1.內(nèi)容提要
受供需關(guān)系多空交織、中性偏空因素作用，橡膠市場(chǎng)低位區(qū)域偏弱震蕩，終盤(pán)全線下跌，其主要原因是，供應(yīng)壓力依然沉重，消費(fèi)需求提振乏力，天膠市場(chǎng)供過(guò)于求沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)，后市市場(chǎng)依然維持低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)特征。
2.各市場(chǎng)走勢(shì)簡(jiǎn)述
受供需關(guān)系利空因素**作用，國(guó)內(nèi)膠市承接弱勢(shì)而繼續(xù)震蕩回落，截止2日收盤(pán)，滬膠主力合約RU1805周下跌765元至13005元，跌幅為5.56%，滬膠指數(shù)周下跌735元至13130元，跌幅為 5.3%，全周總成交量增加38.2萬(wàn)余手至243.6萬(wàn)余手，總持倉(cāng)量?jī)粼?萬(wàn)余手至63.3萬(wàn)余手。
國(guó)際膠市方面，東京膠指數(shù)周下跌5.6日元至197.6日元，跌幅為2.76%，新加坡膠20號(hào)膠4月合約周下跌4.7美分至148.5美分，跌幅為3.07%，3號(hào)膠4月合約周下跌4.6美分至173.5美分，跌幅為2.58%。
3.各市場(chǎng)走勢(shì)分析
從滬膠走勢(shì)看，滬膠低位區(qū)域性偏弱震蕩整理，近遠(yuǎn)期期各合約期價(jià)全線低位區(qū)域性波動(dòng)，較前期交易重心繼續(xù)下降，維持近低遠(yuǎn)高的正基差排列態(tài)勢(shì)，顯示受產(chǎn)膠由旺季逐漸轉(zhuǎn)向淡季的季節(jié)性規(guī)律、消費(fèi)需求漸趨疲軟、庫(kù)存和倉(cāng)單壓力逐漸加重等多空交織的中性偏空影響。
從東京膠走勢(shì)看，東京膠偏弱震蕩整理，短線持續(xù)單邊震蕩下行，呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的逆基差排列態(tài)勢(shì)，量倉(cāng)規(guī)模較大的遠(yuǎn)期6月月約合約走勢(shì)對(duì)于近期合約具有向下?tīng)恐谱饔?，受產(chǎn)膠國(guó)調(diào)控膠市、**高位區(qū)域性震蕩整理、日元弱勢(shì)震蕩整理等利多因素作用較弱，而受美元弱勢(shì)震蕩整理、天膠現(xiàn)貨供應(yīng)漸趨寬松、大宗商品普遍回調(diào)等利空因素作用較重，由此對(duì)東京膠走勢(shì)構(gòu)成利空**作用。
從新加坡膠走勢(shì)看，3號(hào)膠和20號(hào)膠震蕩回落，其主要原因在于，受產(chǎn)膠國(guó)調(diào)控膠市、產(chǎn)區(qū)不利氣候、并逐漸進(jìn)入割膠淡季、**強(qiáng)勢(shì)震蕩整理、美元弱勢(shì)回調(diào)等利多提振作用較弱，而受大宗商品普遍回調(diào)、天膠供需關(guān)系由利多轉(zhuǎn)變?yōu)槔盏戎T多利空較重，由此對(duì)新加坡橡膠構(gòu)成利空**作用。
4.供需關(guān)系分析
滬膠期價(jià)大跌，主要是受多方面因素影響：
首先，近兩日市場(chǎng)資金面壓力較大，股市和商品市場(chǎng)總體上呈現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)；
其次，受美元指數(shù)見(jiàn)底回升，國(guó)際**、金屬均走弱，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)工業(yè)品期價(jià)走弱，導(dǎo)致滬膠期價(jià)跳水；
再次，近期中國(guó)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本持穩(wěn)于12000元/噸附近，滬膠主力逐漸下跌只是基差正?；貧w的表現(xiàn)。
還有，受資金做空市場(chǎng)推動(dòng)。
美元指數(shù)短線有企穩(wěn)跡象，國(guó)際**高位調(diào)整，工業(yè)品整體市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱，基本面最差的天膠無(wú)疑就成為資金關(guān)注的焦點(diǎn)。
全球天然橡膠依然處于增產(chǎn)周期
IRSG預(yù)計(jì)irsg發(fā)布2017年天膠產(chǎn)量1327萬(wàn)噸，同比增6.8%；2017年消費(fèi)量1303萬(wàn)噸，同比增3.5%。
天然橡膠自種植至開(kāi)割需7年，主產(chǎn)國(guó)在2007-2012年間較大的新種及翻種面積，2014-2019年新增割膠面積將大幅增加，2017年以后青壯年的膠樹(shù)增量較為明顯，理論供應(yīng)放量也將十分明顯。
2019-20年左右全球種植環(huán)節(jié)逐步飽和，天膠中長(zhǎng)期大幅做空價(jià)值基本消失。
預(yù)估整個(gè)2018年膠價(jià)依然處于低位震蕩，2017年供應(yīng)增速6.8%，2018年新增開(kāi)割面積不大，2018年預(yù)估種植環(huán)節(jié)帶來(lái)的供應(yīng)增速在3%左右。查看更多橡膠行情相關(guān)資訊
整體來(lái)看18年供需呈現(xiàn)平衡或略過(guò)剩，值得注意的是，如果泰、中拋儲(chǔ)的話，全球可流通供需平衡表將進(jìn)一步惡化，消費(fèi)增速至少要5%偏上以上才能匹配，幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。
2017年12月份，重型貨車產(chǎn)銷9.29萬(wàn)輛和6.63萬(wàn)輛，環(huán)比下降5.22%和21.82%，同比下降5.46%和12.02%；2017年1-12月，重型貨車產(chǎn)銷114.97萬(wàn)輛和111.69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)55.07%和52.38%。
4季度環(huán)保限產(chǎn)等措施下的需求下降成為銷量下滑的重要原因，預(yù)計(jì)2018重卡銷量將出現(xiàn)20%左右的下滑。
2017年重卡銷售111萬(wàn)輛，同比大增52%，11月份開(kāi)始增速下滑，四季度部分企業(yè)訂單轉(zhuǎn)弱，政策市帶來(lái)的置換需求到尾聲，18年1月份不會(huì)差，部分12月開(kāi)票轉(zhuǎn)至1月，但趨勢(shì)性走弱不可避免。
2018年大概率負(fù)增長(zhǎng)，預(yù)估-10%；按照17年36萬(wàn)輛重卡新車增量測(cè)算，帶動(dòng)天膠消費(fèi)增加13.5萬(wàn)噸左右，相當(dāng)于2.7%左右消費(fèi)增速。