2017年天然橡膠及合成橡膠（包含膠乳）進(jìn)口量相較2016年暴增23.2%，創(chuàng)下近五年來最大增幅，全年進(jìn)口量取得716萬噸的新記錄。其中，天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估將超過560萬噸，是什么因素推動了天然橡膠進(jìn)口量的暴增呢？
根據(jù)中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2017年12月中國進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計84萬噸，環(huán)比增長25.4%，較去年同期增長15.1%。2017年1~12月份中國橡膠進(jìn)口量為716萬噸，同比去年增長23.2%。
在2017年與2016年進(jìn)口量的對比中，可以明確看出，2017年各月進(jìn)口量同比增幅均在11%以上，且在2月份季節(jié)性進(jìn)口淡季，竟然有超80%的增幅，這是一個突破性表現(xiàn)。其中天然橡膠占到橡膠總進(jìn)口量的80%左右，2017年天然橡膠（包含乳膠、混合膠）進(jìn)口量有望達(dá)到566萬噸的歷史新高。2017年進(jìn)口量創(chuàng)新高，主要來自于兩大主導(dǎo)因素推動：
套利需求爆發(fā) 混合膠進(jìn)口暴增
2016年底至2017年期現(xiàn)基差的拉大使得套利空間充裕，以混合膠為代表的套利需求十分旺盛，直接促使了混合膠2017年進(jìn)口量大幅飆升至280萬噸的水平，預(yù)估同比增幅50%以上?；旌夏z零關(guān)稅及用量大優(yōu)勢，賦予了其流動性高的特點(diǎn)，也是成為套利膠種的主要原因。
2017年初價差修復(fù)到8月份期貨主力合約移倉換月以后，遠(yuǎn)月高升水局面導(dǎo)致了混合與滬膠主力價差一度擴(kuò)大至3000元/噸以上，混合膠非標(biāo)套利窗口打開，從而加速國內(nèi)對混合膠的積極采購。這也從2017年青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存可見一斑，據(jù)倉庫方面反映，混合膠的入庫量上漲是區(qū)內(nèi)庫存增長的主要原因，區(qū)內(nèi)混合膠庫存劃入合成橡膠，截至2017年年底，區(qū)內(nèi)合成膠庫存達(dá)到10萬噸，而在2016年年底，只有2.2萬噸。而市場普遍預(yù)估區(qū)外混合膠庫存更是接近30~40萬噸，由此可見，混合膠套利需求的增長，是橡膠進(jìn)口增長的主要動力，也直接導(dǎo)致了市場庫存水平的飆升。
輪胎產(chǎn)量增長 支撐天然橡膠進(jìn)口需求
導(dǎo)致天然膠進(jìn)口量暴增的因素，除套利需求外，也不可忽視下游產(chǎn)品產(chǎn)量增長的效應(yīng)。輪胎行業(yè)在天然膠消費(fèi)中占比約70%以上，雖然今年輪胎出口同比有所下滑，但內(nèi)銷市場表現(xiàn)樂觀，整體產(chǎn)量保持增勢。
2017年1~11月，子午線輪胎外胎產(chǎn)量共計63193.2萬條，同比增長6.3%。具體來看，2017年1~11月全鋼胎產(chǎn)量12638.64萬條；半鋼胎產(chǎn)量50554.56萬條。2017年整體形式要略勝于去年。
2017年1~11月，天然橡膠在輪胎生產(chǎn)中的消費(fèi)量達(dá)399.35萬噸，其中在全鋼胎消費(fèi)量達(dá)255.32萬噸，在半鋼胎消費(fèi)量達(dá)144.03萬噸，預(yù)計2017年全年在全鋼胎、半鋼胎消費(fèi)量達(dá)426萬噸，約占天然橡膠表觀消費(fèi)量的67%。因此輪胎產(chǎn)量的增加對天然橡膠實(shí)際需求提振明顯。
綜上，導(dǎo)致2017年天然橡膠進(jìn)口量激增的因素：
一是套利需求加持，吸引大量混合膠進(jìn)口支撐；
二是國內(nèi)下游自身需求保持增長所致。
對于2018年，在多方因素主導(dǎo)下，天然橡膠進(jìn)口仍將有望保持增長態(tài)勢，但增幅將不及2017年概率較大。
根據(jù)中國海關(guān)最新統(tǒng)計數(shù)字顯示，2017年12月中國進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計84萬噸，環(huán)比增長25.4%，較去年同期增長15.1%。2017年1~12月份中國橡膠進(jìn)口量為716萬噸，同比去年增長23.2%。
在2017年與2016年進(jìn)口量的對比中，可以明確看出，2017年各月進(jìn)口量同比增幅均在11%以上，且在2月份季節(jié)性進(jìn)口淡季，竟然有超80%的增幅，這是一個突破性表現(xiàn)。其中天然橡膠占到橡膠總進(jìn)口量的80%左右，2017年天然橡膠（包含乳膠、混合膠）進(jìn)口量有望達(dá)到566萬噸的歷史新高。2017年進(jìn)口量創(chuàng)新高，主要來自于兩大主導(dǎo)因素推動：
套利需求爆發(fā) 混合膠進(jìn)口暴增
2016年底至2017年期現(xiàn)基差的拉大使得套利空間充裕，以混合膠為代表的套利需求十分旺盛，直接促使了混合膠2017年進(jìn)口量大幅飆升至280萬噸的水平，預(yù)估同比增幅50%以上?；旌夏z零關(guān)稅及用量大優(yōu)勢，賦予了其流動性高的特點(diǎn)，也是成為套利膠種的主要原因。
2017年初價差修復(fù)到8月份期貨主力合約移倉換月以后，遠(yuǎn)月高升水局面導(dǎo)致了混合與滬膠主力價差一度擴(kuò)大至3000元/噸以上，混合膠非標(biāo)套利窗口打開，從而加速國內(nèi)對混合膠的積極采購。這也從2017年青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存可見一斑，據(jù)倉庫方面反映，混合膠的入庫量上漲是區(qū)內(nèi)庫存增長的主要原因，區(qū)內(nèi)混合膠庫存劃入合成橡膠，截至2017年年底，區(qū)內(nèi)合成膠庫存達(dá)到10萬噸，而在2016年年底，只有2.2萬噸。而市場普遍預(yù)估區(qū)外混合膠庫存更是接近30~40萬噸，由此可見，混合膠套利需求的增長，是橡膠進(jìn)口增長的主要動力，也直接導(dǎo)致了市場庫存水平的飆升。
輪胎產(chǎn)量增長 支撐天然橡膠進(jìn)口需求
導(dǎo)致天然膠進(jìn)口量暴增的因素，除套利需求外，也不可忽視下游產(chǎn)品產(chǎn)量增長的效應(yīng)。輪胎行業(yè)在天然膠消費(fèi)中占比約70%以上，雖然今年輪胎出口同比有所下滑，但內(nèi)銷市場表現(xiàn)樂觀，整體產(chǎn)量保持增勢。
2017年1~11月，子午線輪胎外胎產(chǎn)量共計63193.2萬條，同比增長6.3%。具體來看，2017年1~11月全鋼胎產(chǎn)量12638.64萬條；半鋼胎產(chǎn)量50554.56萬條。2017年整體形式要略勝于去年。
2017年1~11月，天然橡膠在輪胎生產(chǎn)中的消費(fèi)量達(dá)399.35萬噸，其中在全鋼胎消費(fèi)量達(dá)255.32萬噸，在半鋼胎消費(fèi)量達(dá)144.03萬噸，預(yù)計2017年全年在全鋼胎、半鋼胎消費(fèi)量達(dá)426萬噸，約占天然橡膠表觀消費(fèi)量的67%。因此輪胎產(chǎn)量的增加對天然橡膠實(shí)際需求提振明顯。
綜上，導(dǎo)致2017年天然橡膠進(jìn)口量激增的因素：
一是套利需求加持，吸引大量混合膠進(jìn)口支撐；
二是國內(nèi)下游自身需求保持增長所致。
對于2018年，在多方因素主導(dǎo)下，天然橡膠進(jìn)口仍將有望保持增長態(tài)勢，但增幅將不及2017年概率較大。