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橡膠增產(chǎn)壓力尚存

   2018-01-16 10850
核心提示:2018年天然橡膠(14415, 45.00, 0.31%)供應大概率維持增產(chǎn),而下游因地產(chǎn)及汽車需求放緩后,需求增量相對有限。

2018年天然橡膠(14415, 45.00, 0.31%)供應大概率維持增產(chǎn),而下游因地產(chǎn)及汽車需求放緩后,需求增量相對有限??傮w來看,橡膠的產(chǎn)業(yè)周期還沒有走出弱勢格局,大概率延續(xù)低位區(qū)間震蕩走勢。結(jié)合天然橡膠和合成橡膠的成本線來看,當橡膠價格跌破12000元/噸之后,天然橡膠和合成橡膠產(chǎn)量會受較大影響,引發(fā)供應量的減少會利好支撐橡膠價格;所以橡膠價格跌至成本線附近或會見底反彈;而根據(jù)往年數(shù)據(jù),當膠價上漲突破17000元/噸后,膠農(nóng)割膠積極性會大幅上升,橡膠供應量上升又會壓制膠價反彈,所以2018年橡膠震蕩區(qū)間參考11000-17000。操作策略方面,在回調(diào)下探至12000以下中長線布多,反彈至區(qū)間上沿17000附近減倉或止盈。后續(xù)結(jié)合三季度供應高峰期,等待區(qū)間高位附近的做空機會。

一、2017年行情回顧

2017年,橡膠期貨走出兩波“瀑布式”暴跌行情。第一波是2017年2月15日至6月中旬,歷時約4個月,橡膠期價從24000高位下跌至14300附近,累計跌幅39.25%。數(shù)據(jù)顯示,2月15日至3月15日,月度累計跌幅16.21%;3月15日至4月15日,月度累計跌幅16.06%;前面兩個月橡膠期價飛流直下,期價一直承壓在20日均線之下,后續(xù)5、6兩個月下跌速度有所放緩,月度跌幅分別為6.57%,7.67%。在7月17日反彈突破底部震蕩區(qū)間高點后震蕩上漲,及至9月6日創(chuàng)階段性高點,但在9月7號開始出現(xiàn)回調(diào)。第二波是2017年9月8日至10月上旬,累計跌23.08%。后續(xù)在供應及庫存壓力下,10月中旬至12月底在低位區(qū)間震蕩徘徊。2017年天然橡膠價格大幅下挫,其主要利空因素是因高膠價帶來的供應放量、泰國拋儲、套利盤矛盾累積助漲轉(zhuǎn)助跌、產(chǎn)業(yè)鏈庫存預期由主動補庫轉(zhuǎn)為被動去庫、終端內(nèi)需及出口低迷等,令橡膠下挫重回低位區(qū)間。

二、當前橡膠的供需格局

2.1、全球天然橡膠處增產(chǎn)周期,供應過剩延續(xù)

天然橡膠主產(chǎn)區(qū)集中在東南亞地區(qū),九大橡膠產(chǎn)國占全球總產(chǎn)量90%;泰國、印尼、馬來西亞三國全球占比69%;越南、中國也是重要的天然橡膠生產(chǎn)國,產(chǎn)量位于全球第三、四。2017年,九大橡膠產(chǎn)國開割面積總計8796.1千公頃,比2016年開割面積增加了303千公頃;新增種植面積86.8千公頃,受橡膠價格下跌影響橡膠新增種植面積自2013年開始逐年下降。

ANRPC報告顯示,2017年全球天膠產(chǎn)量預計增加5.5%至1275.6萬噸。而橡膠生產(chǎn)有一定的季節(jié)性,從6月開始不斷增加,10月達到最高點,高產(chǎn)持續(xù)到次年1月。

2010~2012年橡膠價格達到歷史高點,橡膠生產(chǎn)國種植熱情高漲,前9大成員國合計種植141.24萬公頃,根據(jù)橡膠5-7年的生長可割膠周期,2017-2019年可割面積將大量釋放,開割面積處于一個較快增長的階段。雖然價格歷經(jīng)大跌,但目前膠價仍存割膠利潤,印度、馬來西亞等產(chǎn)國的成熟橡膠樹暫未出現(xiàn)棄割。而截止2017年1-11月,ANRPC天然橡膠總計產(chǎn)量1044.07萬噸,同比增長4.89%,橡膠消費量總計751.9萬噸,同比增長1.53%;供應增速超過需求增速,天然橡膠存較大的供應壓力。

 
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