9家輪胎上市公司連續(xù)三年利潤大增 市值增至1636億玲瓏輪胎超700億

伴隨著國內(nèi)輪胎行業(yè)頭部企業(yè)實力、盈利能力的增強，A股市場上輪胎企業(yè)市值呈現(xiàn)出集體大幅提升。

今年以來A股輪胎龍頭玲瓏輪胎（601966.SH）股價上漲45.52%，去年9月上市的森麒麟（002984.SZ）股價從低點反彈后今年已翻番。

而這不僅僅是個例。同花順顯示，今年以來A股輪胎指數(shù)增長18.70%，近一年這一指數(shù)從1285上漲至1816，增長約41%，時間拉長到兩年，這一指數(shù)將近翻番。整個行業(yè)進入最輝煌的時刻。

目前A股輪胎行業(yè)9家企業(yè)總市值約1636億元，其中玲瓏輪胎市值約703億元，兩年增幅2.4倍，成為A股史上首個市值站上700億元的輪胎企業(yè)；真正的國內(nèi)輪胎龍頭未體現(xiàn)在這個行業(yè)板塊里面，2019年收購了國內(nèi)輪胎營收龍頭中策橡膠集團的巨星科技、杭叉集團（同受仇建平控制）股價也正不斷創(chuàng)出歷史新高。

驅(qū)動國內(nèi)輪胎企業(yè)市值增長的內(nèi)因是其規(guī)模、市占率以及盈利能力的增加。

從輪胎營收來看，2019年國內(nèi)輪胎企業(yè)中中策橡膠集團位居全球第9，而玲瓏輪胎，由排名第17一躍成為了第14名。從盈利能力來看更是明顯，經(jīng)過兩年凈利潤較大增長后，2020年前三季度A股9家輪胎企業(yè)凈利潤合計50.67億元，較上年同期增長30.07%。從業(yè)績預(yù)告來看，去年全年凈利潤增幅或?qū)⒏蟆?br>
前三季度輪胎上市公司凈利增三成

隨著國內(nèi)輪胎企業(yè)上十年在資本、技術(shù)的投入后，產(chǎn)品競爭力已明顯增強。

隨著國內(nèi)輪胎行業(yè)整合加速，輪胎工廠從過去的500多家已下降到390家。不過反而促進了國內(nèi)輪胎企業(yè)開始逐漸重視質(zhì)量、技術(shù)的提升，呈現(xiàn)良性擴張的局面。

特別是占輪胎生產(chǎn)成本三成的天然橡膠及合成橡膠價格近十年從25000元每噸一直下降至12000元每噸左右間接提升了輪胎企業(yè)盈利能力。

長江商報記者梳理上市公司財報顯示，近年來，貴州輪胎、青島雙星、S佳通、風(fēng)神股份、賽輪輪胎、三角輪胎、通用股份、玲瓏輪胎等9家輪胎行業(yè)上市公司收入從2017年的647.47億元增長到2019年的677.14億元，而營業(yè)利潤從21.52億元增長至52.18億元，兩年增長142.47%，主要是因為毛利率（算術(shù)平均）從16.82%增至21.47%。重要的因素是原材料天然橡膠從2017年開始較大幅度下降。

2020年前三季度上述輪胎企業(yè)營收508.97億元，同比微增，營業(yè)利潤56.68億元，同比增28.41%，凈利潤50.67億元，同比增30.07%。

率先披露年報的森麒麟凈利潤9.81億元，同比增32.38%，兩年剛好翻番；貴州輪胎預(yù)告凈利潤超過10.62億元，增長6.84倍，主要是拆遷補償收益，不過即使扣非后凈利潤依舊同比增超2倍。

從上述情況來看，輪胎整體全年業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長，凈利潤連續(xù)大幅增長或是驅(qū)動輪胎行業(yè)整體市值不斷攀升的重要內(nèi)在因素。

國內(nèi)輪胎產(chǎn)量年均復(fù)合增長率7.85%

受益于全球輪胎工業(yè)的重心和投資向具有低廉的較高素質(zhì)的勞動力資源的亞洲地區(qū)發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。根據(jù)中國橡膠工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計及測算，國內(nèi)輪胎產(chǎn)量由2005年的2.5億條增至2019年的6.52億條，年均復(fù)合增長率約為7.85%，我國各種輪胎合計產(chǎn)量穩(wěn)居世界之首。

國內(nèi)輪胎企業(yè)經(jīng)過幾年利潤高增長之后，從去年開始已籌劃新一輪的產(chǎn)能擴張。其中賽輪輪胎、森麒麟、風(fēng)神輪胎、玲瓏輪胎等等均有通過募資或自籌資金新建項目進行產(chǎn)能擴張，僅募資規(guī)模達到約40億元。華創(chuàng)證券張文龍研究報告就顯示，中國輪胎企業(yè)單廠模型具備壓倒性優(yōu)勢。以玲瓏為代表的輪胎出廠價不及全球均價的一半，中國頭部的公司未在毛利率上呈現(xiàn)劣勢的同時甚至獲得了更高的凈利率。

雖然相比國際輪胎巨頭普利司通、米其林差距仍大，但國內(nèi)輪胎廠后來者發(fā)展迅猛，擴產(chǎn)迅速不斷加快，大有崛起之勢。