眾所周知，自2015年以來，除了每年11月的交割外，再也沒什么能阻止上期所倉單庫存的累庫。單邊向上的庫存實則也有規(guī)律可循。
上期所定義：庫存小計為符合交割品質(zhì)的貨物數(shù)量；庫存期貨為已制成倉單的貨物數(shù)量。
那么，庫存小計-庫存期貨即為可注冊而未注冊成倉單的貨物，可以理解為排隊待注冊的貨物。該差值有著明顯的季節(jié)性（如圖21）：每年12月最多，6月最少。這與國內(nèi)全乳膠的產(chǎn)量相對應(yīng)。
在2015年12月和2017年10月至12月兩個時間段里，庫存小計-庫存期貨明顯高于其它年份。極有可能是被交割利潤吸引而來的煙片RSS3。
煙片倉單的有效期為18個月。2015年底注冊的煙片倉單對18個月后的1705合約形成壓力，助推了2017年1月至5月的下跌。同理，2017年10月開始注冊的煙片倉單，將對2019年5月的絕對價格形成向下壓力。