2016上半年橡塑市場(chǎng)走勢(shì)分析及展望

低油價(jià)帶來(lái)低成本低需求催生低利潤(rùn)
國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)平抑出口低迷橡塑后市靠剛需
2016年上半年，國(guó)內(nèi)橡塑市場(chǎng)以漲為主，多數(shù)產(chǎn)品在一季度集中發(fā)力，漲勢(shì)良好，4月中下旬開(kāi)始市場(chǎng)出現(xiàn)理性回調(diào)，跌去了前期部分漲幅，但截止到目前，產(chǎn)品價(jià)格總體水平相較2015年底仍有了很大提高，呈現(xiàn)特點(diǎn)：漲幅大、上漲周期長(zhǎng)，橡塑行業(yè)指數(shù)由583上升到631，漲幅在48點(diǎn)。
一方面，受2016年房地產(chǎn)領(lǐng)域等利好政策的刺激，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫復(fù)蘇，大宗商品市場(chǎng)的普遍回暖帶動(dòng)橡塑板塊上揚(yáng)；再者，原油和化工品的反彈令成本優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯；更主要的是階段性的下游消費(fèi)旺季刺激原料采購(gòu)，尤其在市場(chǎng)庫(kù)存處于中低位水平的情況下，2016年2-4月份的中國(guó)大宗商品供需指數(shù)(BCI)翻紅，尤其是3月BCI為0.58，均漲幅達(dá)5.21%，經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)也對(duì)傳統(tǒng)化工及下游行業(yè)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
據(jù)監(jiān)測(cè)，2016年上半年(1.1-6.30)大宗商品價(jià)格漲跌榜中橡塑板塊環(huán)比上升的商品共17種，其中漲幅5%以上的商品共13種，占該板塊被監(jiān)測(cè)商品數(shù)的59.1%；漲幅前3的商品分別為順丁橡膠(26.30%)、ABS(14.59%)、PP(拉絲)(12.69%)。環(huán)比下降的商品共有5種，跌幅前3的產(chǎn)品分別為EVA(-3.17%)、丁基橡膠(-1.66%)、CPP薄膜(-1.61%)。
本半年均漲跌幅為6.28%。

橡膠強(qiáng)勢(shì)上漲 成本和供需有所改善
2016年上半年，中國(guó)橡膠市場(chǎng)一掃2015年頹勢(shì)，走出反彈行情，但過(guò)熱的市場(chǎng)難以適配理性的需求，4、5月份以后繼而陷入調(diào)整下行區(qū)間，具體來(lái)看：
天膠方面：上半年天然橡膠價(jià)格整體上漲10.18%，同比下滑15.59%，天然橡膠行情有所回暖，國(guó)內(nèi)外天膠價(jià)格均有所走高。上半年天膠市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)倒V型走勢(shì)，走勢(shì)大致分為三個(gè)階段：1月初至2月底天膠市場(chǎng)價(jià)格處于低位震蕩行情，價(jià)格仍處于萬(wàn)元以下的關(guān)口，2月初至5月初天膠市場(chǎng)價(jià)格迎來(lái)大幅上漲階段，2月份開(kāi)始國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)層面好轉(zhuǎn)，天膠期貨價(jià)格大幅拉漲，主力合約價(jià)格大幅上漲至13000元/噸左右，加之泰國(guó)天膠原料價(jià)格大幅上漲，由年初的36泰銖/公斤一路飆漲至60泰銖/公斤。
再者，3-5月份國(guó)內(nèi)云南和海南主產(chǎn)區(qū)處于停割狀態(tài)，加之東南亞地區(qū)嚴(yán)重干旱，開(kāi)割時(shí)間一直推遲至5月中旬，供應(yīng)的大幅減少使得天膠現(xiàn)貨價(jià)格大幅走高至12800元/噸的高位水平，加之下游輪胎開(kāi)工率由2月初的56%上漲至5月份的74%，下游開(kāi)工的上漲也是天膠價(jià)格走高的一大利好。但是5月上旬開(kāi)始天膠震蕩回落，一方面由于國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和東南亞產(chǎn)區(qū)開(kāi)割，供應(yīng)大幅增加，國(guó)際膠價(jià)以及期貨價(jià)格大幅下滑，另一方面受需求拖累，天氣炎熱輪胎開(kāi)工率有所降低，開(kāi)工率下滑至68%左右，天膠現(xiàn)貨相應(yīng)走低。
合成膠來(lái)看，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，2016年上半年合成橡膠市場(chǎng)整體回升，其中順丁、丁苯橡膠整體漲幅分別26.30%、10.11%。從產(chǎn)品走勢(shì)看，順丁、丁苯橡膠呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢(shì)?？v觀合成橡膠上半年情況可以發(fā)現(xiàn)，上游原料價(jià)格波動(dòng)、供需波動(dòng)共同推動(dòng)了合成橡膠價(jià)格的波動(dòng)。具體來(lái)看，2016年上半年丁二烯價(jià)格整體上漲，由5562元/噸上漲至7823元/噸，漲幅高達(dá)40.65%。成本支撐了順丁、丁苯橡膠價(jià)格的上漲。
另外，據(jù)了解，2016年上半年橡膠庫(kù)存整體呈減少態(tài)勢(shì)，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存在2月中旬維持在27.81萬(wàn)噸，之后陸續(xù)減少至5月中旬的23.02萬(wàn)噸，減輕了合成橡膠市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。而下游輪胎企業(yè)開(kāi)工率也是呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，據(jù)生意社了解，2015年12月中旬山東輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率在59.29%，之后陸續(xù)上升至4月下旬的71.8%，后期由于淡季逐步來(lái)臨5月份微幅回落至69.34%，所以4月下旬開(kāi)始天然橡膠出現(xiàn)回落，跌幅超15%，跌去了前期漲幅的一半。
塑料先漲后跌 價(jià)格普遍抬高
通用塑料基本上也經(jīng)歷了先漲后跌的行情，總體漲跌情況來(lái)看，飄紅的主要有PP(11.92%)、ABS(13.92%)、PVC(8.99%)，這些產(chǎn)品漲幅較大，LLDPE(-0.47%)、LDPE(-0.92%)微跌，產(chǎn)品上漲一方面依賴于趨勢(shì)性的反彈，另一方面，2015年大宗商品普遍下行，塑料產(chǎn)品價(jià)格都跌至相對(duì)低位，市場(chǎng)存在理性回歸需求。
具體來(lái)看，首先成本是拉動(dòng)價(jià)格上行的直接因素，通用塑料漲幅第一的ABS表現(xiàn)尤為明顯，其上游丁二烯暴漲37.06%，從ABS(13.92%)產(chǎn)品本身的漲幅來(lái)看，說(shuō)明成本的驅(qū)動(dòng)占據(jù)了主導(dǎo)，其下游需求并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的突破，另外，丙烯(10.84%)、苯乙烯(10.55%)等上游產(chǎn)品的上漲也帶動(dòng)了下游PP、PS等產(chǎn)品的回暖。
從需求端來(lái)看，一季度行情上漲也有跡可循，據(jù)工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)：2016年1-5月中國(guó)塑料制品產(chǎn)量為2946.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.8%，量的增長(zhǎng)是價(jià)格抬高的重要支撐依據(jù)，尤其是春節(jié)過(guò)后壓抑的市場(chǎng)需求得到了釋放，工廠加大采購(gòu)力度、積極備貨，極大的緩解了供需矛盾，值得注意的是房地產(chǎn)行業(yè)的利好、開(kāi)工率的上升，也帶動(dòng)了相關(guān)的薄膜、管材、型材、保溫材料等橡塑下游領(lǐng)域的短期回暖。
從供應(yīng)端來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1-5月中國(guó)初級(jí)形態(tài)塑料產(chǎn)量為3285.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.3%，國(guó)內(nèi)塑料產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，同時(shí)，市場(chǎng)庫(kù)存一直處于相對(duì)合理水平，但這不不能說(shuō)明下游需求的絕對(duì)性好轉(zhuǎn)，因?yàn)檫M(jìn)口數(shù)據(jù)仍非常不理想，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1-5月中國(guó)進(jìn)口初級(jí)形狀的塑料1029萬(wàn)噸，與去年同期相比下降7.05%，供應(yīng)的兩端：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的增加平衡了進(jìn)口量的下降，所以下游需求并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改變，這也導(dǎo)致4月中下旬開(kāi)始市場(chǎng)迎來(lái)了理性的回調(diào)，基本上通用塑料跌去了50%以上的漲幅，尤其是LDPE、LLDPE，截止到目前已經(jīng)回歸到年初的價(jià)格水平。
工程塑料：2016年上半年，工程塑料市場(chǎng)表現(xiàn)溫和，產(chǎn)品集體回暖，漲幅三甲：POM(10.63%)、PET(6.69%)、PA6(5.41%)，一方面價(jià)格長(zhǎng)期偏低運(yùn)行，市場(chǎng)存在反彈需求，更主要的是成本激增刺激工程塑料市場(chǎng)被動(dòng)上漲，市場(chǎng)需求方面并沒(méi)有根本改善。
首先，工程塑料多數(shù)產(chǎn)品同比下滑明顯，尤其是PA6、PA66，截止到6月24日，顯示同比下滑超過(guò)25%，企業(yè)一度零利潤(rùn)甚至負(fù)利潤(rùn)，存在價(jià)格反彈修正需求；再者成本上看，尤其是PA66上游己二酸暴漲31.55%，反觀PA66的漲幅：僅在4.81%，工程塑料并沒(méi)有完全向成本靠攏，這也印證了下游需求的疲軟。就PA6來(lái)看，由于前期虧損嚴(yán)重，年前個(gè)別己內(nèi)酰胺工廠就有意限產(chǎn)保價(jià)。
自2月起，一方面原油提振市場(chǎng)，另一方面產(chǎn)量減低，己內(nèi)酰胺開(kāi)始出現(xiàn)大漲，PA6只能被動(dòng)跟漲；但國(guó)內(nèi)PA6產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，隨著魯西切片再度銷售，PA6低端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，但其下游錦綸紡絲開(kāi)工率在72%，民用紡絲和改性塑料需求均不佳，加上聚合工廠自身需求缺乏改善動(dòng)力，面對(duì)成本上漲只能被動(dòng)漲價(jià)或減產(chǎn)，導(dǎo)致PA6缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力。隨著4月己內(nèi)酰胺開(kāi)始大幅回落，PA6也開(kāi)始震蕩下滑，目前價(jià)格仍處于倒掛階段。
后市預(yù)測(cè)：
上半年，國(guó)內(nèi)橡塑市場(chǎng)出現(xiàn)了回暖趨勢(shì)上漲行情，但大部分產(chǎn)品4月中下旬開(kāi)始出現(xiàn)漲后回落，下半年來(lái)看：
橡膠方面：
天膠：預(yù)計(jì)3季度輪胎開(kāi)工情況將不容樂(lè)觀，走低的可能性較大，年末兩個(gè)月市場(chǎng)會(huì)逐漸企穩(wěn)，回歸震蕩整理區(qū)間，對(duì)于天然橡膠的需求處于低位狀態(tài)，加之下半年國(guó)內(nèi)外天膠產(chǎn)區(qū)開(kāi)割積極，供應(yīng)大幅增加，供應(yīng)方面將帶來(lái)極大的利空影響，預(yù)計(jì)2016年下半年天膠價(jià)格較上半年有所下滑，預(yù)計(jì)下半年高位在7月份11000元/噸，低位在年末9500元/噸，跌幅預(yù)計(jì)超過(guò)15%。
合成膠：下游輪胎逐步進(jìn)入淡季，加之合成膠企業(yè)會(huì)在7月份加緊生產(chǎn)增加庫(kù)存以應(yīng)對(duì)G20峰會(huì)帶來(lái)的停車影響，預(yù)計(jì)三季度行情會(huì)持續(xù)往下走，四季度行情會(huì)趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)合成膠下半年總體跌幅在10%左右。
塑料方面：
上半年通用塑料裝置檢修力度較大，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅可控，進(jìn)口卻大幅下降，所以消費(fèi)量增長(zhǎng)趨緩，下半年來(lái)看，裝置檢修任務(wù)不重，尤其是PP、PVC產(chǎn)能面臨過(guò)剩的產(chǎn)品隨著開(kāi)工率的相應(yīng)提升，供應(yīng)預(yù)期增加明顯，需求來(lái)看目前仍靠普遍剛需，由于企業(yè)已形成理性采購(gòu)模式，“金九銀十”需求急劇放大的旺季行情也難期，預(yù)計(jì)三季度市場(chǎng)會(huì)表現(xiàn)溫和，窄幅上漲為主，四季度行情可能會(huì)出現(xiàn)回落，相較目前總體價(jià)格水平可能會(huì)下滑，幅度在5-10%。
綜合來(lái)看，專家認(rèn)為，2016下半年行情出現(xiàn)暴漲暴跌的可能性不大，一方面，年初政策的利好，已透支了市場(chǎng)上漲的需求，從目前疲軟的行情也得到了印證。另外，從塑料制品的產(chǎn)量來(lái)看，雖然是增長(zhǎng)的，出口卻不容樂(lè)觀，尤其是2016年前兩個(gè)月，同比下滑4.7%，所以，目前橡膠及塑料需求的增長(zhǎng)普遍靠國(guó)內(nèi)剛需，尤其是下半年仍有很多不確定性，房地產(chǎn)開(kāi)工率的低迷、輪胎行業(yè)的貿(mào)易壁壘加劇、以及英國(guó)脫歐帶來(lái)的歐盟的震蕩，這些都可能對(duì)橡塑產(chǎn)業(yè)后期形成打壓，再者，成本方面，上游原油預(yù)計(jì)也不會(huì)大幅上漲，50美金天花板價(jià)格難有繼續(xù)突破。
預(yù)計(jì)2016年下半年的橡塑行情也難有起色，三季度行情會(huì)維持目前跌后企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但漲幅空間有限，四季度尤其是年末兩個(gè)月市場(chǎng)將進(jìn)入調(diào)整下行空間，多數(shù)產(chǎn)品的價(jià)格有可能回到年初的水平，預(yù)計(jì)橡塑行業(yè)指數(shù)可能會(huì)走低30-50點(diǎn)，回到550-580這一區(qū)間。