比2021年增長(zhǎng)約2.11%，下游消費(fèi)量回落，出口量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。下游消費(fèi)量下滑的主要原因在于年內(nèi)下游全鋼輪胎產(chǎn)能釋放程度偏低，產(chǎn)量同比2021年下滑7.55%，對(duì)順丁橡膠的需求量下滑。出口量增長(zhǎng)則主要在于東南亞地區(qū)需求相對(duì)良好且區(qū)域內(nèi)價(jià)格高于中國(guó)市場(chǎng)，操盤(pán)商出口套利積極性較高。
進(jìn)出口方面來(lái)看，2018-2022年中國(guó)順丁橡膠進(jìn)口量呈現(xiàn)“∧”字走勢(shì)。中國(guó)是順丁橡膠主要消費(fèi)國(guó)，2020年部分國(guó)外順丁橡膠消費(fèi)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，且進(jìn)口價(jià)格偏低，故2020年進(jìn)口量達(dá)到近五年以來(lái)高點(diǎn)。2021年以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)陸續(xù)恢復(fù)，以及順丁橡膠國(guó)內(nèi)自給率不斷提高，中國(guó)順丁橡膠進(jìn)口量則出現(xiàn)了明顯下滑。2022年中國(guó)順丁橡膠進(jìn)口總量在19.58萬(wàn)噸，同比2021年窄增4.2%，占中國(guó)總供應(yīng)量的13.19%。
2018-2022年中國(guó)順丁橡膠出口量呈現(xiàn)逐年遞增走勢(shì)，2022年中國(guó)順丁橡膠出口總量約14.38萬(wàn)噸，同比2021年增長(zhǎng)58.02%。一方面主要得益于近年來(lái)中國(guó)順丁橡膠行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)品自給率不斷提高。另一方面，近年來(lái)中國(guó)頭部輪胎企業(yè)紛紛在東南亞地區(qū)設(shè)立工廠，且區(qū)內(nèi)價(jià)格高于中國(guó)市場(chǎng)，亦使得美金操盤(pán)商對(duì)順丁橡膠出口套利積極性不斷提升，同時(shí)2022年由于部分歐洲主要順丁橡膠出口貿(mào)易地區(qū)貨源發(fā)生變化，部分商家選擇從中國(guó)尋求替代資源出口到其他國(guó)家和地區(qū)。
今年以來(lái)順丁橡膠市場(chǎng)
4月天然橡膠美金現(xiàn)貨價(jià)格整體低位震蕩。高庫(kù)存壓力下膠價(jià)承壓走弱，下游對(duì)后市信心不足，多以剛需買(mǎi)采為主，市場(chǎng)交投氣氛一般。 中旬以后，隨著滬膠上行，對(duì)現(xiàn)貨成交有所提振， 滬膠震蕩上行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面無(wú)明顯改善。受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，云南產(chǎn)區(qū)干旱氣候?qū)е抡w開(kāi)割繼續(xù)延后對(duì)市場(chǎng)存在利好支撐，膠價(jià)上行，對(duì)合成市場(chǎng)存一定帶動(dòng)。但一方面當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)累積，另一方面下游輪胎行業(yè)需求表現(xiàn)一般，且有消息稱(chēng)由后續(xù)訂單表現(xiàn)來(lái)看下游需求恐存走弱預(yù)期。為此市場(chǎng)整體來(lái)看仍缺乏趨勢(shì)性上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期天然橡膠市場(chǎng)恐呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行為主。
5月，天然橡膠價(jià)格或延續(xù)低位震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)5月STR20#美金價(jià)格或在1330-1380美元/噸間。重點(diǎn)關(guān)注天膠庫(kù)存拐點(diǎn)情況及大宗商品走勢(shì)。
供應(yīng)面來(lái)看：截至目前，本周?chē)?guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷60.79%，較上周開(kāi)工負(fù)荷跌2.09個(gè)百分點(diǎn)。本周揚(yáng)子、山東益華順丁裝置延續(xù)停車(chē)狀態(tài)，新疆藍(lán)德、臺(tái)橡宇部、煙臺(tái)浩普停車(chē)檢修。5月來(lái)看，隨著煙臺(tái)浩普、新疆藍(lán)德、以及臺(tái)橡宇部陸續(xù)開(kāi)車(chē)，順丁橡膠供應(yīng)量繼續(xù)補(bǔ)充，另外浙石化順丁產(chǎn)線4月下旬即將切換生產(chǎn)BR9000,5月份有望穩(wěn)定貢獻(xiàn)產(chǎn)量，總體產(chǎn)量方面測(cè)算，5月供應(yīng)量較4月提升15.74%，供應(yīng)量充足。
成本面來(lái)看：從近兩年運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，順丁橡膠毛利大于0的情況下，價(jià)格走勢(shì)大概率是下行的趨勢(shì)，而順丁橡膠毛利小于0的時(shí)候，價(jià)格底部支撐較強(qiáng)，價(jià)格走勢(shì)大概率表現(xiàn)為上行。就目前走勢(shì)來(lái)看，價(jià)差維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間，成本面丁二烯價(jià)格對(duì)順丁橡膠價(jià)格指引作用偏低。
后市來(lái)看，短期天膠向好這一因素恐難以持續(xù)，偏弱運(yùn)行預(yù)期對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行由支撐轉(zhuǎn)為拖累。供應(yīng)方面，短期雖略顯緊俏，但5月份整體供應(yīng)情況較4月明顯補(bǔ)充，供應(yīng)端支撐影響轉(zhuǎn)為利空影響概率較大，因此近期漲價(jià)行情下的利多因素均有明顯概率在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)空。
再來(lái)看下成本需求方面。丁二烯端裝置檢修預(yù)期的釋放或?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格巨有一定拉動(dòng)，成為5月份影響行情變動(dòng)的主要因素，也將是5月行情變化的唯一支撐，需求端下游消耗量或相對(duì)穩(wěn)定，不排除有部分降負(fù)情況出現(xiàn)。
綜上，近期合成橡膠價(jià)格高位盤(pán)整為主，關(guān)注成本面漲幅對(duì)市場(chǎng)的帶動(dòng)，需求跟進(jìn)不佳以及供應(yīng)充足的背景下，價(jià)格頂部承壓。
文章來(lái)源： 新浪財(cái)經(jīng)，華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察
順丁橡膠（BR）是我國(guó)合成橡膠中采用自主開(kāi)發(fā)技術(shù)生產(chǎn)的膠種之一，其以丁二烯為單體，采用不同催化體系（鎳系、稀土、鋰系及鈷系）和聚合方法（溶液法、乳液法及本體法）合成，具有彈性高、耐磨性能好、滯后損失小、動(dòng)態(tài)性能優(yōu)異及耐低溫性能良好等特點(diǎn)，順丁橡膠的分為高順式、中順式和低順式三種。
2018-2022年，隨著順丁橡膠(11685, -295.00, -2.46%)市場(chǎng)產(chǎn)能調(diào)整，市場(chǎng)供應(yīng)增速高于需求增速，而國(guó)內(nèi)主要下游輪胎行業(yè)已進(jìn)入相對(duì)飽和期，市場(chǎng)供大于求預(yù)期越發(fā)明顯，工廠積極探索出口，中國(guó)順丁橡膠正由主要進(jìn)口國(guó)向出口國(guó)迭代。到2023年中國(guó)或成為全球主要順丁橡膠出口前列國(guó)家。
2018-2022年中國(guó)順丁橡膠行業(yè)平均供應(yīng)增速約4.79%，平均需求增速約4.51%，整體供應(yīng)增速略高于需求。“十三五”期間，雖行業(yè)去產(chǎn)能效果顯著，但是順丁橡膠市場(chǎng)仍呈現(xiàn)供大于求局面。2021年四季度起至2022年，原料丁二烯處于持續(xù)擴(kuò)能階段，順丁橡膠行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)逐年向好驅(qū)使下整體供應(yīng)量接連增加。2022年市場(chǎng)供應(yīng)再度呈現(xiàn)過(guò)剩狀態(tài)，外需重要性提升明顯。
2022年中國(guó)順丁橡膠供應(yīng)總量148.43萬(wàn)噸，同比2021年上漲3.1%，產(chǎn)量出現(xiàn)寬幅增加，而進(jìn)口量增加有限。產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)得益于利潤(rùn)驅(qū)使以及產(chǎn)能利用率的提高。而進(jìn)口量低位徘徊的主要原因在于年內(nèi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定、下游需求恢復(fù)不佳、進(jìn)口貨源價(jià)格高企。2022年中國(guó)順丁橡膠需求總量141.53萬(wàn)噸，同比2021年增長(zhǎng)約2.11%，下游消費(fèi)量回落，出口量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。下游消費(fèi)量下滑的主要原因在于年內(nèi)下游全鋼輪胎產(chǎn)能釋放程度偏低，產(chǎn)量同比2021年下滑7.55%，對(duì)順丁橡膠的需求量下滑。出口量增長(zhǎng)則主要在于東南亞地區(qū)需求相對(duì)良好且區(qū)域內(nèi)價(jià)格高于中國(guó)市場(chǎng)，操盤(pán)商出口套利積極性較高。
進(jìn)出口方面來(lái)看，2018-2022年中國(guó)順丁橡膠進(jìn)口量呈現(xiàn)“∧”字走勢(shì)。中國(guó)是順丁橡膠主要消費(fèi)國(guó)，2020年部分國(guó)外順丁橡膠消費(fèi)向中國(guó)轉(zhuǎn)移，且進(jìn)口價(jià)格偏低，故2020年進(jìn)口量達(dá)到近五年以來(lái)高點(diǎn)。2021年以來(lái)，隨著世界經(jīng)濟(jì)陸續(xù)恢復(fù)，以及順丁橡膠國(guó)內(nèi)自給率不斷提高，中國(guó)順丁橡膠進(jìn)口量則出現(xiàn)了明顯下滑。2022年中國(guó)順丁橡膠進(jìn)口總量在19.58萬(wàn)噸，同比2021年窄增4.2%，占中國(guó)總供應(yīng)量的13.19%。
2018-2022年中國(guó)順丁橡膠出口量呈現(xiàn)逐年遞增走勢(shì)，2022年中國(guó)順丁橡膠出口總量約14.38萬(wàn)噸，同比2021年增長(zhǎng)58.02%。一方面主要得益于近年來(lái)中國(guó)順丁橡膠行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，產(chǎn)品自給率不斷提高。另一方面，近年來(lái)中國(guó)頭部輪胎企業(yè)紛紛在東南亞地區(qū)設(shè)立工廠，且區(qū)內(nèi)價(jià)格高于中國(guó)市場(chǎng)，亦使得美金操盤(pán)商對(duì)順丁橡膠出口套利積極性不斷提升，同時(shí)2022年由于部分歐洲主要順丁橡膠出口貿(mào)易地區(qū)貨源發(fā)生變化，部分商家選擇從中國(guó)尋求替代資源出口到其他國(guó)家和地區(qū)。
今年以來(lái)順丁橡膠市場(chǎng)
4月天然橡膠美金現(xiàn)貨價(jià)格整體低位震蕩。高庫(kù)存壓力下膠價(jià)承壓走弱，下游對(duì)后市信心不足，多以剛需買(mǎi)采為主，市場(chǎng)交投氣氛一般。 中旬以后，隨著滬膠上行，對(duì)現(xiàn)貨成交有所提振， 滬膠震蕩上行。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面無(wú)明顯改善。受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，云南產(chǎn)區(qū)干旱氣候?qū)е抡w開(kāi)割繼續(xù)延后對(duì)市場(chǎng)存在利好支撐，膠價(jià)上行，對(duì)合成市場(chǎng)存一定帶動(dòng)。但一方面當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)累積，另一方面下游輪胎行業(yè)需求表現(xiàn)一般，且有消息稱(chēng)由后續(xù)訂單表現(xiàn)來(lái)看下游需求恐存走弱預(yù)期。為此市場(chǎng)整體來(lái)看仍缺乏趨勢(shì)性上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期天然橡膠市場(chǎng)恐呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行為主。
5月，天然橡膠價(jià)格或延續(xù)低位震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)5月STR20#美金價(jià)格或在1330-1380美元/噸間。重點(diǎn)關(guān)注天膠庫(kù)存拐點(diǎn)情況及大宗商品走勢(shì)。
供應(yīng)面來(lái)看：截至目前，本周?chē)?guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷60.79%，較上周開(kāi)工負(fù)荷跌2.09個(gè)百分點(diǎn)。本周揚(yáng)子、山東益華順丁裝置延續(xù)停車(chē)狀態(tài)，新疆藍(lán)德、臺(tái)橡宇部、煙臺(tái)浩普停車(chē)檢修。5月來(lái)看，隨著煙臺(tái)浩普、新疆藍(lán)德、以及臺(tái)橡宇部陸續(xù)開(kāi)車(chē)，順丁橡膠供應(yīng)量繼續(xù)補(bǔ)充，另外浙石化順丁產(chǎn)線4月下旬即將切換生產(chǎn)BR9000,5月份有望穩(wěn)定貢獻(xiàn)產(chǎn)量，總體產(chǎn)量方面測(cè)算，5月供應(yīng)量較4月提升15.74%，供應(yīng)量充足。
成本面來(lái)看：從近兩年運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，順丁橡膠毛利大于0的情況下，價(jià)格走勢(shì)大概率是下行的趨勢(shì)，而順丁橡膠毛利小于0的時(shí)候，價(jià)格底部支撐較強(qiáng)，價(jià)格走勢(shì)大概率表現(xiàn)為上行。就目前走勢(shì)來(lái)看，價(jià)差維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間，成本面丁二烯價(jià)格對(duì)順丁橡膠價(jià)格指引作用偏低。
后市來(lái)看，短期天膠向好這一因素恐難以持續(xù)，偏弱運(yùn)行預(yù)期對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行由支撐轉(zhuǎn)為拖累。供應(yīng)方面，短期雖略顯緊俏，但5月份整體供應(yīng)情況較4月明顯補(bǔ)充，供應(yīng)端支撐影響轉(zhuǎn)為利空影響概率較大，因此近期漲價(jià)行情下的利多因素均有明顯概率在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)空。
再來(lái)看下成本需求方面。丁二烯端裝置檢修預(yù)期的釋放或?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格巨有一定拉動(dòng)，成為5月份影響行情變動(dòng)的主要因素，也將是5月行情變化的唯一支撐，需求端下游消耗量或相對(duì)穩(wěn)定，不排除有部分降負(fù)情況出現(xiàn)。
綜上，近期合成橡膠價(jià)格高位盤(pán)整為主，關(guān)注成本面漲幅對(duì)市場(chǎng)的帶動(dòng)，需求跟進(jìn)不佳以及供應(yīng)充足的背景下，價(jià)格頂部承壓。
文章來(lái)源： 新浪財(cái)經(jīng)，華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察