2022年我國橡膠工業(yè)總產(chǎn)值相比疫情前的2019年增長10%。但受疫情影響，2022年仍是近3年工業(yè)利潤最差的一年，也是企業(yè)經(jīng)營最艱難的一年。
合成橡膠與天然橡膠的市場占比長期在6：4左右，過了60多年，合成橡膠也沒能完成替代天然橡膠的大業(yè)。2021年全球天然橡膠產(chǎn)量為1381.2萬噸，而合成橡膠的消費量也只有1581萬噸，相差并不大。過去十年，中國合成橡膠的產(chǎn)能也只增加了1倍，而全球合成橡膠的產(chǎn)能為1500萬噸左右，過去十年也才增加了100萬噸左右。
1、2022年企業(yè)經(jīng)營最為艱難
據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會對361家重點會員企業(yè)的統(tǒng)計，2022年1～10月，橡膠工業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值3386.37億元，增長3.25%；實現(xiàn)銷售收入3477.83億元，增長5.84%；實現(xiàn)出口交貨值1240.66億元，增長17.03%；出口率（值）為35.67%，增加3.41個百分點；實現(xiàn)利潤108.74億元，下降13.18%；銷售收入利潤率4.75%，減少1.06個百分點。
由于近3年橡膠產(chǎn)品出口保持了較快增長，即使受到疫情影響，2022年我國橡膠工業(yè)總產(chǎn)值仍比疫情前的2019年增長了10%。但工業(yè)利潤波動很大，2022年是近3年橡膠工業(yè)利潤最差的一年。在中橡協(xié)統(tǒng)計的361家企業(yè)中有46家出現(xiàn)虧損，虧損額達11.65億元。
2022年前11個月，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值增長3.8%，低于過去兩年同期6.1%的平均增速；社會消費品零售總額下降0.1%，低于過去兩年同期4%的平均增速。這意味著中國經(jīng)濟短期仍面臨一定的壓力，將給我國橡膠工業(yè)的發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。
從2022年9月以來的進出口趨勢看，我國近幾個月出口增速明顯下滑。從世界經(jīng)濟增長預期不斷下調的情況看，海外經(jīng)濟下行風險加大，2023年的外需不是很樂觀，將影響我國的出口貿(mào)易。我國橡膠工業(yè)對外依存度較高，出口率（值）占比超過1/3，尤其是輪胎行業(yè)的出口率（值）接近50%。外需下降、出口受阻將對我國橡膠行業(yè)產(chǎn)生很大影響。
另外，全球地緣格局調整、氣候危機、化石能源需求短期增長、極端天氣等不確定性因素也將給橡膠工業(yè)發(fā)展帶來一定沖擊。
2、天然橡膠，即將走出低迷
芯片的世界，有點像三國時期魏蜀吳三足鼎立，數(shù)字芯片、模擬芯片和存儲芯片各司其職。
如果將橡膠進一步分類，可以分成我們熟知的天然橡膠和合成橡膠，從全球每年橡膠的產(chǎn)量來看，天然橡膠的產(chǎn)量已經(jīng)到達了1280萬噸，而合成橡膠的產(chǎn)量有1500萬噸，兩者平分秋色。
這其中，天然橡膠是指從橡膠樹上采集的天然膠乳，然后經(jīng)過凝固、干燥形成的彈性固狀物，現(xiàn)在已經(jīng)分布在亞洲、非洲等40多個國家和地區(qū)。橡膠苗從種植到可以開割需要6-8年的時間，而割膠情況、種植面積、短期政策因素都是影響橡膠供給的重要因素。
既然兩者分庭抗禮，我們就挨個來研究。
首先登場的是天然橡膠，泰國和印尼是橡膠的王國，兩國的產(chǎn)量總和已經(jīng)超過了全球總產(chǎn)量的一半（大約為56.5%）。
從全球天然橡膠的供給來看，呈現(xiàn)出明顯的牛短熊長的局面（怎么和A股一樣？笑cry）
橡膠新增種植面積在2010-2012年間達到歷史峰值，之后就進入了漫長的熊市周期，直到2016年后橡膠行業(yè)才開始恢復元氣。剛才說了橡膠樹的生長周期是6-8年。前人栽樹、后人乘涼。今年我們橡膠增量主要取決于2014-2016年的種植情況。所以根據(jù)機構預測，今年全球的橡膠開割面積較去年將增長2.2%左右，保持小幅增加。
而從天然橡膠各主要產(chǎn)區(qū)開割的時間情況來看，老大哥泰國即將迎來開割季節(jié)?；厮輾v史，泰國的開割率持續(xù)居主產(chǎn)國首位，2019年以來保持在90%以上，產(chǎn)能釋放較為充分，目前來看產(chǎn)能并沒有什么不利因素擾動。這一次，理想和現(xiàn)實的差距不是那么明顯。
從需求端看，需求永遠是行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的壓艙石，橡膠行業(yè)最大的金主可能還得看輪胎和汽車行業(yè)的變化。從短期來看，開篇也說到了，上海疫情出現(xiàn)拐點后，汽車產(chǎn)業(yè)復工復產(chǎn)算是一大利好。遠期來看，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會給出的預測，今年我國汽車總銷量為2750萬輛，同比增長5.4%。
但需求恢復的過程中，最大的不可控因素就是缺芯的問題，英特爾CEO都說了，缺芯問題預計后年才能緩解。緩解之前，整車廠的車輛交付或許將面臨巨大挑戰(zhàn)，這對于橡膠的最終需求也產(chǎn)生了不確定性。
但排除這一點，今年天然橡膠的供需有望實現(xiàn)雙增。
3、合成橡膠，兩強爭霸
聊完了天然橡膠，我們將目光轉向合成橡膠。
雖然都屬于橡膠的大家庭，但合成橡膠的化工產(chǎn)品屬性則更強一些。從上游的石油、天然氣，到下游民用和工業(yè)領域的應用。而我國已經(jīng)成為世界第二大合成橡膠生產(chǎn)國。
而從國內(nèi)的競爭環(huán)境來看，現(xiàn)階段，中國合成橡膠行業(yè)中具備技術積累和研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)較少，整個市場呈現(xiàn)兩強爭霸的局面（中石油和中石化）。邏輯也很好理解，合成橡膠是石油下游產(chǎn)品，兩大石油霸主有油品的統(tǒng)一定價權，所以，二者在合成橡膠領域占據(jù)主導地位。據(jù)筆者了解，兩者的產(chǎn)能和產(chǎn)量均超過了國內(nèi)的一半以上。
長期來看，行業(yè)兩強的局面一時間也很難撼動。
4、為什么合成橡膠無法替代天然橡膠？
天然橡膠是一個生物制品，其結構非常復雜，而合成橡膠是化工產(chǎn)品，人類現(xiàn)在的科學水平還沒有達到能用化學方法復制生物制品的能力。
從原理上來說，主要有三點：
第一，天然橡膠的分子量更大。
第二，天然橡膠的分子結構構更整齊。
第三，天然橡膠含有其他未知體。
所以，目前天然橡膠與合成橡膠形成了一種較強的互補性，大多數(shù)輪胎生產(chǎn)商基本上是將兩種橡膠混合使用，生產(chǎn)配方中天然橡膠與合成橡膠的調整幅度有限，替代率一般不超過5%。在當前的技術水平下，合成橡膠想要替代天然橡膠幾乎是不可能的。
與合成橡膠相比，天然橡膠的成本端變化相對較小，因為天然橡膠主要是肥料成本、人工成本和運輸成本。其成本的彈性比較小，因此天然橡膠的生產(chǎn)成本也相對固定，一旦價格上漲，每一元都是利潤。
但同時，當橡膠價格下跌時，也很難通過上游原材料價格的下行來降低成本，價格每下跌一元都是虧損。
所以，天然橡膠產(chǎn)業(yè)具有“10年不開張，開張吃10年”的特點。這一點是合成橡膠所不具備的，如果無法給天然橡膠足夠的溢價和上漲空間，將無法彌補產(chǎn)業(yè)成本，最終會導致大批量的砍伐。虧損一時可以，虧損一輩子的事情誰也不會干。
綜合來看，不管是合成橡膠本身的供給受限，合成橡膠的性能無法實現(xiàn)替代，還是從橡膠產(chǎn)業(yè)規(guī)律來看，合成橡膠目前都不可能成為天然橡膠牛市的阻礙。
文章來源： 白刃行走，膠友通，中國石油和化工，星空財富BJ
合成橡膠與天然橡膠的市場占比長期在6：4左右，過了60多年，合成橡膠也沒能完成替代天然橡膠的大業(yè)。2021年全球天然橡膠產(chǎn)量為1381.2萬噸，而合成橡膠的消費量也只有1581萬噸，相差并不大。過去十年，中國合成橡膠的產(chǎn)能也只增加了1倍，而全球合成橡膠的產(chǎn)能為1500萬噸左右，過去十年也才增加了100萬噸左右。
1、2022年企業(yè)經(jīng)營最為艱難
據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會對361家重點會員企業(yè)的統(tǒng)計，2022年1～10月，橡膠工業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值3386.37億元，增長3.25%；實現(xiàn)銷售收入3477.83億元，增長5.84%；實現(xiàn)出口交貨值1240.66億元，增長17.03%；出口率（值）為35.67%，增加3.41個百分點；實現(xiàn)利潤108.74億元，下降13.18%；銷售收入利潤率4.75%，減少1.06個百分點。
由于近3年橡膠產(chǎn)品出口保持了較快增長，即使受到疫情影響，2022年我國橡膠工業(yè)總產(chǎn)值仍比疫情前的2019年增長了10%。但工業(yè)利潤波動很大，2022年是近3年橡膠工業(yè)利潤最差的一年。在中橡協(xié)統(tǒng)計的361家企業(yè)中有46家出現(xiàn)虧損，虧損額達11.65億元。
2022年前11個月，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值增長3.8%，低于過去兩年同期6.1%的平均增速；社會消費品零售總額下降0.1%，低于過去兩年同期4%的平均增速。這意味著中國經(jīng)濟短期仍面臨一定的壓力，將給我國橡膠工業(yè)的發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。
從2022年9月以來的進出口趨勢看，我國近幾個月出口增速明顯下滑。從世界經(jīng)濟增長預期不斷下調的情況看，海外經(jīng)濟下行風險加大，2023年的外需不是很樂觀，將影響我國的出口貿(mào)易。我國橡膠工業(yè)對外依存度較高，出口率（值）占比超過1/3，尤其是輪胎行業(yè)的出口率（值）接近50%。外需下降、出口受阻將對我國橡膠行業(yè)產(chǎn)生很大影響。
另外，全球地緣格局調整、氣候危機、化石能源需求短期增長、極端天氣等不確定性因素也將給橡膠工業(yè)發(fā)展帶來一定沖擊。
2、天然橡膠，即將走出低迷
芯片的世界，有點像三國時期魏蜀吳三足鼎立，數(shù)字芯片、模擬芯片和存儲芯片各司其職。
如果將橡膠進一步分類，可以分成我們熟知的天然橡膠和合成橡膠，從全球每年橡膠的產(chǎn)量來看，天然橡膠的產(chǎn)量已經(jīng)到達了1280萬噸，而合成橡膠的產(chǎn)量有1500萬噸，兩者平分秋色。
這其中，天然橡膠是指從橡膠樹上采集的天然膠乳，然后經(jīng)過凝固、干燥形成的彈性固狀物，現(xiàn)在已經(jīng)分布在亞洲、非洲等40多個國家和地區(qū)。橡膠苗從種植到可以開割需要6-8年的時間，而割膠情況、種植面積、短期政策因素都是影響橡膠供給的重要因素。
既然兩者分庭抗禮，我們就挨個來研究。
首先登場的是天然橡膠，泰國和印尼是橡膠的王國，兩國的產(chǎn)量總和已經(jīng)超過了全球總產(chǎn)量的一半（大約為56.5%）。
從全球天然橡膠的供給來看，呈現(xiàn)出明顯的牛短熊長的局面（怎么和A股一樣？笑cry）
橡膠新增種植面積在2010-2012年間達到歷史峰值，之后就進入了漫長的熊市周期，直到2016年后橡膠行業(yè)才開始恢復元氣。剛才說了橡膠樹的生長周期是6-8年。前人栽樹、后人乘涼。今年我們橡膠增量主要取決于2014-2016年的種植情況。所以根據(jù)機構預測，今年全球的橡膠開割面積較去年將增長2.2%左右，保持小幅增加。
而從天然橡膠各主要產(chǎn)區(qū)開割的時間情況來看，老大哥泰國即將迎來開割季節(jié)?；厮輾v史，泰國的開割率持續(xù)居主產(chǎn)國首位，2019年以來保持在90%以上，產(chǎn)能釋放較為充分，目前來看產(chǎn)能并沒有什么不利因素擾動。這一次，理想和現(xiàn)實的差距不是那么明顯。
從需求端看，需求永遠是行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的壓艙石，橡膠行業(yè)最大的金主可能還得看輪胎和汽車行業(yè)的變化。從短期來看，開篇也說到了，上海疫情出現(xiàn)拐點后，汽車產(chǎn)業(yè)復工復產(chǎn)算是一大利好。遠期來看，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會給出的預測，今年我國汽車總銷量為2750萬輛，同比增長5.4%。
但需求恢復的過程中，最大的不可控因素就是缺芯的問題，英特爾CEO都說了，缺芯問題預計后年才能緩解。緩解之前，整車廠的車輛交付或許將面臨巨大挑戰(zhàn)，這對于橡膠的最終需求也產(chǎn)生了不確定性。
但排除這一點，今年天然橡膠的供需有望實現(xiàn)雙增。
3、合成橡膠，兩強爭霸
聊完了天然橡膠，我們將目光轉向合成橡膠。
雖然都屬于橡膠的大家庭，但合成橡膠的化工產(chǎn)品屬性則更強一些。從上游的石油、天然氣，到下游民用和工業(yè)領域的應用。而我國已經(jīng)成為世界第二大合成橡膠生產(chǎn)國。
而從國內(nèi)的競爭環(huán)境來看，現(xiàn)階段，中國合成橡膠行業(yè)中具備技術積累和研發(fā)創(chuàng)新能力的企業(yè)較少，整個市場呈現(xiàn)兩強爭霸的局面（中石油和中石化）。邏輯也很好理解，合成橡膠是石油下游產(chǎn)品，兩大石油霸主有油品的統(tǒng)一定價權，所以，二者在合成橡膠領域占據(jù)主導地位。據(jù)筆者了解，兩者的產(chǎn)能和產(chǎn)量均超過了國內(nèi)的一半以上。
長期來看，行業(yè)兩強的局面一時間也很難撼動。
4、為什么合成橡膠無法替代天然橡膠？
天然橡膠是一個生物制品，其結構非常復雜，而合成橡膠是化工產(chǎn)品，人類現(xiàn)在的科學水平還沒有達到能用化學方法復制生物制品的能力。
從原理上來說，主要有三點：
第一，天然橡膠的分子量更大。
第二，天然橡膠的分子結構構更整齊。
第三，天然橡膠含有其他未知體。
所以，目前天然橡膠與合成橡膠形成了一種較強的互補性，大多數(shù)輪胎生產(chǎn)商基本上是將兩種橡膠混合使用，生產(chǎn)配方中天然橡膠與合成橡膠的調整幅度有限，替代率一般不超過5%。在當前的技術水平下，合成橡膠想要替代天然橡膠幾乎是不可能的。
與合成橡膠相比，天然橡膠的成本端變化相對較小，因為天然橡膠主要是肥料成本、人工成本和運輸成本。其成本的彈性比較小，因此天然橡膠的生產(chǎn)成本也相對固定，一旦價格上漲，每一元都是利潤。
但同時，當橡膠價格下跌時，也很難通過上游原材料價格的下行來降低成本，價格每下跌一元都是虧損。
所以，天然橡膠產(chǎn)業(yè)具有“10年不開張，開張吃10年”的特點。這一點是合成橡膠所不具備的，如果無法給天然橡膠足夠的溢價和上漲空間，將無法彌補產(chǎn)業(yè)成本，最終會導致大批量的砍伐。虧損一時可以，虧損一輩子的事情誰也不會干。
綜合來看，不管是合成橡膠本身的供給受限，合成橡膠的性能無法實現(xiàn)替代，還是從橡膠產(chǎn)業(yè)規(guī)律來看，合成橡膠目前都不可能成為天然橡膠牛市的阻礙。
文章來源： 白刃行走，膠友通，中國石油和化工，星空財富BJ