競(jìng)爭(zhēng)激烈中兩率走低明顯——輪胎行業(yè)

目前我國(guó)規(guī)模以上輪胎企業(yè)大致在560家左右，企業(yè)經(jīng)營(yíng)分化程度較大。我們采取選擇深滬A股市場(chǎng)典型輪胎行業(yè)上市公司作為分析依據(jù)，目前深滬市場(chǎng)典型輪胎上市企業(yè)為為7家。從這7家公司的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，總體體現(xiàn)出周期性變化及差異化特征較為明顯，而營(yíng)業(yè)毛利率與凈利率大部分呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。從輪胎生產(chǎn)企業(yè)來(lái)看，原材料價(jià)格的變動(dòng)是影響其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一個(gè)關(guān)鍵因素，同時(shí)，品牌、技術(shù)實(shí)力、客戶認(rèn)可度、規(guī)模等也是重要環(huán)節(jié)。

【輪胎行業(yè)定義】

輪胎行業(yè)是指生產(chǎn)與銷售輪胎產(chǎn)品的行業(yè)。輪胎是在各種車輛或機(jī)械上裝配的接地滾動(dòng)的圓環(huán)形彈性橡膠制品。通常安裝于金屬輪輞上，能支承車身，緩沖外界沖擊，實(shí)現(xiàn)與路面接觸并保證車輛的行駛性能。世界耗用橡膠量的一半用于輪胎生產(chǎn)，可見(jiàn)輪胎耗用橡膠的能力。

【相關(guān)上市公司經(jīng)營(yíng)及國(guó)內(nèi)目前企業(yè)情況】

目前深滬A股市場(chǎng)有7家典型輪胎企業(yè)，分別為玲瓏輪胎、通用股份、賽輪金宇、S佳通、風(fēng)神股份、青島雙星、黔輪胎A。從其總體經(jīng)營(yíng)來(lái)看，具有經(jīng)營(yíng)周期波動(dòng)性特征，即橡膠價(jià)格的變化對(duì)其影響明顯。其中，河南省上市企業(yè)風(fēng)神輪胎的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化體現(xiàn)明顯。

從上述情況來(lái)看，上市企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)周期變化明顯，在2015年底總體經(jīng)營(yíng)回落后，2016年受龍頭企業(yè)——輪胎企業(yè)玲瓏輪胎新增上市所致，新上公司與原有行業(yè)公司總體營(yíng)收與利潤(rùn)合并明顯增加(其中玲瓏輪胎2016年?duì)I收105億元、凈利10億元)，但實(shí)際上若剔除2015年后新上市企業(yè)，原A股輪胎上市企業(yè)總體營(yíng)收規(guī)模與凈利潤(rùn)并無(wú)明顯的變化增加。同時(shí)，行業(yè)公司受供給側(cè)改革政策、去庫(kù)存等相關(guān)因素影響，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所回升，但具體到上市企業(yè)個(gè)體而言，則具有較大的不同，也反映出國(guó)內(nèi)部分輪胎企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境。如果我們依據(jù)季度變化情況，可以明顯的看到輪胎行業(yè)凈利下降的一個(gè)軌跡。

從上述數(shù)據(jù)分析來(lái)看，很顯然，河南輪胎上市企業(yè)風(fēng)神股份2016年度出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入回升，但凈利潤(rùn)卻大幅度回落，今年公司上半年凈利潤(rùn)則虧損-11249.91萬(wàn)元，同比出現(xiàn)-218%的凈利下降幅度，因此輪胎行業(yè)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化具有差異性。

研究今年整個(gè)行業(yè)原料變化情況來(lái)看，輪胎行業(yè)原材料橡膠價(jià)格2月出現(xiàn)回落，這利于輪胎生產(chǎn)企業(yè)，但從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，部分企業(yè)依然經(jīng)營(yíng)形勢(shì)不佳。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)8月1的信息顯示：協(xié)會(huì)對(duì)輪胎、力車胎、膠管膠帶、橡膠制品、膠鞋、乳膠、炭黑、廢橡膠綜合利用、橡膠機(jī)械模具、橡膠助劑、骨架材料11個(gè)分會(huì)393家重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)統(tǒng)計(jì)，1~5月橡膠行業(yè)完成現(xiàn)價(jià)工業(yè)產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)銷售收入均呈兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)則大幅下降。今年1~5月，重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)完成現(xiàn)價(jià)工業(yè)產(chǎn)值1345.72億元，同比(下同)增長(zhǎng)14.44%；實(shí)現(xiàn)銷售收入1268.77億元，增長(zhǎng)15.10%。實(shí)現(xiàn)出口交貨值401.55億元，增長(zhǎng)18.37%；出口率(值)為29.84%，提高0.99個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)利稅68.09億元，下降16.63%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)43.92億元，下降7.83%；銷售收入利潤(rùn)率4.15%，下降1.07個(gè)百分點(diǎn)。出現(xiàn)63家虧損企業(yè)，與上年持平；虧損企業(yè)虧損額10.45億元，增加60.04%；產(chǎn)成品庫(kù)存278.11億元，上升17.87%。