基本面不樂觀
橡膠(13770, -30.00, -0.22%)基本面非常不理想。一是供應大增。近幾個月主要產膠國產量一直在大幅增加。ANRPC1—9月累計產量824.48萬噸，同比增長5.14%。而在接下來的幾個月又是東南亞主要產膠國的產膠旺季，到港貨物可能會很多，供應壓力較大。二是需求乏善可陳。輪胎產量增長非常緩慢，同比增速維持在5%以內的水平。同時，庫存也保持在相對較高水平，保稅區(qū)庫存目前仍有接近20萬噸。
橡膠價格其實已經反映了它的基本面。我們比較一下不同品種2008年以后的高低點相對位置。2008年以來，橡膠1月合約最低在9255元/噸，最高在41970元/噸，而目前為13325元/噸。再看螺紋鋼，最低點1570元/噸，最高點5283元/噸，目前是3872元/噸。最后看銅，最低點23650元/噸，最高點77340元/噸，目前為53430元/噸?？梢哉f，從相對位置上看，橡膠的確處在一個歷史性的低點水平，也反映了其孱弱的基本面。
不過，仍有兩個利多因素支持膠價在未來一段時期反彈。一是舊倉單離場，二是傳統(tǒng)的國內停割造成季節(jié)性機會出現。
舊倉單將會陸續(xù)注銷
目前上期所倉單量為42.14萬噸，其中舊倉單在20萬—30萬噸之間。也就是說，在近幾日內，舊倉單將會陸續(xù)注銷，短期內會減少約一半的可交割倉單。當然，剩下來20萬噸左右的倉單量仍然龐大，但相對來說，可交割的倉單減少了一半，對于空頭而言，減少了一半的籌碼。因此，更加有利于多頭。
國內停割帶來機會
從11月末到12月，云南將陸續(xù)進入停割期。因此，一般而言12月是一個相對較強的月份。據統(tǒng)計，從2000年到2016年，一共有5個年份12月是下跌的。除此之外的12個年份，12月都是上漲的。上漲比例為70.59%。
當然，除了季節(jié)性機會以外，12月份膠價能否上漲，與其屆時的價格也有很大關系。如果膠價很高，那么上漲可能性就不會很大。但是，當價格處于一個相對低點時，上漲的可能性會增強。我們認為，目前滬膠價格符合“低位”這一特征。
橡膠(13770, -30.00, -0.22%)基本面非常不理想。一是供應大增。近幾個月主要產膠國產量一直在大幅增加。ANRPC1—9月累計產量824.48萬噸，同比增長5.14%。而在接下來的幾個月又是東南亞主要產膠國的產膠旺季，到港貨物可能會很多，供應壓力較大。二是需求乏善可陳。輪胎產量增長非常緩慢，同比增速維持在5%以內的水平。同時，庫存也保持在相對較高水平，保稅區(qū)庫存目前仍有接近20萬噸。
橡膠價格其實已經反映了它的基本面。我們比較一下不同品種2008年以后的高低點相對位置。2008年以來，橡膠1月合約最低在9255元/噸，最高在41970元/噸，而目前為13325元/噸。再看螺紋鋼，最低點1570元/噸，最高點5283元/噸，目前是3872元/噸。最后看銅，最低點23650元/噸，最高點77340元/噸，目前為53430元/噸?？梢哉f，從相對位置上看，橡膠的確處在一個歷史性的低點水平，也反映了其孱弱的基本面。
不過，仍有兩個利多因素支持膠價在未來一段時期反彈。一是舊倉單離場，二是傳統(tǒng)的國內停割造成季節(jié)性機會出現。
舊倉單將會陸續(xù)注銷
目前上期所倉單量為42.14萬噸，其中舊倉單在20萬—30萬噸之間。也就是說，在近幾日內，舊倉單將會陸續(xù)注銷，短期內會減少約一半的可交割倉單。當然，剩下來20萬噸左右的倉單量仍然龐大，但相對來說，可交割的倉單減少了一半，對于空頭而言，減少了一半的籌碼。因此，更加有利于多頭。
國內停割帶來機會
從11月末到12月，云南將陸續(xù)進入停割期。因此，一般而言12月是一個相對較強的月份。據統(tǒng)計，從2000年到2016年，一共有5個年份12月是下跌的。除此之外的12個年份，12月都是上漲的。上漲比例為70.59%。
當然，除了季節(jié)性機會以外，12月份膠價能否上漲，與其屆時的價格也有很大關系。如果膠價很高，那么上漲可能性就不會很大。但是，當價格處于一個相對低點時，上漲的可能性會增強。我們認為，目前滬膠價格符合“低位”這一特征。