橡膠期貨在持續(xù)窄幅盤整一個多月后，最終跌破了14000元這一重要支撐關(guān)口。市場上關(guān)于橡膠上漲還是下跌的方向性討論、對抗也日益激烈，期貨持倉量也持續(xù)增長。在目前對抗性博弈的局面下，橡膠面臨可能是市場流動性的回歸平衡。
2017年12月初橡膠市場在一小波“激動”沖高后，持續(xù)窄幅震蕩至今，在這一個多月且跨越新年的時間段里，泰國不斷推出的提振橡膠價格的政策與中國市場高企的庫存壓力成為市場上最津津樂道的兩大話題，也是分別是多空對抗的重要籌碼。滬膠主力的持倉量也在對抗中不斷增長，而成交量卻持續(xù)維持低位水平，凸顯出目前價格博弈區(qū)間趨于平衡，雙方都在積累籌碼，主要表現(xiàn)就是庫存的持續(xù)增長，本質(zhì)上是一個流動性的矛盾。
注冊倉單的量的高企，凸顯出目前橡膠期貨的持倉結(jié)構(gòu)與價差結(jié)構(gòu)的矛盾。高企的倉單庫存和盤面上的高持倉量，都給這個市場帶來了極大的壓力，包括非標(biāo)套利盤帶來的庫存壓力影響，使得目前滬膠仿佛落入了一個獨(dú)特的“流動性陷阱”。
橡膠的“流動性陷阱”主要源于資金流動性與貨物流動性形成的“蹺蹺板效應(yīng)”。眾所周知，目前橡膠庫存的高企，主要是套利盤活躍導(dǎo)致的。套利盤主要交易價差，也就是博弈的期貨遠(yuǎn)月高升水，未來回歸現(xiàn)貨帶來的價差回歸收益。當(dāng)大量資金用于對沖遠(yuǎn)月高升水價差時，大量被保值的現(xiàn)貨就會囤積在倉庫中，形成資金流動性強(qiáng)，而貨物流動性滯緩的局面，像蹺蹺板的兩端一樣，資金流動性高，而貨物流動性低。
由此形成了“流動性陷阱”，也就是套利盤積累的現(xiàn)貨庫存過于高，而同時市場的疏通能力難以消化，同時期貨遠(yuǎn)月的升水繼續(xù)高企，使得中國大量進(jìn)口橡膠，更多的留存于套利盤的倉庫中；而高企的庫存又會同時帶來倉庫庫容的緊張，導(dǎo)致資金的繼續(xù)投入頭寸受到影響，同時多方也面臨同樣的接盤壓力，貨物流動性的過度滯后，使得橡膠市場陷入高持倉，低成交的“陷阱”中。
2017年12月初橡膠市場在一小波“激動”沖高后，持續(xù)窄幅震蕩至今，在這一個多月且跨越新年的時間段里，泰國不斷推出的提振橡膠價格的政策與中國市場高企的庫存壓力成為市場上最津津樂道的兩大話題，也是分別是多空對抗的重要籌碼。滬膠主力的持倉量也在對抗中不斷增長，而成交量卻持續(xù)維持低位水平，凸顯出目前價格博弈區(qū)間趨于平衡，雙方都在積累籌碼，主要表現(xiàn)就是庫存的持續(xù)增長，本質(zhì)上是一個流動性的矛盾。
注冊倉單的量的高企，凸顯出目前橡膠期貨的持倉結(jié)構(gòu)與價差結(jié)構(gòu)的矛盾。高企的倉單庫存和盤面上的高持倉量，都給這個市場帶來了極大的壓力，包括非標(biāo)套利盤帶來的庫存壓力影響，使得目前滬膠仿佛落入了一個獨(dú)特的“流動性陷阱”。
橡膠的“流動性陷阱”主要源于資金流動性與貨物流動性形成的“蹺蹺板效應(yīng)”。眾所周知，目前橡膠庫存的高企，主要是套利盤活躍導(dǎo)致的。套利盤主要交易價差，也就是博弈的期貨遠(yuǎn)月高升水，未來回歸現(xiàn)貨帶來的價差回歸收益。當(dāng)大量資金用于對沖遠(yuǎn)月高升水價差時，大量被保值的現(xiàn)貨就會囤積在倉庫中，形成資金流動性強(qiáng)，而貨物流動性滯緩的局面，像蹺蹺板的兩端一樣，資金流動性高，而貨物流動性低。
由此形成了“流動性陷阱”，也就是套利盤積累的現(xiàn)貨庫存過于高，而同時市場的疏通能力難以消化，同時期貨遠(yuǎn)月的升水繼續(xù)高企，使得中國大量進(jìn)口橡膠，更多的留存于套利盤的倉庫中；而高企的庫存又會同時帶來倉庫庫容的緊張，導(dǎo)致資金的繼續(xù)投入頭寸受到影響，同時多方也面臨同樣的接盤壓力，貨物流動性的過度滯后，使得橡膠市場陷入高持倉，低成交的“陷阱”中。