上海期貨交易所天然橡膠主力合約，集金期貨通行情數(shù)據(jù)顯示，今開(kāi)12255元，昨結(jié)12240元。截止到目前，最高12275元，最低12160元，最新12815元。春節(jié)后滬膠在泰國(guó)出臺(tái)救市舉措的刺激下，實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門(mén)紅。但下游復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，庫(kù)存繼續(xù)累積，基差較春節(jié)前也有小幅擴(kuò)大，在整體市場(chǎng)氛圍偏弱的背景下，滬膠主力1805合約在13200元/噸一線受阻，重新回落。
泰國(guó)政府對(duì)3月份出口限制執(zhí)行力度較強(qiáng)，一些船期已經(jīng)延期。這將對(duì)盤(pán)面產(chǎn)生支撐。春節(jié)結(jié)束之后，泰國(guó)又一次出臺(tái)救市措施。2月22日泰國(guó)農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)表示，計(jì)劃在今年5~7月停割部分膠園來(lái)減少供應(yīng)量，以達(dá)到抬升橡膠價(jià)格的目的。據(jù)測(cè)算，減少的產(chǎn)量在14萬(wàn)~20萬(wàn)噸，占比全球總產(chǎn)量不到2%。這一次出臺(tái)的措施實(shí)質(zhì)影響比較小，但盤(pán)面做出非理性的反應(yīng)。背后的原因，可能更多是橡膠價(jià)格下跌幅度較大，市場(chǎng)做多意愿開(kāi)始增強(qiáng)。因此，近期投資者還是要重點(diǎn)關(guān)注救市措施對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)的影響，具體驗(yàn)證指標(biāo)是國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存。
下游開(kāi)工率回升最新的下游輪胎廠開(kāi)工率數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，全鋼胎及半鋼胎的開(kāi)工率已經(jīng)回升到70%上方，恢復(fù)至春節(jié)前的正常水平。接下來(lái)，下游輪胎廠將迎來(lái)季節(jié)性生產(chǎn)旺季，重卡銷(xiāo)售將迎來(lái)小高峰。最新公布的2月份重卡數(shù)據(jù)環(huán)比和同比均下降，部分受春節(jié)假期因素影響，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。接下來(lái)，3月份的重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)比較關(guān)鍵，或決定市場(chǎng)對(duì)2018年重卡市場(chǎng)的判斷。
庫(kù)存壓力或緩解天然橡膠市場(chǎng)面臨的“三高”(高庫(kù)存、高基差、高供應(yīng))問(wèn)題還有待改善，其中，基差隨著春節(jié)前的一波下跌，已經(jīng)有所修復(fù)。但目前期現(xiàn)價(jià)差約在1600元/噸，處于偏高位置，對(duì)套保盤(pán)依然有較大吸引力。從供應(yīng)面看，隨著季節(jié)變化，短期供應(yīng)會(huì)有所減少，該減少趨勢(shì)可以延續(xù)到4月份。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的進(jìn)口量也將出現(xiàn)季節(jié)性減少，上周公布的2月份天然橡膠進(jìn)口已經(jīng)減少，符合季節(jié)性規(guī)律。后期重點(diǎn)要關(guān)注的是庫(kù)存變動(dòng)，目前天然橡膠高庫(kù)存格局尚未得到改善，但隨著進(jìn)口量減少和下游消費(fèi)回升，庫(kù)存壓力或有所緩解。
天然橡膠1805合約延續(xù)弱勢(shì)，下跌至12100一線，試探下方支撐。對(duì)于基本面仍然維持空頭思路。目前市場(chǎng)多空觀點(diǎn)分歧較大，但是從基本面來(lái)看，供需兩端呈現(xiàn)出對(duì)壘的局面。供應(yīng)端上，首先是停割期的支撐，其次是泰國(guó)等主產(chǎn)國(guó)政策的上的支撐，最后是一季度中國(guó)進(jìn)口量同比17年增速下降。其中泰國(guó)等主產(chǎn)國(guó)政策上的支撐多是情緒上的提振，而停割季節(jié)性規(guī)律和進(jìn)口增幅回落，才是有效收縮供應(yīng)量的主要原因。需求端上，目前下游需求狀況不盡如人意，新訂單缺乏、用工成本等均制約下游企業(yè)對(duì)原料的需求，目前企業(yè)多以隨采隨買(mǎi)為主，需求邊際增長(zhǎng)的力度不高，缺乏對(duì)價(jià)格上漲的支撐。目前整體顯性庫(kù)存高達(dá)80萬(wàn)噸。
青島保稅區(qū)庫(kù)存增加至24.63萬(wàn)噸目前看橡膠并沒(méi)有脫離筑底形態(tài)，基差結(jié)構(gòu)仍然需要回歸收窄。隨著高庫(kù)存量削弱了季節(jié)性影響和政策性影響，使得價(jià)格上漲壓力較大，庫(kù)容緊張問(wèn)題影響套利商加倉(cāng)頭寸，整體仍然偏空思路。節(jié)后由于高庫(kù)存壓力持續(xù)，及近期商品市場(chǎng)氣氛偏空，導(dǎo)致滬膠走勢(shì)仍然偏弱。短期滬膠在需求改善不足的情況下，大概率延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。