一、價(jià)格走勢
2017年的天然橡膠主流價(jià)格，經(jīng)歷了1個(gè)半月的短時(shí)快速上漲，上漲幅度高達(dá)27.8%；之后，自高位大幅回落，雖然中間出現(xiàn)幾次小幅反彈，更有幾次崩盤式跌停，至12月29日，下跌幅度高達(dá)41.82%。其中，本年度天然橡膠現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)最高點(diǎn)20873.33元/噸出現(xiàn)在2月13日，最低點(diǎn)11357.14元/噸出現(xiàn)在10月9日，年度最大跌幅約為45.59%。
二、市場行情分析
2017年天然橡膠指數(shù)先漲后跌。2月13日達(dá)最高點(diǎn)61點(diǎn)左右后開啟年度下跌模式，至12月31日，天然橡膠(標(biāo)一)商品指數(shù)為36.01，年度跌幅約41.65%。(注：周期指2011~09~01至今)。
1.期貨方面
2017年滬膠價(jià)格先漲后跌，與現(xiàn)貨膠價(jià)格走勢類似，年度價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在2月中旬，此后開始下跌，開啟長達(dá)幾個(gè)月的低位震蕩。比較明顯的反彈行情出現(xiàn)在6~9月6日，此次行情“翹尾”受益于黑色系大漲帶動(dòng)的大宗商品整體市場情緒上漲。如上圖所示，7~12月，期現(xiàn)膠價(jià)差明顯擴(kuò)大，期貨高升水導(dǎo)致現(xiàn)貨膠拿貨壓力巨大，進(jìn)一步壓制現(xiàn)貨膠價(jià)走勢。
2.現(xiàn)貨方面
行情趨勢，2017年的天然橡膠經(jīng)歷了以下幾個(gè)主要階段：1~2月中旬的上漲，之后至5月的下跌，6~9月6日的“翹尾”，9月底的跌停，10~11月的“困獸之斗”，11月中旬開始的斷崖式下跌，12月的持續(xù)低迷，總體天然橡膠2017年疲弱的行情令人擔(dān)憂。
（1）1~2月中旬上漲：2016年底到2017年初，天然橡膠基本面沒有大的變化，而價(jià)格的上漲主要來自于市場的預(yù)期，其中，預(yù)期洪水來臨產(chǎn)量會(huì)大減，在下游輪胎需求和重卡需求很好的情況下，會(huì)出現(xiàn)供需不平衡，由此帶動(dòng)了2016年年底到2017前1個(gè)半月的連續(xù)上漲。自2月中旬價(jià)格達(dá)最高點(diǎn)后，隨著市場預(yù)期泡沫的破滅，天膠價(jià)格連續(xù)下跌，由此開啟了近一年的低迷行情。2016年12月底至2017年1月底，泰國洪災(zāi)波及泰南12個(gè)府，橡膠園被大面積淹沒，嚴(yán)重影響橡膠生產(chǎn)加工和交通運(yùn)輸，對(duì)于供應(yīng)減少的預(yù)期導(dǎo)致膠價(jià)一路上漲至2月13日的20873.33元/噸。實(shí)際上，市場天膠的供應(yīng)減少預(yù)期過于強(qiáng)烈，加之泰國拋第三次拋儲(chǔ)導(dǎo)致市場行情掉頭向下，自此開啟下跌趨勢。
（2）2月14日至5月下跌：2月中旬至3月中旬的下跌，主要受預(yù)期過高及泰國拋儲(chǔ)的影響，但自3月下旬開始，我國及東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割季，供應(yīng)壓力又持續(xù)加大，各地庫存迅速增加；而下游需求又不足，2015年旺季輪胎開工率同樣不旺，重卡和乘用車銷量二季度環(huán)比回落。多重利空導(dǎo)致天然橡膠自2月14日開始進(jìn)入長達(dá)3個(gè)月的暴跌通道。
（3）6~9月6日的“翹尾”：反彈自6月初啟動(dòng)，9月6日左右達(dá)到本輪反彈的最高價(jià)，約為14185元/噸；這主要受益于之前的持續(xù)下跌經(jīng)調(diào)整后，膠價(jià)有所止跌企穩(wěn)，恰逢黑色系大漲刺激，大宗商品整體市場情緒向好，加之產(chǎn)膠國保價(jià)政策影響，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格反彈至本輪最高價(jià)14185元/噸，滬膠至17840元/噸的階段性高點(diǎn)。
（4）9月底的跌停：9月7日開始，天然橡膠持續(xù)震蕩下行，至9月28日，天然橡膠SCRWF現(xiàn)貨主流價(jià)格跌幅全面覆蓋自6月初以來的反彈幅度，價(jià)格低于2016年11月初的最低價(jià)格11946元/噸，觸及之前11個(gè)月來的最低位。9月三大產(chǎn)膠國部長級(jí)會(huì)議并未實(shí)施聯(lián)合保價(jià)，沒有新的減產(chǎn)舉措出臺(tái)，導(dǎo)致市場對(duì)天然橡膠供應(yīng)削減10%~15%的預(yù)期落空，膠價(jià)在供需關(guān)系失衡、期貨高升水、黑色系回調(diào)影響的背景下斷崖式下跌，將整個(gè)三季度漲幅全部覆蓋。自此至今，天然橡膠再無較大反彈。
（5）10~12月低位震蕩：進(jìn)入四季度，東南亞主產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季，下游仍無明確需求，供應(yīng)壓力大，期貨高升水，加之市場驅(qū)動(dòng)性趨緊造成大宗商品集體大跌影響等多重利空壓制膠價(jià)難以有效上行。10月9日出現(xiàn)本年度價(jià)格最低點(diǎn)11357.14元/噸，已探及天然橡膠生產(chǎn)成本附近，之后膠價(jià)維持11500~13000區(qū)間震蕩。四季度天然橡膠的價(jià)格最高點(diǎn)出現(xiàn)在12月4日的12672.73元/噸，其主要因素為東南亞產(chǎn)膠國宣布執(zhí)行出口噸位計(jì)劃，即在泰國、印尼和馬來西亞三國開會(huì)達(dá)成限制一定量的出口協(xié)議，主產(chǎn)國限制橡膠出口34.9萬噸：泰國23.4萬噸；印尼9.5萬噸，馬來西亞2萬噸，限制出口預(yù)計(jì)12月起之后的3個(gè)月。在此消息影響下，天然橡膠再度上行，但供求關(guān)系失衡及其他利空仍制約天然橡膠大漲，市場價(jià)格回落后以12100元/噸左右的主流現(xiàn)貨價(jià)結(jié)束2017年。
3.產(chǎn)量方面
據(jù)ANRPC統(tǒng)計(jì)，2017年1~11月，全球天然橡膠產(chǎn)量同比增長4.7%至1167.6萬噸，較2016年增加60.5萬噸。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，1~11月，中國天然橡膠產(chǎn)量約為76.9萬噸，泰國約398萬噸，印尼約298.6萬噸，馬來西亞約67.04萬噸，印度約65.6萬噸，越南約104.9萬噸，菲律賓約1.6萬噸，柬埔寨約4.22萬噸，斯里蘭卡約1.3萬噸。全球天然橡膠仍然供應(yīng)充足，雖然當(dāng)前國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)已進(jìn)入停割季，但東南亞主產(chǎn)區(qū)還處于產(chǎn)膠期， 對(duì)市場的膠量供應(yīng)非常充裕，當(dāng)前總體供應(yīng)嚴(yán)重過剩的局面仍持續(xù)。有消息稱，ANRPC預(yù)計(jì)2017年天然橡膠產(chǎn)量增4.5%。
4. 進(jìn)出口方面
據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年1~11月我國天然橡膠及合成橡膠進(jìn)口量為632噸，環(huán)比增長11.86%，同比增長24.4%。其中，11月份我國天然橡膠及合成橡膠進(jìn)口量為67萬噸。2017年1~10月東南亞成員國天然橡膠出口量同比增長8.3%至799.9萬噸。其中泰國出口增長1.4%，印尼增長11.2%，越南增長11%，馬來西亞增長15.6%。2017年天然橡膠總體出口量較2016年或增加49.2萬噸。有消息稱，ANRPC預(yù)計(jì)2017年天然橡膠出口將增5.4%。
5. 庫存方面
截至2017年12月15日，青島保稅區(qū)橡膠庫存為21.94萬噸，2016年同期庫存量為10.56萬噸，同比增長107.77%；其中，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存量為12.35萬噸，2016年同期庫存量為7.51萬噸，同比增長64.58%。滬膠庫存量約36萬噸，可用庫存量超過34萬噸。2017年庫存量較2016年大幅增長。