一、分析師簡(jiǎn)介
夏凱軍：現(xiàn)任美爾雅期貨首席策略分析師
負(fù)責(zé)橡膠、甲醇、PVC、鐵礦石專(zhuān)業(yè)研究，有過(guò)多年的現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)以及期貨實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。
二、綜合分析
美期分析師夏凱軍研究分析認(rèn)為天然橡膠1801沒(méi)有出現(xiàn)基差絕對(duì)值回歸其根本原因是1805合約持倉(cāng)虛實(shí)比例過(guò)大以及其次801合約倉(cāng)單交割后可以進(jìn)行二次倉(cāng)單注冊(cè)。隨著國(guó)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，東南亞主產(chǎn)國(guó)月底進(jìn)入減產(chǎn)期，以及春節(jié)前下游工廠備貨需求，前期我們分析1月23日后市場(chǎng)行情將有起色，或有一波小行情，目前還有一周時(shí)間就是23日了；時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)1月23日到2月23日是最佳的上漲行情。我們給予投資建議是1805合約14000點(diǎn)以下逢低做多，以及下周逢回調(diào)或逢低逐步加倉(cāng)做多。天然橡膠網(wǎng) [www.yunken.com]
1.總結(jié)
1.1供給方面
（1）國(guó)產(chǎn)區(qū)方面：繼國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，海南產(chǎn)區(qū)也正式停割。
（2）而東南亞主產(chǎn)區(qū)月底將進(jìn)入減產(chǎn)期。
（3）上期所橡膠期貨交割庫(kù)注冊(cè)好的電子倉(cāng)單33萬(wàn)噸左右，泰國(guó)四大橡膠協(xié)會(huì)商議明確，2018年將實(shí)施區(qū)域停割計(jì)劃，目標(biāo)是10萬(wàn)萊橡膠林;綜上，橡膠供給后期大幅減少，臨近春運(yùn)將進(jìn)入去庫(kù)存階段，有助于現(xiàn)貨價(jià)格提升。
1.2下游需求方面
（1）目前下游備貨情況相對(duì)前兩周有所回轉(zhuǎn)，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)詢價(jià)比較頻繁。
（2）由于輪企檢修完畢恢復(fù)開(kāi)工率，為上周鋼胎開(kāi)工率大幅增長(zhǎng)的主要因素。
（3）按照慣例1月份有下游工廠春節(jié)前補(bǔ)貨的小行情，雖然目前中小型下游企業(yè)基礎(chǔ)原料庫(kù)存維持在15天左右，目前距離前期我們預(yù)計(jì)1月23日到2月23日是下游基礎(chǔ)原料需求商補(bǔ)貨的集中時(shí)間段只有1周時(shí)間了。
2.備注
滬膠1805合約，市場(chǎng)在交割期間大概率會(huì)出現(xiàn)洼點(diǎn)，以及受期貨市場(chǎng)黑色回調(diào)的帶動(dòng)，滬膠逢回調(diào)建倉(cāng)以及加倉(cāng)做多，絕佳機(jī)會(huì)。天然橡膠網(wǎng) [www.yunken.com]
三、宏觀經(jīng)濟(jì)
1.國(guó)內(nèi)宏觀方面
2017年，中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%,增速創(chuàng)五年來(lái)最好水平; 國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶指出，2018年央企要完成化解煤炭過(guò)剩產(chǎn)能1265萬(wàn)噸、整合煤炭產(chǎn)能8000萬(wàn)噸的目標(biāo)任務(wù)，積極推動(dòng)煤電去產(chǎn)能，做好有色金屬、船舶制造、煉化、建材等行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能工作。
2.匯率方面
1月15日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶263個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.4417，且盤(pán)中均升破6.42關(guān)口，刷新逾兩年新高; 周一美元指數(shù)跌0.46%，報(bào)90.4559，連續(xù)四個(gè)交易日走低，并創(chuàng)逾三年新低。歐元升至逾三年高位，市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球央行將加速實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?；涝獾匠掷m(xù)拋售,另：本周一為馬丁·路德·金日，美股休市一天。
3.美財(cái)經(jīng)要聞
據(jù)福克斯新聞，美國(guó)副總統(tǒng)彭斯稱(chēng)，將在期限之前通過(guò)支出法案。美國(guó)國(guó)會(huì)2017年12月21日通過(guò)臨時(shí)撥款法案，讓聯(lián)邦政府運(yùn)轉(zhuǎn)至今年1月19日，現(xiàn)在期限臨近。
4.小結(jié)
2018年中央要求仍然要化解過(guò)剩產(chǎn)能以及執(zhí)行產(chǎn)能置換的攻堅(jiān)任務(wù)，這一輪人民幣升值主要是美元持續(xù)疲弱所致，而在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)向好、歐央行貨幣政策收緊的預(yù)期下，歐元對(duì)美元很可能延續(xù)漲勢(shì)，由此美元指數(shù)大概率繼續(xù)走弱，人民幣對(duì)美元仍有升值空間。進(jìn)一步看，人民幣匯率表現(xiàn)終將回歸基本面，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍有下行壓力的情況下，人民幣也并不具備繼續(xù)大幅升值的空間，雙向波動(dòng)、寬幅震蕩更可能是常態(tài)。
夏凱軍：現(xiàn)任美爾雅期貨首席策略分析師
負(fù)責(zé)橡膠、甲醇、PVC、鐵礦石專(zhuān)業(yè)研究，有過(guò)多年的現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)以及期貨實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。
二、綜合分析
美期分析師夏凱軍研究分析認(rèn)為天然橡膠1801沒(méi)有出現(xiàn)基差絕對(duì)值回歸其根本原因是1805合約持倉(cāng)虛實(shí)比例過(guò)大以及其次801合約倉(cāng)單交割后可以進(jìn)行二次倉(cāng)單注冊(cè)。隨著國(guó)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，東南亞主產(chǎn)國(guó)月底進(jìn)入減產(chǎn)期，以及春節(jié)前下游工廠備貨需求，前期我們分析1月23日后市場(chǎng)行情將有起色，或有一波小行情，目前還有一周時(shí)間就是23日了；時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)1月23日到2月23日是最佳的上漲行情。我們給予投資建議是1805合約14000點(diǎn)以下逢低做多，以及下周逢回調(diào)或逢低逐步加倉(cāng)做多。天然橡膠網(wǎng) [www.yunken.com]
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1.1供給方面
（1）國(guó)產(chǎn)區(qū)方面：繼國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，海南產(chǎn)區(qū)也正式停割。
（2）而東南亞主產(chǎn)區(qū)月底將進(jìn)入減產(chǎn)期。
（3）上期所橡膠期貨交割庫(kù)注冊(cè)好的電子倉(cāng)單33萬(wàn)噸左右，泰國(guó)四大橡膠協(xié)會(huì)商議明確，2018年將實(shí)施區(qū)域停割計(jì)劃，目標(biāo)是10萬(wàn)萊橡膠林;綜上，橡膠供給后期大幅減少，臨近春運(yùn)將進(jìn)入去庫(kù)存階段，有助于現(xiàn)貨價(jià)格提升。
1.2下游需求方面
（1）目前下游備貨情況相對(duì)前兩周有所回轉(zhuǎn)，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)詢價(jià)比較頻繁。
（2）由于輪企檢修完畢恢復(fù)開(kāi)工率，為上周鋼胎開(kāi)工率大幅增長(zhǎng)的主要因素。
（3）按照慣例1月份有下游工廠春節(jié)前補(bǔ)貨的小行情，雖然目前中小型下游企業(yè)基礎(chǔ)原料庫(kù)存維持在15天左右，目前距離前期我們預(yù)計(jì)1月23日到2月23日是下游基礎(chǔ)原料需求商補(bǔ)貨的集中時(shí)間段只有1周時(shí)間了。
2.備注
滬膠1805合約，市場(chǎng)在交割期間大概率會(huì)出現(xiàn)洼點(diǎn)，以及受期貨市場(chǎng)黑色回調(diào)的帶動(dòng)，滬膠逢回調(diào)建倉(cāng)以及加倉(cāng)做多，絕佳機(jī)會(huì)。天然橡膠網(wǎng) [www.yunken.com]
三、宏觀經(jīng)濟(jì)
1.國(guó)內(nèi)宏觀方面
2017年，中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%,增速創(chuàng)五年來(lái)最好水平; 國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶指出，2018年央企要完成化解煤炭過(guò)剩產(chǎn)能1265萬(wàn)噸、整合煤炭產(chǎn)能8000萬(wàn)噸的目標(biāo)任務(wù)，積極推動(dòng)煤電去產(chǎn)能，做好有色金屬、船舶制造、煉化、建材等行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能工作。
2.匯率方面
1月15日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶263個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.4417，且盤(pán)中均升破6.42關(guān)口，刷新逾兩年新高; 周一美元指數(shù)跌0.46%，報(bào)90.4559，連續(xù)四個(gè)交易日走低，并創(chuàng)逾三年新低。歐元升至逾三年高位，市場(chǎng)預(yù)計(jì)全球央行將加速實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?；涝獾匠掷m(xù)拋售,另：本周一為馬丁·路德·金日，美股休市一天。
3.美財(cái)經(jīng)要聞
據(jù)福克斯新聞，美國(guó)副總統(tǒng)彭斯稱(chēng)，將在期限之前通過(guò)支出法案。美國(guó)國(guó)會(huì)2017年12月21日通過(guò)臨時(shí)撥款法案，讓聯(lián)邦政府運(yùn)轉(zhuǎn)至今年1月19日，現(xiàn)在期限臨近。
4.小結(jié)
2018年中央要求仍然要化解過(guò)剩產(chǎn)能以及執(zhí)行產(chǎn)能置換的攻堅(jiān)任務(wù)，這一輪人民幣升值主要是美元持續(xù)疲弱所致，而在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)向好、歐央行貨幣政策收緊的預(yù)期下，歐元對(duì)美元很可能延續(xù)漲勢(shì)，由此美元指數(shù)大概率繼續(xù)走弱，人民幣對(duì)美元仍有升值空間。進(jìn)一步看，人民幣匯率表現(xiàn)終將回歸基本面，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍有下行壓力的情況下，人民幣也并不具備繼續(xù)大幅升值的空間，雙向波動(dòng)、寬幅震蕩更可能是常態(tài)。