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橡膠價(jià)格的周期性研究

   2018-03-15 8550
核心提示:天然橡膠價(jià)格具有鮮明的周期性,其產(chǎn)生原因是天然橡膠生長(zhǎng)周期長(zhǎng),供應(yīng)彈性小于需求彈性,當(dāng)需求發(fā)生變化時(shí),供應(yīng)很難及時(shí)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng),從而造成供需錯(cuò)配。

核心觀點(diǎn)

1)天然橡膠價(jià)格具有鮮明的周期性,其產(chǎn)生原因是天然橡膠生長(zhǎng)周期長(zhǎng),供應(yīng)彈性小于需求彈性,當(dāng)需求發(fā)生變化時(shí),供應(yīng)很難及時(shí)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng),從而造成供需錯(cuò)配。

2)天然橡膠的一輪完整周期中包括一個(gè)牛市和一個(gè)熊市。最新的這一輪周期中的牛市從本世紀(jì)初開始至2011年年初結(jié)束;熊市則從2011年開始,目前國(guó)際天然橡膠價(jià)格處于這輪熊市的尾端。

3)天然橡膠需求的爆發(fā)往往需要一個(gè)龐大欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的高速發(fā)展,也就是一個(gè)“風(fēng)口”。21世紀(jì)前10年中國(guó)就是這個(gè)風(fēng)口。但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由“高速”換擋為“中高速”,風(fēng)口作用也在弱化。在下一個(gè)風(fēng)口(印度)出現(xiàn)前,全球天然橡膠需求未來將維持3%左右的溫和增長(zhǎng)。

4)在綜合考量了開割面積和單產(chǎn)因素之后,我們預(yù)測(cè)2018-2019年,全球天然橡膠產(chǎn)量仍將以4%-6%的較高速度增長(zhǎng)。2020年,產(chǎn)量增速將回落到與需求增速相近的水平。2021年開始,產(chǎn)量增速逐漸小于需求增速,但當(dāng)年供應(yīng)仍將大于需求。2023-2024年左右,產(chǎn)量增速進(jìn)一步下降甚至可能負(fù)增長(zhǎng),全球天膠供需格局將被徹底扭轉(zhuǎn)。

5)國(guó)際天膠價(jià)格在2018-2019年將繼續(xù)尋底的過程,有可能跌破10000元大關(guān);2020年起;隨著供應(yīng)增速的回落,膠價(jià)也將企穩(wěn);2021年,膠價(jià)將逐漸進(jìn)入上行通道;2023年后,新一輪橡膠牛市又將開啟。

天然橡膠是一種具有明顯周期性的大宗商品,其一輪完整的周期中包括一個(gè)牛市和一個(gè)熊市。從圖1可以看出,最新的這一輪周期中的牛市從本世紀(jì)初開始至2011年年初結(jié)束;熊市則從2011年開始,目前國(guó)際天然橡膠價(jià)格處于這輪熊市的尾端。

 
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